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本周美国豆类期货呈现震荡走低的走势。大豆期货方面受上周末美国新的种植面积和库存报告强利空的影响,市场抛压力度加大。以主力05合约为例,周初仅摸高574.5美分后,即失去了反弹能量,随后展开下行,期间基金成为了推低价格的主要动力源。从幅度来看,周五早盘交易下探至559美分的近期低点,导致全周跌幅为12.5美分或2.18%。美国豆粕05合约在周末下跌至171.8美分,下跌幅度为2.8美分或1.6%,同期豆油期货05合约下跌至22.58美分,下跌幅度为0.21美分或0.92%。由于高种植面积和高库存的压力,加上近期各主要产地的气候相当不错,因此,市场对于价格的反弹没有认同度。图表趋势上,豆类期货呈现下跌态势,仍有下创新低的能量,短期上涨不易。
我们从美国大豆的进口成本考量,进口大豆的成本在2518元/吨左右。周末国内大连大豆0605合约收报2524元/吨,也反应了当前价格正与进口成本靠拢,未来的价格定位将按照美盘走势而定,而春节后国内期货价格远高于进口成本的情况已经被市场的下跌中改变了。国内豆粕期货0605合约周末收于2140元/吨,与同期进口成本2150元/吨也基本接轨。
从国内大连市场远期合约表现观察,大豆与豆粕0609合约均出现了持续下跌的走势。大豆收报2605元/吨,下跌幅度为93元/吨或3.44%。成交量与持仓兴趣较上周略有增加。豆粕收报2205远吨,下跌幅度为105元/吨或4.54%,成交量减少30万手至94万手,持仓兴趣增加增加2.2万手至36.1万手。我们对照国内和CBOT的下跌幅度观察,本周国内在美盘破位的指引下,市场原先的平衡被打破,人气方面转淡,市场价格快速回归。当然技术上已经形成了短期超卖,并且国内的价格与进口价格接近平衡,市场潜在反弹要求,加之消息方面,中国政府有可能购买百万吨美国大豆的的信息明显利多,投资者根据美盘波动幅度考量,一旦国内下跌幅度再出现超过同期美盘的情况则不应杀跌,下档可投机性短期买入。
套利方面,我们推荐的抛大豆买豆粕0609合约最终价差为400元/吨整。但是,我们从0605合约在价格回归后的价差看,本周为384元/吨,也就是说,当市场持续下跌后,两者的价差会缩小,当出现上涨时,豆粕的活跃度超过大豆的现状看,价差也为缩小,因此, 400元/吨为近年来价差较大的背景下,投资者在没有新的投机机会显形前,可以套利介入豆类市场,以价差的波动和对市场的观察,来不断修正对后市的看法也是不错的操作手段之一。
本周大连豆油期货出现了大幅下跌的情况。主力0609合约收报5036元/吨,下跌幅度为120元/吨或2.32%,远高于美国豆油的下跌幅度。这与前期国内豆油期货刚上市,价格市场定位过高有直接的关系。随着价格的回归,技术超卖下的豆油存在反弹机会,可下档买入。
本周沪胶期价最终摆脱弱势振荡走跌的趋势而止跌回升,并展开区间振荡整理的行情。至周五收市现货604合约较上周上涨130元至20130元报收,持仓量不减反增至3436手;主力607合约上涨115元至20380元报收,持仓量大幅续增4988手至32098手;后续608合约上涨155元至20385元报收,持仓量增加2876手至10008手。期交所公布的天胶库存,截止4月7日的库存总量续减3980吨至39915吨,仓单数量减少740吨至36600吨。
综观一周市场交易状况和期价走势,尽管国际市场东京期胶价格走势相对趋弱,但沪市期价并未跟随东京价格而走弱,周初即开始显现止跌企稳迹象。不过随后东京期胶价格出现的大幅下跌行情严重影响到沪市做多人气而导致期价放量减仓下跌,而东京胶价的止跌企稳又使得沪市胶价提前迅速回涨,最终延续区间振荡整理的走势。同时国内产区国产胶现货报价持续走稳并小幅反弹的走势也给期市带来一定的支撑。本周产区标一胶持续有部分现货成交,报价也以20000元/吨为支撑而小幅上涨:周五农垦电子商务现货5号标胶电子报单均价至20134元/吨,有348吨现货成交均价至20180元/吨。且销区市场现货报价也继续保持相对平稳:山东青岛地区标一胶市场主流报价在20700元/吨,有部分厂家开始询价,但实际成交情况仍不乐观,厂家采购量很小。似乎目前市场将即将出现的新胶供应压力开始被淡化,因为市场供应的数据并未明朗化,只是一个预期。而沪市库存持续几周的大幅减少却是实实在在的数据,且以目前产区20000元/吨的现货价格为基础,沪市现货604合约持仓量的增加也说明有部分现货仓单开始在期市上销售。所以,后市主力607合约期价仍将会以20000元整数位置为支撑,技术60日均线位置为压力而维持振荡整理的行情。另外,本周中国橡胶工业协会在云南昆明举办了以资源共享、产需衔接、友好合作、共谋发展为主题的中国天然橡胶生产与市场发展论坛,出席会议的有商务部、农业部、云南省经济委员会、云南省乡镇企业局,天然橡胶主产区海南橡胶集团公司、云南橡胶集团公司、民营橡胶种植和加工企业、橡胶贸易商及轮胎企业等主要用户;国外天然橡胶主产国泰国、印尼、马来西亚、越南、缅甸等国家的天然橡胶生产厂商和橡胶协会。到会共220人。为了适应形势发展的需要,加强上下游的经贸合作及信息交流,中国橡胶工业协会举办了此论坛,就中国橡胶工业发展对橡胶原料的需求,中国天然橡胶及合成橡胶产业“十一五”的发展目标,轮胎等主要橡胶产品对天然橡胶的质量和技术要求,国外天然橡胶产业动向,以及国内天然橡胶市场现状等诸方面,通过论坛向关注中国橡胶市场发展的国内外客商、企业及有关方面进行介绍;同时通过专题报告及与国外天然橡胶主产区贸易商洽谈,进一步扩大了国际间橡胶资源信息沟通。本次论坛为打造天然橡胶种植、加工、应用及营销国际网络,建立稳定的产销贸平台和战略合作伙伴关系,提供了良好机会。
国际市场,本周东南亚主产区现货胶价继续维持相对稳中趋涨,其中5月期泰国烟片胶RSS3价格报至2163美元/吨左右,轮胎级STR20标准胶的报价至2050美元/吨左右;5月期印尼标胶SIR20报价至1953美元/吨左右;马来西亚轮胎级SMR20标胶报价在1910美元/吨。同期新加坡期货市场天胶近月报价至213美分/千克;东京期胶市场3号烟胶片期货合约价格涨跌互现,整体继续维持振荡趋弱的走势,周五现货4月期约价格报收至249.5日圆/公斤,基准9月期约报收至259.7日圆/公斤。日本汽车轮胎制造商协会公布的数据显示,2月份制造轮胎所用的橡胶数量较上年同期增加2.8%,至109155吨。当月国内发货的轮胎所用橡胶量较上年同期增长5.1%,至47366吨。用于出口的轮胎所使用橡胶量较上年同期减少1.6%,至59021吨。库存总量为50635吨,较去年同期增加27.8%。汇率方面美元兑日圆报至117.63/65。国际市场原油价格纽约商品交易所5月轻质原油期货价至每桶67.30美元。