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目睹了郑州白糖期货价格的又一轮下跌,没有因为国家储备行为的变动而有什么改变,一切都按部就班:反弹——套保空头加仓——继续下跌——套保空头平仓——新的反弹,然后是下一个轮回。
对于这样的一个过程,长期在郑州市场上摸爬滚打的人应该不会感到什么奇怪了,因为无论是小麦还是棉花的交易中,这样的事情是一种常规的现象。但是以前的小麦和棉花上没有那么多投机多头的存在,因此价格也没有太多机会因为套保空头不作为,抑或是为吸引更多的投机多头的介入而出现上涨。白糖在上市时有一点异类,因为在上市初期价格上涨的异常的迅猛,即使是在下跌的过程中也不乏大规模摧枯拉朽般的反弹。
不过仔细想来,白糖的现象是一种必然。国际市场上新近兴起的一股潮流对中国市场的投资者产生了很大的影响。就在几个月之前,中国有幸迎来了著名的投资大师罗杰斯。罗杰斯本人对全球商品市场持一种长期看多的心态,在具体投资的品种上,他最看重的两个品种正好就是玉米和白糖。其实,大师的看重与价格下跌的联系就正常的逻辑上来推断几乎是荒谬的,但是目前白糖期货价格的状况又不得不让人将这两者之间联系起来。
其实白糖期货价格下跌并不是跳一曲孤单的芭蕾,因为在几千里外的大连,玉米期货几乎在以同样的节奏来演绎什么是熊途漫漫。曾几何时,对于能源概念的商品投资是中国市场的最重要的热点之一,在罗杰斯到访以后,这种对能源概念的炒作达到的极致。对这一现象最好的证明就是最近半年以来白糖期货和玉米期货在持仓量上的超常规的增长。但是大量热钱关照一定会产生一个副产品,那就是白糖期货价格和玉米期货价格与该品种现货价格拉到足够大的距离。
与此同时,套保空头的介入机会来了,因为最大的难题——交易对家的问题不存在了。在大量的套保者的介入和投机多头各自为战的状况下,白糖期货价格的命运在几个月前几乎就已经注定了,而且在套保空头占据绝对优势的状况下,价格突破国家储备拍卖的底价也属正常。国际市场的状况在最近几个月来也出现了重大的改变,原油期货价格虽然不断地冲击高点,但是近期期货价格相对远期的巨大的贴水已经让多头获取赢利的空间越来越小,更为不利的是与能源相关的商品如白糖和玉米价格在基金大举抛售下均遭遇重创。
值得注意的是在白糖价格大幅下跌以后,套保空头的行为有可能会出现一些变数。首先是目前极度悲观的氛围已经为其获利平仓创造了条件;其次国家储备抛售问题在随后的一段时间里可能出现了变化足以为其以后的运做所利用;最后能源类的商品就目前来看仍然是国际市场上受到投资者关注,价格在大跌以后出现比较显著的反弹也不是完全不可能。(吴博闻)