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每年的上市公司年报,总有一些别样的公司故事粉墨登场,或者因为新的制度引领出一季“新潮流”。在枯燥的数字背后,咀嚼一些年报“怪现象”,让你透过现象看本质,说不定也能有点投资的意外收获。
一怪:变身房企沾房就灵
刚改名为园城股份不久的*ST烟发,历经大小不下四次重组,终于修成正果,成为山东唯一的二线房产蓝筹股。公司在2006年顺理成章地实现扭亏为盈,实现主营业务收入1.5亿元,同比增长72.72%;净利润2605万元,同比大增111.61%。想想未来,这家“上市后就是重组史”的“老大难”公司可望踏上房地产的康庄大道。
苏宁环球也是如此。2005年,ST环球将原吉林纸业的全部资产抵偿了全部债务,成为“净壳”后,控股股东苏宁环球集团将旗下的优质资产天华百润和华浦高科各95%股权置入公司,盈利能力大大加强。年报显示,随着公司开发的房地产项目逐步竣工交付,2006年净利润同比大增364%。
对于ST公司来说,重组的噱头更是层出不穷:券商借壳还是变身房企,不管是大股东有可能整体上市还是迎奥运、上3G、玩军工、造疫苗、新能源……说一千道一万,未来的关键是能不能进行实质性资产重组。否则,一轮牛市过后,丑小鸭还是会原形毕露的。
二怪:年报扮靓各有绝招
为了扮靓2006年报,绩差公司拿出了十八般武艺。
第一类是财政补贴,如*ST兴发、S*ST巨力等。去年底,*ST兴发、S*ST巨力分获财政补贴3亿元、5100万元,公司财报得以改写;
第二类是重组方注入资金解困,如S*ST数码。去年底,S*ST数码控股股东深圳友缘与重组方盐湖集团签署重组协议,盐湖集团投入重组资金2.7亿元解决公司的资金占用和违规担保问题,冲回计提的预计负债和减值准备等实现盈利;第三类是清理欠款,如ST丰华、ST嘉瑞等。去年,ST丰华清理原大股东汉骐集团及关联企业欠款,转回坏账准备6441万元。ST嘉瑞也因实际控制人偿还了全部资金占用共计5.26亿元,冲回计提的坏账准备而实现盈利。
三怪:绩优股票也被“非标”
年报附带的审计报告是注册会计师在对上市公司财务报表的合法性、公允性以及会计政策的一贯性进行审计后所出具的报告,投资者在阅读审计报告时须重点关注审计意见,审计意见分为标准审计意见和非标准审计意见。前者指的是无保留审计意见,而后者包括带说明段的无保留审计意见、保留意见(又分为无说明段保留意见和带说明段保留意见)、拒绝表示意见和否定意见四种情况。
一般而言,“非标准审计意见”总是与ST股、绩差股沾边,没想到一些传统绩优股中,也有被出具“非标”的案例。深圳机场2006年年报显示,公司净利润比2005年增长了12.52%。但原总经理崔绍先因涉嫌贷款诈骗罪被深圳市公安局逮捕,致使会计师事务所对深圳机场的年报出具了非标准审计意见。
四怪:副业投资喧宾夺主
2006年股市火爆,投资者有目共睹,上市公司作为行情上涨的推动者,同时也希望能够成为股权投资收益的分享者。自家的股票不能炒,投资别的上市公司也同样能给利润总额“添砖加瓦”。
渝三峡2006年每股收益0.04元,同比增长300%;公司全年实现主营业务利润4337万元,同比增长10.61%;净利润639万元,同比大幅猛增了376%。对公司业绩提升贡献最大的是三项投资收益项目,包括参股40%的重庆关西涂料公司实现投资收益459万元、参股25%的北京北陆药业公司实现投资收益215万元,以及参股40%的重庆新兰德资产管理公司产生的投资收益104万元等,使得公司2006年投资收益总共达到了819万元,较上年翻了一番还多。深圳华强2006年每股收益0.27元,同比增长190.32%;全年实现净利润8354.68万元,同比增长232.2%,其中合并后的投资收益就有8971.9万元,明显比主业还要能赚钱。
五怪:年报分红态度悬殊
在上市公司掀起的一波高分配的浪潮中,也出现了一些较奇怪的现象,比如一些业绩一般的公司“穷大方”,进行高比例送转股或大额现金派发,而一些业绩大幅增长的公司却一毛不拔,既不派现也不送转股票。
岁宝热电2006年每股收益仅为0.013元,而该公司却推出了10转增10的高分配方案。类似的公司还有澄星股份,每股收益仅为0.16元,却拟10送3转增3派0.5元。有“穷大方”分配的,也有捂着钱袋子不肯撒手的。其中,华业地产每股收益0.34元、ST丰华每股收益0.39元、天然碱每股收益0.35元都不分配利润。此外,宗申动力、新疆众和每股收益分别为0.55元和0.46元,两家公司每股派现只有0.02元。
六怪:会计新政集中美丽
新会计准则规定,凡交易性证券的投资必须在期末按交易所公布的市价计算价值,变动部分计入损益。也就是说,上市公司所持有的股票即使没有转让或出售,也应以公允价值来计量,并将结果确认为当期损益。
比如云内动力,因公司持有股票市值上涨及以前年度计提的短期投资跌价准备部分冲回,2006年投资收益占到净利润的三成以上。又如南京高科,按原会计准则披露的股东权益为14.1亿元,而按新会计准则编制的股东权益却是24.8亿元。原因就是,南京高科曾以极其低廉的价格购买了中信证券2754万股、栖霞建设限售流通股5842万股等。随着市场行情上涨,数亿元的投资收益由此落在了报表上。
七怪:股改业绩明显提升
从已公布报表公司的情况可以发现,有股权激励、定向增发或者股改置入资产的上市公司业绩普遍得到提升。
如贵研铂业由于股改时置入了元江镍业,公司的盈利能力得到提升,令其业绩同比增长了631%;ST江纸更是在置入房地产资产后,业绩大幅增长了1242%;可见,资产注入是2006年上市公司业绩大幅提升的良方,特别是股改置入的资产更是优于往年。
另外,有股权激励、定向增发的上市公司业绩也出现了大幅上扬,如有股权激励的金发科技和有定向增发的新华医疗、锌业股份的业绩分别同比增长了87.69%、38.13%和3703.14%。可以预期,在大股东和良好项目的支持下,这类公司未来业绩增长仍能得到保证。因此,这类股票也往往能得到机构的重点关注,如新华医疗十大流通股股东几乎均为新进机构。