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国家统计局2006年4月20日宣布,今年一季度中国国内生产总值达到43313亿元,同比增长10.2%,略快于上年同期9.9%的增长速度。
2006年第一季度,证券市场持续走高,上证综指上升14.6%,而开放式基金的加权平均净值增长则超过了大盘3个百分点。一季度股市的大涨给了基金前所未有的信心,纵览基金二季度投资策略,牛市思维已成为主流声音。
2006年第一季度,证券市场持续走高,上证综指上升14.6%,而开放式基金的加权平均净值增长则超过了大盘3个百分点。一季度股市的大涨给了基金前所未有的信心,纵览基金二季度投资策略,牛市思维已成为主流声音。在认识到市场可能面临阶段性盘整的同时,基金对于二季度的行情仍然充满期待,认为市场将进入指数调整但板块、个股火爆的结构性牛市。
●牛市心态进一步增强
目前基金一季报全部披露完毕,大多数基金经理在年报中表达了对后市的乐观看法,并对今年的投资机遇充满信心。尽管从短期来看,由于宏观经济可能面临央行货币政策紧缩压力、年报集中披露使投资者观望情绪加剧、市场融资压力进一步加大等因素,市场存在一定的调整压力。但基于市场长期走牛的预期,基金还是认为,可能出现的调整为基金逢低吸纳及调整持仓结构提供了良好的契机。
诺安基金日前发布二季度投资策略报告认为,从短期看,部分行业突出的产能过剩问题、上市公司再融资和大型IPO的开闸带来的不确定性,以及热点行业股价短期内涨幅过大都可能对指数表现形成一定压力。不过,长期看,宏观经济平稳回落、股改顺利推进带来的体制变革、人民币汇率稳步升值以及当前A股市场相对于国内债券市场、房地产市场明显的投资价值都将给股市未来持续上涨带来动力。
信诚基金首席投资官暨信诚四季红基金经理岳爱民认为,2006年宏观经济将继续持续稳定健康发展,宏观调控取得成效,周期波动带来的风险很大程度得到缓解。城市化、工业化持续推动经济增长。企业盈利前景乐观,好过市场预期,市场信心有望进一步恢复,A股投资的价值基础已经夯实。这些都会导致A股投资价值提升,显示出良好的投资机会。
工银瑞信认为,今年将完成的股改工作将把国内股市重塑成一个与国际接轨的、值得投资而不是投机的股票市场。目前通胀和利率均处于较低水平,资金充足,资本市场已具备向上发展的动力。综合来看,2006年是股市转折之年,是新一轮牛市的开始,也是长线资金入市的最佳时期。
交银施罗德股票基金的观点则相对谨慎。该基金认为,中国宏观经济前景依然乐观,但一季度固定资产投资的再度加速使得市场面临再次宏观调控的可能。股权分置改革的进程已经过半,再融资和新股首发在二季度很可能会有实质性启动,虽然估值水平仍然处于合理范围,但短期的供求失衡可能导致暂时市场调整。而季报和半年报也将对上市公司管理层在股改中做出的乐观预测进行检验。
●融资重启见仁见智
对于资金推动型的中国股市来说,融资和新股发行历来都是打压股市最有效的空方力量。二季度可能融资重新开启,成为目前股市上最为敏感的政策性风险。嘉实基金在近日发布二季度策略报告表示,融资需求将对股票市场构成一定负面影响,而影响程度将视融资规模的多少及市场的承接力度而定。报告判断,二季度市场流动性可能面临考验。
鹏华基金在分析资金供需关系时表示,市场资金供给相当充分,开户数量显示个人投资者对股市的信心在回升。在目前投资情绪高涨的环境下,基金的发售速度还会加快;QFII、外国战略投资者进入股市的速度加快;通过融资融券,券商资金重新进入二级市场,随着股改的速度加快,融资融券制度很有可能在二季度进行试点。
此外,目前启动股改的A股公司市值已过半,股市对IPO的反应也不像以前那样偏空,因为现在市场上缺乏新鲜血液,如果有质优公司上市,会提高A股上市公司质量,对市场会有良性的促进作用。总体来看,鹏华基金认为二季度市场资金能够满足市场扩容需求,扩容压力更多地体现在心理上而非实际情况。因此,市场在二季度大幅上涨可能不大,投资者应该主要把握成长性投资机会,融资恢复引起的下跌将创造买点。
更为乐观的态度认为,目前的投资者融资重启已经有较充分的预期,市场也有了相当程度地消化。一旦新老划断有了明确的时间表,不确定因素得以消除,市场将迎来一轮较好的行情。华安创新则表示,明后年的扩容压力将大大超过今年,但资金供应和企业价值提升两个方面将对市场形成强有力的支撑,扩容压力的存在更可能成为牛市的催化剂。
●市场热点相对集中
基金在一季度之所以再现良好的“财富效应”,主要是因为抓住了房地产、金融、消费升级等市场热点,通过增仓、换仓操作踏准了行情节奏。从目前已经公布的基金二季度投资策略报告来看,基金将继续延续一季度的投资主线。
招商基金的报告表示,由于看好市场的中长期趋势,因此对于市场小幅回调不必过于担心,而应利用市场可能出现的震荡盘整加快持仓结构的调整,重点围绕人民币升值、“十一五”规划、“消费+服务”三大投资主题进行战略性布局。
诺安基金也表示,二季度比较看好银行、房地产、农业食品饮料等消费品以及机械装备等,并计划对这几类行业资产加以超额配置。此外,诺安基金认为,中国政府将对国防建设进行大规模投入,这对航天航空等军工企业将形成长期利好。同时,中国政府将推进新农村建设,对农村交通、水利、教育以及卫生等基础设施会有大规模投入,因此对建筑建材、工程机械、农村消费品等相关行业也会形成长期利好。
除了以上三个热点以外,信诚基金表示,具有自然垄断性质的行业,如高速公路、机场港口、能源、资源类和瓶颈行业以及景气恢复行业,如水泥、电解铝等都是重点关注对象。