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部分基金因行业配置过于集中,近期净值蒙受巨大损失。
部分开放式基金净值在上周的暴跌引起市场极大关注。研究显示,股票仓位和基金公司持股集中度的高低成为这次市场下跌过程中影响基金净值的主要因素。业内人士认为,在目前高扩容压力和紧缩调控没有减弱迹象的影响下,股市仍有一定调整空间,投资低股票仓位的基金可在一定程度上降低系统性风险。
股票仓位成主要影响因素
数据显示,上一周,偏股型基金指数下跌6.09%,平衡型基金指数下跌5.72%,均较上证指数跌幅大。从单只基金表现看,上一周净值跌幅居前的基金集中在前期业绩表现优异的强势基金上,如易方达策略成长、易方达积极成长、大成蓝筹、广发小盘、华夏大盘等。
将基金净值上周表现与其二季度末股票仓位对比可以发现,股票仓位的高低成为影响基金净值的主要因素。在市场出现系统性风险的过程中,股票仓位越高的基金承受风险的能力就越低。偏股型基金净值跌幅大于指数跌幅现象说明基金在此次下跌过程中操作非常被动,整体减仓幅度不大。
持股行业过于集中加剧风险
除了过高的股票仓位之外,前十大重仓股的行业过于集中是造成部分基金净值蒙受巨大损失的又一重要原因。拿上周累计净值跌幅较大的大成蓝筹稳健、大成精选、易方达策略成长和积极成长举例来说。
基金二季报显示,截至二季度末,大成蓝筹稳健和大成精选的前十大重仓股中均有6只是属于制造业,且主要是制造业中的食品、饮料为主;而易方达旗下的两只基金的前十大重仓股则几乎都集中在批发、零售业和制造业两大行业上,而这两大行业均是近期跌幅靠前的行业。不难看出,所持股票的行业过于集中致使基金在市场下跌时难以分散风险,给基金净值造成较大损失。
交叉持股带来整体风险
上周基金净值还表现出另外一个明显的特征,那就是基金公司整体特征非常明显。比如易方达旗下的偏股型基金整体跌幅较大,而天治基金旗下的基金净值跌幅则较小。
这主要是由于一个基金公司的投资风格往往较为一致,另外一个重要原因则是同一公司旗下基金的交叉持股非常严重,这一点在易方达公司表现得尤为明显。基金二季报显示,易方达旗下策略成长和积极成长三只基金的前十大重仓股中竟有9只相同,而这9只股票在上周全部出现大幅下挫,无一幸免。
资料还显示,截至二季度末,易方达旗下平稳、策略成长、积极成长等基金合计持有苏宁电器流通股数1630.16万股,合计占其实际流通A股的比例达到14.49%。统计显示,苏宁电器最近两周以来的累计跌幅超过15%,而过于集中的交叉持股让其根本来不及规避市场突然下跌的风险,使其净值遭受巨大损失。
市场敲响了警钟
某私募基金基金经理对记者表示,尽管大盘此次的深幅回调给沉浸在牛市幻想当中的投资者泼了一盆冷水,但也给市场敲响了警钟。这个教训让市场认识到为追求净值的增长而将股票仓位一味调高,同时将主要资产押在少数行业或者少数股票上的做法凝聚的风险是相当大的。
在市场向上走的时候,这种操作手法可能会让基金净值一时遥遥领先;可是一旦市场出现系统性风险,这种投资策略很可能给基金带来毁灭性的打击。