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成长空间有望进一步打开
均值区间:8.98-10.50元 极限区间:6.77-16.00元
连云港股份公司拥有连云港集团28个散、杂货及液体化工品泊位中的22个,主要装卸的货种有煤炭、焦炭、金属矿、氧化铝、木薯干、水泥、胶合板、钢材、液体化工品和化肥等。
准确定位铸就成长之路
连云港的地理位置决定了其成为长江三角洲港口群的重要组成部分。因此,连云港定位于上海国际船运中心的北翼,是欧亚大陆桥的东桥头堡。港区集疏运体系完整,是我国公路主骨架、水运主通道的重要结点。陇海、兰新、沿海铁路在此交汇;连霍高速公路和同三高速公路,以及宁连高速公路、连盐高速公路在港口附近交汇,货物集疏能力快捷便利。
在交通部日前正式发布的《全国沿海港口布局规划》中,连云港被定位为长三角地区煤炭接转的中心港口,同时也表明连云港在进口铁矿石中转、煤炭接卸、粮食中转等三方面将发挥重要作用。事实上,在经营过程中,连云港抓住我国经济发展所带来的机遇,积极出击,在焦炭、氧化铝、铝锭、木薯干、胶合板等货种装卸服务在全国沿海港口中处于优势地位。氧化铝的装卸占全国进口量的50%以上,胶合板的装卸占全国出口量的50%以上,铝锭的装卸占全国出口量40%以上;焦炭的装卸占全国焦炭出口量的25%以上。由此可见,准确的产品定位赋予其快速增长的动能,也铸就了连云港近年来的持续高速成长之路。
三大优势打开成长空间
连云港目前的三大竞争优势有望打开该公司未来的成长空间。
一是自然禀赋优势。连云港的地理位置非常优越,四通八达的交通赋予其广阔的经济腹地,直接经济腹地包括山东南部、河南北部、河北南部、山西南部及陕西关中等地区,面积18万平方公里。间接经济腹地包括甘肃、宁夏、新疆等中原、西北广大地区,面积约占全国的1/5。这其实也是港口货物吞吐量得以迅速增长的一个重要动力。
二是注资预期。在历史上,连云港自04年起分6次持续从港口集团陆续收购资产,体现出其控股股东对公司的扶持态度,预期控股股东极有可能会不断注入优质资产。而资料显示,公司控股股东现有集装箱船泊位4个,其中31泊位、32泊位可以靠泊第四代集装箱船舶;29泊位、30泊位可以靠泊第五代集装箱船舶。码头31泊位、32泊位前沿水深是11.5米,29泊位、30泊位前沿水深15米。航道水深11米,掉头区水深11米。因此,其集装箱业务前景非常乐观,一旦注入上市公司,就可打开连云港的进一步成长空间。
三是募集资金项目。连云港股份公司计划发行1.5亿股,募集资金主要用于两个项目:分别是建设墟沟三期59#泊位以及建设焦炭专业化泊位。这两个项目最终可以增加公司焦炭吞吐能力320万吨,件杂货吞吐能力140万吨,可以部分解决公司装卸能力不足的问题。墟沟三期59#泊位预计2007年下半年完成验收并投产,焦炭专业化泊位工程预计将在2008年底完成。而从目前连云港的吞吐量来看,这两大项目的完工将极大地改善公司的产能不足,从而拓展了未来的成长空间。
估值:行业分析师预计连云港在07年的每股收益有望达到0.23元,而由于目前港口股平均市盈率为37倍,考虑到公司作为新股以及未来的注资预期和高速成长预期,可赋予40倍至45倍的市盈率,即二级市场股价有望达到9.2元至10.35元。(渤海投资秦洪)
股票简称 股票代码 总股本 本次公开发行股份 每股净资产 上市日期
连云港 601008 44800万股 15000万股 3.24元 4月26日
发行价 发行市盈率 中签率 发行方式 保荐机构
4.98元 27.67倍 0.101% 网下向询价对象配售和网上定价发行相结合 中国信达资产管理公司
主营业务 为港口货物装卸、堆存及相关港务管理服务
机构评论
国都证券张翔:7.6-9.0元。公司服务的货种相对分散,有利于抵御单一品种波动风险。本次募集资金投资项目前景良好,预计公司未来三年的年复合增长率为16%左右。
天力顾问张积椿:9.80-11.50元。公司拥有22个经营性泊位,装卸货种主要为散杂货,货种相对比较分散,货种的多样化增强了公司抵御风险的能力。
中投证券唐智强:7.50-9.20元。目前国内港口公司06年平均市盈率大约在50.10倍,市净率为4.3倍,07年动态市盈率约为37倍。考虑到公司与日照港可比性较强,预计公司合理价格波动区间应在7.50-9.20元。
中信建投:6.77-6.95元。公司具有一定区位发展优势、装卸品种日渐丰富,正向亿吨大港和江苏最大集装箱港挺进。
国盛证券王剑:13-16元。基础设施建设企业,业绩成长性平稳,属于长线投资品种。