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9月下旬以来,人民币出现罕见的快速升值走势。9月19日到23日,人民币对美元4日内上涨了243个基点,突破7.92大关;9月27日,人民币首度突破7.91元大关;随后只过了一日,昨天人民币又突破7.90大关。人民币的快速升值将对地产、金融、资源和航空内企业形成积极影响,万科、招行、宝钢、中国国航等公司面临重大的发展机遇。
渐进式升值是股市长期利好
由于美元贬值已成定局,未来人民币升值将无可避免。目前一般的判断是,未来每年人民币升值幅度会在3%到5%之间。
渐进式升值对于股市和楼市将形成促进作用。考虑到当前股市整体估值相对合理,蓝筹股更是处在低估的水平上,我们对于股市的前景较为乐观。年内沪综指有望达到1850点一线。
至于升值对于股市的具体影响,我们认为,人民币升值将对市场产生结构性影响。就行业盈利而言,一方面对于大量外向型资本支出的企业是利好,比如航空、通信和大型钢铁公司等;另一方面,对于进出口企业而言,升值会降低产品竞争力,从而影响企业盈利;同时,升值会通过汇率上升影响以人民币入账的报表盈利。
三类企业有望直接受益
升值将对三类企业形成重要影响:一是国内地产公司,如万科、金融街等;二是以美元标价产品的公司,如黄金类上市公司等;三是航空、造纸、钢铁等原材料外采购型上市公司,如航空类公司、纸业公司和宝钢股份、一汽轿车等大型外采公司等。
首先,地产是受升值影响最大的行业,优质地产股将有望获得双重受益,因为一方面升值将推动房价上涨,另一方面升值将推动整体股市上涨。因此长期来看,升值对于地产股的推动将更大一些。值得注意的是,近年来国家一直在对地产行业实施调控,这将使房地产业出现行业分化,进而推动行业重组、优胜劣汰。在这个过程中,我们认为,万科、华润、中海等具有行业领先优势或者独特优势的地产公司,将在整合中处于有利位置。
其次,黄金等资源类股票仍然值得关注。当前黄金股处在历史高位附近,但由于黄金价格的长期看涨,未来黄金股的调整仍可视为介入的好机会。
第三,航空股在当前环境下也具备双重推动力:一是人民币升值导致资本开支下降;二是航空业的不景气导致近几年航空公司没有进行新的投资,个别航空公司出现破产,整体运输能力保持在稳定水平。但从需求来看,全球经济在不断增长,市场对运输能力的需求也不断上涨,所以从长期来看类似中国国航等优势航空企业值得看好。
目前地产、黄金等相关股票已经上涨了很多,但航空股却仍然处在长期历史低位,这可能意味着一个大的战略性机会。