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调控难阻房地产“涨势”
根据本报信息数据中心的统计,截至8月28日,房地产上市公司中,已经有59家公布了2006年中期报告,占到行业的八成以上。数据显示,在已公布中报的房地产上市公司中,34家主营业务收入出现不同程度的增长,31家净利润同比增长,其中增长幅度在50%以上的达到了15家。
统计显示,已经公布中报50余家房地产企业总共实现主营业务收入253.97亿元,同比增长16.67%;净利润37.15亿元,同比增长24.86%。
行业资深人士普遍认为,房地产上市公司业绩增长的主要原因是,2005年以来房价依然持续上涨,加上房地产特殊的会计制度,半年报在很大程度上反映的是2005年或者2006年初的销售成果,本轮调控的影响还没有体现。
房地产项目必须在竣工后,结算款项才会体现在财务报表中,因此资产负债表中的“预收账款”对房地产企业未来的业绩有明显的指示意义。
统计数据显示,今年上半年,已公布中报的房地产上市公司预收账款总计高达277.15亿元,同比增长64.89%,为上半年主营业务收入的1.15倍。这意味着,未来半年或一年内,房地产上市公司的业绩已经有高额预收款的保证。
虽然面临国家宏观调控的考验,但是多数行业研究员依然看好房地产行业未来的整体业绩。
国泰君安张宇表示,国家对房地产市场进行调控,是为了解决行业内现有的资源配置方面的一些矛盾,比如地方政府的“卖地经济”和银行信贷过分向房地产相关产业倾斜等。
他认为,调控后新的“游戏规则”有利于供给结构的改善。一方面,城市化的发展,使有效消费需求的增长和释放还有相当大的潜力;另一方面,严格管理闲置土地的调控政策会加快过去5年囤积土地的开发建设;因此未来行业景气有望保持平稳,重点公司业绩仍然看好。
业内专家认为,宏观调控的政策促进了房地产企业的洗牌。
张宇认为,调控通过土地、资金、税收等杠杆,挤压原有高利润盈利模式,因此群体繁荣将终结,个体分化会加剧,万科收购南都等房地产并购案的频发即是佐证。
电子信息产业:制造增长乏力软件分化加速
上半年电子信息产业各公司财报显示,在加强自控、积极拓展国际市场的条件下,软件企业实现营业收入和利润大幅度攀升;而制造业则出现营业收入增长缓慢,并且未能改善利润率低下的现实。
根据信息产业部数据,上半年,我国电子信息产业实现销售收入18885亿元,同比增长28.9%,其中制造业实现销售收入17314亿元,同比增长29%,比去年同期高出8.8个百分点,比去年全年提高了5.4个百分点;软件产业实现收入1571亿元,同比增长27.6%。
在电子制造业,全行业的快速增长并没有在上市公司的业绩中体现出来,彩电、空调、计算机等行业主导企业的主营业务收入增长幅度都不大。
彩电企业G康佳上半年实现销售收入55.38亿元,同比增长1.82%;而通信行业领军企业G中兴上半年实现主营业务收入104.91亿元,同比增长1.34%。而其他情况较好的企业,上半年主营业务收入的增长幅度也只有10%左右,与整个行业30%的增长幅度相比有明显差距。
只有G海信、G格力等少数上市公司达到整体行业的增长水平。
软件业快速增长在上市公司上半年业绩中有明显体现。其中,G用友上半年实现净利润8638万元,比上年同期的5252万元增长64.47%。G中软上半年实现净利润1857万元,比去年同期增长29.8%。
软件业领军企业业务收入出现大幅度增长,与国内软件业已经开始出现两极分化、行业领军企业蚕食其他企业市场份额的能力加强等因素有关,同时也与国内软件公司开始拓展国际市场有关。
而在制造业,近两年来,家电产品出口的环境不断恶化,而国内城市市场逐渐饱和、农村市场拓展速度缓慢,这些都是导致国内家电制造业务业绩增长缓慢的主要原因。
在通信制造业,国内3G市场迟迟不能启动,以及国际市场拓展速度减缓,内外结合因素导致国内通信制造企业销售收入增长缓慢。
同时制造业超薄利润的状况日益加剧。资料显示,2006年上半年我国电子信息产业制造业利润率为3.3%,比全国工业平均利润率的5.8%低了2.5个百分点。
从上市公司的半年报看,G中兴、G长虹、G格力等公司的净利润率只有2%左右,而G康佳的净利润率则仅仅为0.1%不到。
零售业:不温不火稳步上升
截至8月28日,沪深两市57家零售业上市公司共有44家披露了半年报。从已经披露的半年报来看,主营业务收入和主营业务利润均保持增长的态势,部分净利润增长达到30%以上,零售业在不温不火中逐步上升。
据分析,零售业2006年上半年业绩有平稳的增长,与如下众多的因素分不开。首先,在连锁超市的挑战下,整个零售业近些年加快了从传统零售业向现代服务业转变的步伐;其次,国外零售业巨头加剧扩张也产生了催化作用; 此外,国民经济的持续增长,也给零售业提供了良好的宏观环境。
接受采访的研究员一致表示,行业龙头企业表现依旧抢眼,同时部分区域龙头值得关注,比如广州友谊、武汉中百、合肥百货等。
广州友谊的半年报显示,上半年公司实现营业总额10.65亿元(含税)、净利润6730.96万元,保持了经营效益持续稳步增长。
合肥百货的半年报显示,公司上半年主营业务收入158,867.67万元,比上年同期增长26.45%,同时公司将业务扩张到安徽其他具有较高消费能力的城市,进一步稳固区域龙头的位置。
分析人士指出,这些区域龙头公司依靠本身的实力和对环境的熟悉,在扩张中将自己壮大,同时也阻击了内外资大零售公司的进入。因此渤海证券的陈慧认为,部分区域龙头公司现在处在稳步扩张中,基本面都比较好,存在着价值重估的可能。