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三季报显示,面对新股发行、股市攀升、信用风险暴露等重重打击,货币基金表现出较强的“抗震”能力。总体份额规模1057亿份,虽然仍为净赎回,但份额缩减幅度16.83%,比二季度大为减小;另外收益状况也令人满意,平均净值增长率为0.46%,七日年化收益率稳定在2%左右。
基金经理纷纷感叹,今年以来货币基金的日子“真不好过”。受新股恢复发行和央行紧缩货币政策影响,二季度以来各货币基金规模出现不同程度的下降,同时短期利率的大幅波动对货币基金收益率的稳定构成了一定威胁。三季度中,股改的顺利推进、股市的节节攀升、新股发行的如火如荼,更是给货币基金的流动性管理带来了意想不到的困难;短期融资券福禧、上海电气等信用风险的暴露,也给货币基金的信用风险管理带来了真正考验。
但是,经历了二季度份额“腰斩”的洗礼,货币基金在三季度流动性风险管理能力显著增强。货币基金均加强了对组合平均剩余期限的控制和持仓债券的调整。三季度货币基金份额、收益避免了二季度那样剧烈的震荡。
从季报看,“老七家”依然表现突出。截至期末,今年以来货币基金净值增长率累计排名依次为嘉实、博时、华夏、南方、诺安、光大。其中报告期内嘉实货币基金净值增长率最高,为0.53%。期末货币基金七日年化收益率大多在2%左右,今年以来基本保持稳定。
三季度以来,各基金都更加注重保持基金的稳定性,操作中表现出以下特点。
首先,加强流动性风险管理,主动调整久期。报告期内投资组合平均剩余期限为133天。三季报中因巨额赎回导致的回购占总资产比例超过20%的情况明显减少。货币基金应对新股发行期间出现的资金大幅波动能力提高。
其次,把握货币市场收益率抬升的时机,主动出击,增持央票等债券资产,央票投资比重从14.8升至36.22%;降低银行存款比重,银行存款及备付金平均占比从29.3%降至9.18%。报告期内,1年央票利率抬升20多个基点,凸显出投资价值。另外不少基金在一级市场陆续投标收益率较高的新债,确保投资需求的满足。
再次,短融信用危机对个别基金产生较大震动,各基金均加强对信用风险的分析。但由于收益率诱人,短期融资券投资比例依然较高,平均达到28.83%。
最后,各基金影子定价偏离度表现出较大差异。有的货币基金报告期内偏离度绝对值在0.25%-0.5%的次数多达几十次,这对基金浮动亏损和盈利影响较大。基金经理认为,这应当引起投资者重点关注。
总的来看,货币基金基本实现了“平稳着陆”。1年央票2.79%的收益率,剔除68个基点的管理费用,成为货币基金收益率上限。在目前货币市场环境下,货币基金七日年化收益率有望继续稳定在2%左右。