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郑州白糖价格终于实现了对3600元/吨的突破,即便是再麻木的多头都应当感觉到此次的上涨已经有些不同了。
国家储备的拍卖的成功终于驱散了长期笼罩在糖价上的隐霾。如果不出现什么意外的话,本周二的拍卖就将成为本榨季最后的一次拍卖,而郑州期货价格对此项信息的反映是相当敏锐的,即使是有人在流传国家储备还将有30万吨进口白糖需要处理的神话。最近一段时间的现货市场的状况让人有些难以捉摸,有些地区的库存迅速的枯竭导致了现货价格相对的坚挺,但是国家储备拍卖成交的价格也没有得到很大的提高,这多少让人怀疑最近两周来白糖消费方面是相对疲软的。
不过国家储备拍卖的交货时间上的问题也应当引起注意,不可否认9月份有28万吨以上的拍卖量,但是真正在9月份投放市场的国储白糖却要远低于28万吨。国储拍卖的部分白糖的交货期安排在10月份以后的情况将对未来一个月内的白糖市场产生显著的影响。根据对前些年白糖生产统计数据的分析,10月份是国内白糖产量相对较少的时期,即使是面对下一榨季甘蔗产量大幅增长的局面,现货商们也完全有时间在11月白糖产量的实际增长之前轻易解决掉在近期月份做空的投机商。
国际市场的一些变化应当我们引起足够的重视。由于投资者存在对明年美国经济放缓的担忧,最近几周来能源概念和美元贬值概念的商品均出现了大幅的下跌。作为拥有能源概念的美国11号白糖期货受到了原油期货价格很大影响,在前期NYMEX原油价格出现大幅下跌时,美国11号白糖期货价格的下跌亦步仪趋,与此相对应的是基金大幅度增加白糖期货的空头头寸。不过上周二以来,基金已经开始增加其白糖的净多头部位,再联想到最近美国11号白糖出现的反弹,由此可以发现此次郑州白糖期货价格的上涨完整地借助了国际市场的新变化。
只是,郑州白糖价格现在的状况也没有让人产生盲目乐观的理由。首先是目前交易的主力合约的交割期在2007年的5月,而每年的5月份正好是白糖供应量达到峰值的时候。如果明年5月期的价格过早地达到了现货价格的水平并且改变了目前郑州市场近期合约BACK排列的格局,那么大量卖出套保商的介入就是不可避免的了。同时国内白糖市场也没完全拥有白糖的定价权,国家对进出口政策的一些调整将直接威胁虚高的糖价。国际市场整体商品市场在今年的四季度和明年初将直接面对宏观经济放缓的冲击,而白糖产量的增长和原油价格的下跌压力将直接威胁国际糖价的继续走高。考虑到这些方面,我们对郑州白糖期货价格的继续上涨就应该保持一种审慎的态度,因为在暂时摆脱了国储拍卖的阴影之后,新的威胁将出现在我们盲目乐观的时候。(吴博闻)