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隔夜CBOT大豆07合约收报585.5美分。从技术图形上,一轮美国大豆的回调过程已经完成。美豆粕期货走势相近,07合约收报176.1美分。我们从幅度上观察,美国大豆和豆粕的反弹幅度达到了3%的水平。技术上,仍有反弹要求。
今日大连市场方面,走势与CBOT形成背离。大豆与豆粕均出现了回落。当然其他交易所品种的震荡幅度相当大,在高位快速下跌的时候对大连商品形成了负面影响。从品种的活跃度来看,豆粕的0609和0611合约成交量比较充分,从价格来看,豆粕0609合约报收2205元/吨,较昨日下跌14元/吨,持仓兴趣减少8602手至347762手。当前价格围绕2200元的震荡仍在继续,但我们认为,国内的消费正随着的时间的推移在转好,相对于大豆来说,豆粕的价格具有中线买入的吸引力。大豆0609合约今日下跌13元/吨至2597元/吨,成交量为4万手。我们从大豆收购价格来衡量大豆目前的期货价格,明显偏高,因此,我们认为在大豆上做多暂不宜。
套利交易方面,今日大豆与豆粕0609合约的价差为392元/吨,两者间的价差在盘中变化不明显。当然我们衡量大豆0605与0609合约的价差,豆粕0605与0609合约的价差,豆粕9月的价值要明显高于大豆9月的价值。建议投资者继续介入或持有。
国内豆油期货方面,大连0609合约收盘为5028元,盘高5040元,盘低5002元。操作上,我们依然建议在5000---5050元区间交易。
周二沪胶期价先涨后跌展开大幅回落行情,终盘现货605合约收跌380元至21450元报收,成交量354手,持仓量至5932手;主力607合约收跌580元至21670元报收,成交量220734手,持仓量大增减少4096手至33108手;后续608合约收跌500元至21805元报收,成交量57128手,持仓量续增2756手至18450手。
综观今日交易状况和期价走势,继昨日胶价全线涨停的强势,开盘期价继续保持振荡续涨的走势,同时金属铜期价的大幅续涨也起到了一定的带动作用,其中主力607合约期价当日最高一度上涨至22580元,后续608合约期价涨至22750元。但国际市场东京期胶价格走势的相对趋弱:今日基准9月期约价格跌至256.3日元/公斤;再加上随着价格连续上涨过程中逐渐体现出来的技术性获利压力,导致沪市胶价最终在大量获利盘抛压下从相对高位迅速回落。盘中显示目前远期合约期价相对趋强,且合约持仓量同步大幅扩增,再结合国内市场产区现货胶报价持续稳中有升的趋势:今日农垦市场国产5号标胶电子报单均价报升至21564元/吨,有483吨现货成交均价涨至21582元/吨。短线期价的调整可能延续,但在远期608合约持仓量扩增的情况下,逢低买盘的介入应会有效支撑价格。
今年以来,郑棉期货市场经历了从大起到大落的走势,春节长假后,随其他品种快速上涨,郑棉606最高上摸15720元,但行情只维持两天,虚高的价格随之反转,期价进入漫漫跌途。近期在下探至14255启稳反弹,我们认为:虚高的价格是由2005年开秤收购以来,棉企的过分渲染国内棉花缺口对棉价的拉动作用,使收购价节节上涨,从最初的2.7元/斤涨到3元以上,由此,皮棉价格也从13300元/吨升至14300元/吨以上,而当节后现货销售不畅和大量进口棉到港的不利情况下,部分棉企把目光转移到了期货市场,大量注册仓单,造成期货市场实盘过大,导致投机资金大量流失,引发期价大幅下跌,反过来又引导现货价格的大幅下跌,但从基本面看,后市郑棉将上下有度,维持区间振荡。
用棉高峰将至对棉价起到支撑作用:
年初至今,由于进口棉的大量到港,导致内棉的大量积压,但从以往的出口的数据看,纺织行业的用棉高峰估计在二季度末到三季度初出现,尽管本年度进口棉数量较大,但从美国对中国纺织品实施限制最新情况看(截止到3月29日),已使用量比例最高的是袜子16.5%,其中使用棉纱较多的棉纱、缝纫线及精梳棉纱只使用了限制量的3.8%,棉制针织衬衫使用了限制量的5.8%,棉制裤子使用了8.9%。前两项的使用比例远远低于平均每月的使用比例8.33%,这说明二季度到四季度,用棉量较大的纺织品的出口还有相当大的潜力,对棉价起到支撑作用,从近阶段郑棉走势亦反映出用棉企业对五一长假后,内棉需求的良好预期。
发达国家全面取消棉花出口补贴,将使棉花的国内外价差缩小:
国际市场棉花价格上涨的预期刺激企业加快棉花采购的步伐。美国是全球重要的棉花供应国家,但由于对棉花生产、出口的超常的补贴,致使全球棉价长期处于一个低价区间运行。根据去年12月世界贸易组织第六次部长级会议上达成的《香港宣言》协议,美国等发达国家自2006年8月取消棉花出口补贴,同时给予来自最不发达国家的棉花免关税和免配额的“双免”市场准入。由于美国在全球棉花市场占据40%的份额,此举对国际市场棉花价格影响较大。年初,因国内棉花库存处于较低水平,棉花进口企业为降低棉花价格上涨带来的损失,纷纷加紧棉花采购。而2006年棉花进口配额的集中大量发放,亦推动棉花进口增长。但从目前国内用棉企业的棉花库存看,仅够维持1-2个月的生产需要,有的企业库存量不足1个月,库存的不足和后期国际棉花价格提升对内棉起到较强的支撑作用。
仓单压力制约着郑棉的反弹空间:
郑棉仓单数量逐步增加,截至4月14日,仓单数量为5156张,有效预报971张,近10万多吨的现货对于目前偏小的持仓量来来说,实盘压力过于沉重,而且其成本在14800元左右,后市对于CF606合约来说,14800附近成为难以逾越的高点,且随着时间的推移,利息将增加,成本会逐渐提高,从目前的持仓结构看,成交亦大幅萎缩,投机明显不足,从后市仓单必须流出市场的途径看,价格下行以吸引现货商进场是最可行的方法,当仓单棉比现货更有价格优势的时候,大批的期转现才会出现,目前现货商能接受的价格在14000-14200元/吨,对郑棉而言,期价在接近14000元/吨才能有效的消化巨大的仓单压力。
农发行催收贷款迫使棉商压价销售:
近期,农发行已纷纷致电各级棉麻公司,从4月中旬开始进入还贷期,希望各方加快棉花销售进度,准时按合同足量还贷。由于春节以来棉花的销售情况一直不太好,棉花厂商手中都持持有大量的库存,资金一直无法顺利套现,现在农发行又开始催收贷款,这种情况下棉花厂商自只好抛售手中货物来回笼资金,从这点分析,棉花行情还将受到降价的冲击,在606交割前,棉花期现都面临强大的压力。
结论:
综上所述,近期郑棉有望在14200-14800区间平稳运行,期价难有大幅波动的空间,近弱远强将贯穿整个交易过程,投资者需密切关注仓单数量变化,稳健交易者可选择买远抛近的套利交易。
玉米市场今日的变化并不大,行情走势并没有什么可圈可点之处,只是在昨天的大幅度反弹之后,今日在高位稍微的振荡了一下,不过应该注意的问题是今日701和703合约都在都止步在昨天的最高价格,701合约高点1410,703合约高点1420一线,昨天也在这个高点。这个高点的未突破就应当值得注意。
还有一个值得注意的现象在于,美盘玉米同样在豆类市场出现反弹的情况下,不能保持其应有的涨势,而在尾盘回吐涨幅。美盘的基本面上也没有什么像样的利多消息,播种的条件还较为适宜。
我坚持本周初的观点,玉米的此次上涨仅仅是下跌中的反弹而已,并没有什么大的来自基本面和资金面的任何动态对其大幅度下跌后的反弹提供更多的素材,反弹仅仅来自于,这两天国内工业原料的疯狂上涨创造的良好的市场环境和本身的技术面的调整需要而已。所以我的观点还是在逢高抛空。
国内基本面没有新的消息。
周一的小麦反弹再次受阻止步于二十日均线之前,同时今日的期货市场波动幅度巨大,金属的冲高回落与沪油沪胶的大幅下挫对人们的心理造成了巨大的影响,使得本来就受着重压的小麦雪上加霜,今日主力合约WS609以1605点收盘全日共下跌12点,成交19842手持仓减少1190手至103982手.从图形上来看价格几近收于全日最低价并跌穿五日与十日均线的支撑,预计反弹之路并不会在短时间内完成.操作上建议观望.