| “在股指期货上市的起步阶段，不追求市场的交易量，大家不要期望市场一开始就有一个爆发式的发展”，中国金融期货交易所总经理朱玉辰昨日表示，中金所在市场风险控制上已有三个方面的考虑：一是隔离，二是分层结算，三是联保制度设计。他说，发展金融衍生品市场，是为整个经济体带来一种保障，金融期货将保护一方经济稳定和安全。
“金矿”要逐渐开发
朱玉辰表示，在股指期货上市初期，将让市场参与各方逐渐熟悉金融产品的特点和运行理念，适当控制发展的节奏，使得市场发展和监管的框架能够协调。
据他透露，随着中金所的挂牌成立，交易所开始进入第二阶段———上市产品的筹划阶段。中金所将分期、分批的推出产品，从产品推出的结构情况看，将采用由少到多，由简到繁的步骤，先开发股指期货，再逐步推出国债期货，先上市期货产品，逐渐再上市期权产品，先搞一个股指产品，再搞系列股指期货和期权产品。
朱玉辰认为，当前是发展金融衍生品的最好时期，应该抓住机遇，尽快把金融期货启动起来，但是上市股指期货有一个前提，就是要保证稳妥。因为衍生品的特点决定了股指期货是一把双刃剑，它本是风险管理工具，操作不好本身又会带来风险。世界各国在发展衍生品的道路上，都采取了审慎、稳重的思路在推进。
“开发金融期货，好比在开发新的金矿，首先要搞好安全措施，然后有步骤、有层次地去逐渐开发金矿，不能乱采、乱挖，把这个资源浪费了。”朱玉辰表示，“发展金融衍生品市场是一个长久的事业，既然是很长久，战略性的考虑，我们就要把这件事情非常理性、科学的有节奏、有条不紊地去发展。”
多层次严格防范风险
投资者教育工作是金融期货市场成功与否的关键因素，中金所将经过层层培训，通过各种方式让投资者能够清晰地掌握期货市场知识，充分认识到期货市场的风险特点，做到理性参与，从而保证市场健康发展。
据朱玉辰介绍，中金所在市场风险控制上有三个方面的考虑：一是隔离，二是分层结算，三是联保制度设计。他说，发展金融衍生品市场，是为整个经济体带来一种保障，带来一种稳定和灵活，带来一种弹性。金融期货将保护一方经济稳定和安全。所以，在风险架构设计方面，中金所充分总结了国际市场的案例和经验。
“今天要发展金融期货，首先要回答一个问题，就是市场还会不会发生像‘327’那样的事件，让中国最大型的证券公司倒闭了”，朱玉辰说，为此中金所首先建立了隔离制度，目前的经纪业务完全通过期货公司来介入，从这种风险隔离设计看，将从制度上保证不会造成大型的证券公司带来系统性风险。
其次，中金所还建立了分层结算的制度。朱玉辰介绍说，中金所现在的结算会员分三类，即交易结算会员、全面结算会员和特别结算会员。这种设计将原来控制市场风险的平面化设计，改成了一个立体和垂直化的设计，形成“金字塔”分级控制的局面。这是认真总结商品期货多年面临的问题而进行的改进。这样风险控制是多层、多元，层层分担的考虑。中金所就不会直面市场的正面冲击，而是通过层层分级、分层、分散的办法把风险有效的避免了。
此外，中金所还建立了联保制度，即结算会员之间实现风险分担的办法。任何结算会员都要对市场有一种风险的保证，大的会员单位对风险保证程度更高，一般的风险可通过联保机制得以控制。这种设计就增加了市场自身消化风险的能力。
朱玉辰昨日还透露了有关中金所相关技术准备情况。他说，目前的交易系统可以支持1000万个活跃的客户，每天可以承受800万笔交易，每秒撮合的速度达到6000笔。每天的仿真测试仍在有条不紊地进行。 |
