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今年以来,随着证券市场的全面回暖,B股也出现了比较明显的上涨行情。沪市B股指数上半年最高曾经摸到103.42点,与去年年底时的62.01点相比,涨幅达66.78%,与A股相比毫不逊色。
但是,这以后B股走势开始变得疲弱。最近一段时间尽管A股相当活跃,股指也逐渐接近先前创出的年内高点,但B股却是无动于衷,一直在90点左右徘徊。以至市场参与者都说:B股是否该休眠了?
想想也是,自从股权分置改革推进以来,A股市场的状况出现了很大的改变,各种制约市场发展的矛盾逐步被化解,融资功能也得到了有效的恢复。但B股由于基本是被排除在股改之外,因此市场的这一变动对它来说是很难体现出价值的。所以,在上半年借助业绩等因素,B股还能够有所上涨的话,到了下半年,由于A股市场是靠金融创新以及体制变革所形成的能量在上涨,可B股由于缺乏这方面的支持,所以行情难有起色。
不过,这种状况在9月18日得到了明显的改观。当天下午,B股突然全线启动,大幅上涨。沪市所有上市交易的B股均以涨停的价位报收;深市B股也有一大批涨停,而涨幅最小的也有4.69%。这种状况,在过去是很少见的,一般来说也只有在市场出现系统性上涨的时候,才会出现。
当B股全面上涨开始以后,很多投资者都开始打听:为什么上涨?有什么消息吗?其实,到目前为止,人们都不知道B股政策有什么改变,更不了解会有什么相关消息要公布,B股的骤然上涨,在很大程度上是各种资金力量在一种“集体无意识”的环境下不自觉地追涨的结果。那么,这是否意味着B股的行情是偶然的呢?不是,事实告诉人们,在这背后,应该是能够找到B股上涨的内在逻辑的。
试想,在完成股权分置改革以后,境内市场还有什么地方和国际不接轨呢?不就是这个不伦不类的B股吗?随着H股市场繁荣,B股现在早已经失去了作为筹集外资窗口的功能。因此,从规范化的角度来看,尽快解决B股问题已经成为市场发展的必然要求。
由于多年的停滞,沪深两个B股市场的上市公司不多,规模也很小,解决B股市场的难度相对于股权分置改革来说,要容易得多,也简单得多。尤其是现在人民币汇率改革也在加快,在资本项目下的自由兑换也不再遥遥无期。因此,解决B股的条件也是充分的。
最近,有关部门曾经召集过一个有关B股的小型讨论会,与会人员纷纷提出,要采取多种办法,抓紧解决B股问题,不要让它成为中国资本市场的一大缺憾。显然,在广大投资者的心目中,B股问题早晚是要解决的,而且是早解决比晚解决好,这也是对投资者负责的一种表现。既然这样,那么现在B股很低的价格,就应该说是不合理的。
不管今后是转为A股,还是被回购注销,各种解决方法都只能是对B股投资者有利。既然这样,现在炒B股,从长远来看并没有什么大的风险。更何况,B股调整了这么长的时间,实际上是在底部进行了长时间的蓄势,所以一旦有资金介入,就会有行情,而且这种行情具有爆发性的特征。
当然,在仅有理论上的预期的情况下,B股在短期内持续地大幅上涨是不可能的。但从趋势来看,它挑战年内新高是大有机会的。这里最根本的原因在于:人们都相信,B股的制度缺陷不可能无限期地存在下去,而随着时间的推移,B股必将走上价值回归之路。(桂浩明)