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由于美联储今年预计不再加息,明年甚至可能降息,而日元却有在今年底再次加息25BP的压力,日元升值的压力在第四季度将增强。
日本摆脱通缩阴影
日本GDP在2005年连续四个季度加速增长。2006年前两个季度,日本经济表现保持良好,1-2季度GDP同比增长各为3.6%和2.5%。虽然增速有所减缓,但经济复苏势头依然强劲。
就业市场情况是衡量经济好坏的重要指标之一,2006年第一季度,日本失业率从年初的4.5%下降至4.1%,到目前为止一直基本保持在这个水平。近期,美国和中国经济持续向好,进而拉动日本出口增长,同时日本就业形势不断向好,内需得到提振,并进一步转化为拉动经济增长的动力。
在生产能力利用率方面,今年日本一直保持在105左右的高位,而且比较稳定,显示日本今年制造业保持旺盛。
日本核心消费物价指数长期处于负增长状况,但自2005年11月份开始,核心消费物价指数转负为正。2006年8月份,核心消费物价同比增长0.9%。作为衡量通货膨胀压力最重要的指标,日本今年的核心消费物价指数走势表明,日本已经基本告别持续十几年的通货紧缩时代。
日元进入加息周期
2006年3月9日,日本央行正式结束定量宽松的货币政策,转而采用传统的利率政策调控经济。由于日本经济的强劲增长,今年7月,日本央行首次打破零利率,宣布加息25BP,为六年来首次升息。
日本央行发言人称,若物价逐步小幅上涨,央行将会缓慢调高利率。日本央行还将于10月31日公布两年展望时再次举行会议。如果日本经济仍然保持强劲,CPI增速继续加快,日本央行很可能在年内会再次加息25BP。
目前市场普遍认为,日本央行将通过间歇性加息持续收缩市场流动性,将利率提升到中性水平。可以判断,日元实质上已步入加息周期。
预计在第四季度,美元/日元将在121.30位受阻回弱,然后日元重新升值,预期日元在年终收在116.10位以下。(兴业银行罗鹏宇)