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在今年的前3个月,沪深股市总体上保持了上涨的态势,以沪市综合指数而论,上涨幅度大体上为11.8%。同过去相比,这个涨幅虽然不能算很大,但对于饱受熊市之苦的投资者来说,也称得上是一个不小的安慰。
纵观这3个月来的股市行情,应该说头绪并不少,市场热点也经历过几次调整。但就其主线条而言,应该是十分清晰的,那就是围绕“涨价”作文章。当然,这里所说的“涨价”是广义的,如果细分一下的话,可以将其划分为这样三种“涨价情形”:
第一种“涨价情形”是指上市公司产品涨价,从而导致业绩提升,并推动股市上扬。人们普遍注意到,今年以来有色金属股票的市场表现相当突出,其中不少品种的涨幅已经超过50%,有的甚至更高。由于在深市上市的有色金属股票数量要比沪市多,这也就成为深市成份指数走势强于沪市的一个重要原因。有色金属股票的上涨,其最基本的原因是国际市场上有色金属价格大幅度上涨。本来,受到宏观调控因素的影响,境内一些股票投资者对有色金属板块也不敢看好,认为它属于投资品行业,在经济增长减缓的情况下价格会明显回落。但事实给了它们不少教训,所以在今年都比较乐观地看待有色金属行业的股票,成为做多有色金属股票的重要力量。事实上,类似这种源于产品涨价而效益得以提高的例子,在今年的股市上并不少,这种“涨价情形”是推动大盘上涨的重要动力。
第二种“涨价情形”是虽然产品本身没有明显的价格变动,但是上市公司的资产由于某种原因而出现了升值,这使企业价值出现“涨价”。当然,这样一来,也会导致股市的上涨。现在,越来越多的投资者开始运用重置成本法、公允价值法等现代定价机制来衡量上市公司的价值,这样一来就很容易发现,相当一批公司的价值是被低估的。地产类上市公司过去一直不是很为人们所看好,即便在房地产疯涨的时候也是这样,到了政府要严控房价的时候,就更是对这个板块看淡。为什么到了今年情况大变了呢?原因就在于观察事物的眼光、标准变了。这种由于内在价值升值而引起公司估值调整的股票,在沪深股市上是一个大数字。这批股票上涨了,大盘当然也就不会无动于衷。
第三种“涨价情形”是尽管公司的产品没有涨价,本身价值也没有大的变化,但是市场对它们的估值水平“涨价”了。过去认为这类公司股票的市盈率就是只值12倍,现在根据实际情况调整了,认为可以值15倍。这一调整,就把该股的市场价值拉上去了。银行股应该是这方面的典型。它们在业绩、内在价值方面这几年处于稳步上升过程中,如果根据市盈率不变的法则来分析,今年以来股价不可能上涨很多,而之所以能够出现大幅上涨,关键问题在于人们对它的评判标准变了。以前不看好,10倍市盈率还嫌高,现在看好了,甚至认为20倍市盈率也可以接受。于是,银行股就炒高了。
当然,以上3种“涨价情形”并不能涵盖近期股市行情的所有特点,但是它也确实提示人们,这个市场的确形成了新的选股思路,而市场基本面和公司面对此也是支持的。在这种情况下,通过3种“涨价情形”的轮番启动,也就有了持续3个多月的股市行情。
现在看来,这3种“涨价情形”应该说还能继续存在,并且有着进一步发展的空间。譬如说国际大宗原材料价格还在上涨,上市公司的价值重估也正在被越来越多的投资者认同,基于中国经济长期高速发展的前景和股权分置改革的深入,对境内股票予以较高估值也是大家都在考虑的问题。
鉴于这样的状况,人们确实应该对后市保持高度的乐观。刚进入4月份,沪市综合指数就再度攀上1300点,并且创出今年以来的新高1319.48点,这种走势似乎也表明,3种“涨价情形”对大盘的推动作用还在延续之中。