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本周是“小非”解禁的一个高潮,G长电、G中信的近17亿股原限售股票获得了流通权。不过,虽然当天市场实际流通股票的数量明显增加,但是大盘并不为之所动,相反还走出了上涨的行情。即便是有着大量“小非”上市的G长电和G中信,股价也有所上涨。这种与人们原先预期并不一致的走势,引起了很多投资者的关注,同时也有不少舆论据此认为:“小非”解禁,实际压力并不大。
那么,事情是否真的如此呢?这需要作出分析。从今年6月19日三一重工“小非”解禁开始,到现在已经有一批上市公司的“小非”获得了流通权,其中有不少上市公司的“小非”数量还不少,从它们以往的走势上,可以给投资者一些启发。譬如G明珠,它的2.45亿股“小非”是8月7日解禁的,解禁部分占到了总股本的12.7%,以解禁前一个交易日来算,市值有23.27亿元。解禁当天,G明珠低开高走,盘中最高价仅比前一交易日低0.21元,而且到次日就上涨到9.43元,几乎和解禁前的价格相当。于是,也有很多人说,G明珠的“小非”减持压力并不大。
但是,在随后的几天中,G明珠的股价出现了明显的下跌,一度探低到8.82元。即便这几天大盘反弹,G明珠的价格也仍然没有回升到9.43元。而人们都知道,G明珠最近提出的定向增发价是10元,同时公司大股东也表示年内不减持其所持有的“小非”。还有,在公司“小非”解禁前的最后6个交易日,股价已经从11.02元下跌到9.50元。这表明,随着“小非”解禁的临近,原来的部分流通股东已经率先开始减持股票,这样限售股票可以流通时,股价已经比较低了,这导致抛盘的相应减少。但是,随着时间的推移,抛盘还是会陆续增加,这就对股价走势形成了相应的抑制。从这个角度来分析,G明珠“小非”解禁,不能说压力不大,只是没有一下子释放出来。
实际上,无论是G长电还是G中信,它们“小非”解禁后的走势与G明珠是很相似的。G长电从6月底就开始了调整走势,股价累计下跌了约15%,G中信从7月初也开始下跌,最大跌幅超过33%。虽然在此轮跌势中,也有大盘回落的因素,但它们的跌幅还是要明显大于大盘。这表明,“小非”流通已经对股价走势形成了压力。而真到了“小非”上市时,由于股价相对比较低,因此同样也出现了抛盘不大的现象。但很明显,如果随后几天其股价不能有效地上涨,那么抛盘必然会加大,股价也会明显下跌。
大盘8月16日继续反弹,并且再度收复了1600点,但是无论是G长电还是G中信,走势都明显偏弱。显然,仅仅以“小非”上市首日的表现来判断压力是大还是小,是缺乏依据的。
从市场操作的角度来说,解禁的“小非”如果不经过充分换手,它对股价的抑制作用就不可避免。而现在的问题是,解禁的“小非”普遍换手偏少,G中信11.74亿股“小非”上市,两天下来成交量才5.31亿股。在大量“小非”还没有登场的情况下,怎么能说“小非”解禁压力不大呢?
在面临巨额“小非”解禁的情况下,股市不跌反涨,说明投资者心态平稳,对利空因素有足够的预期。但是,这并不表明“小非”解禁对具体股票就没有什么压力。不管怎么说,流通股突然大量增加了,股价总要受些影响。对于投资者来说,只有充分估计到这些影响,才能有针对性地进行操作。