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周三国际金价已上扬至700美元上方,并且依然看不见牛蹄止步迹象。黄金就像一朵悄悄绽放的新兴金融投资奇葩,被市场刮目相看。
从2005年5月31日以来不到一年的时间内,金价从413美元劲扬至700美元上方,涨幅高达70%,让当初本抱着财富储备、资产保值想法的先期介入投资者偷着乐。笔者以为金价大牛市并非偶然,当前4大关联基本因素仍将继续撑起黄金牛市舞台。
首先,美元持续疲软是以美元标价的国际金价的强劲支撑力量,这体现出黄金保值、增值的金融属性。金价从1999年251.70美元上涨到目前的700美元上方,上涨幅度虽超过175%。但黄金价值的真正上涨却是2005年9月以后的事,之前虽金价名义上从251.70上涨到了450美元上方,却主要是美元贬值所致。目前美元再度延续中期下跌趋势,是长期巩固黄金市场强势的重要因素。
其次,在当前原油价格高涨以及伊朗核问题悬而未决的情况下,黄金作为资金避难所的金融属性仍将继续支撑金价牛市。
就伊朗核问题而言,伊朗官方针对西方国际禁止其铀浓缩活动的抵制态度坚决,周一市场猜疑伊朗总统致函美国总统布什可能缓解政治危机,最终证明只是市场的一厢情愿。就目前态势而言,伊朗铀浓缩活动引发的分歧,不排除升级到武力冲突,伊朗声称已对此做好准备。这无疑将提振黄金市场。
作为工业血液的原油价格继续在高位震荡。全球弥漫着对原油价格上涨冲击世界经济的忧虑,这也促使大量国际游资增加了对黄金的避险需求。而OPEC成员国也声称对当前持续高涨的原油价格无能为力。
再次,就市场供需而言,世界产金的持续萎缩与黄金需求的缺口矛盾,也会促使金价持续牛市。世界产金呈现萎缩趋势,特别是作为世界第一大黄金生产国的南非,产金萎缩至几十年低位。世界各大产金商也都减少了黄金对冲,尽量把生产出来的黄金储备到银行,而不像1980-2000年间那样直接抛向市场。市场上的黄金供应量大幅减少,而基于避险的需求却在不断扩大,推动金价不断上行。
最后,从其他关联市场分析,当前金价虽持续铿锵牛蹄,但相对于关联市场而言依然涨幅不足。从过去20年来看,黄金和白银的比价关系维持在60左右的水平,目前则处于50下方,反映出要么白银涨幅过大,要么黄金涨幅远远不足。银价自2001年11月26日4.05美元/盎司起涨以来,在约4年半里,最大累积涨幅262.5%。
再看其他大宗商品市场。由铜、铝、铅、锌、锡、镍构成的LME大宗商品金属综合指数,从2001年11月7日的1411点起涨以来,目前位于6180点左右,近5年的最大涨幅为338%;国际原油自2002年1月17日最低的15美元/桶起涨以来,4年多的最大累积涨幅为402.33%。而国际金价对应时段的最大涨幅尚不到180%。
以上的关联市场皆说明金价涨幅不足,故近期金市再现强于其他市场的铿锵牛蹄,仍仅仅属于补涨行为。如果金价涨幅与关联市场接轨,目前价格至少应该上试900美元。
当前行情与1980年冲击850美元的走势迥然不同,1980年金价对850美元的冲击在极短时间内完成。从1980年1月10日至21日的8个交易日内,金价即完成了602.85美元到850美元的飞升,当时的市场投机气氛更为浓厚。而本轮行情行至目前,却依然极其稳健,这也是不可盲目测顶的因素之一。笔者依然看好未来几年的金价走势,并认为每盎司1000美元应该不是金价运行的终点。(作者单位:高赛尔金银研究中心)