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本周二至周四,沪胶连续术技性调整,期价震荡下行,持仓量缩减,多头主动回吐较重,盘面呈价跌仓减弱势特征。其中,主力合约RU0607收跌125元至20270元。
笔者分析,新胶上市预期,轮胎效益难增,国产胶低于进口成本等因素,是沪胶反弹受挫的主要因素。
4月底5月初,国内外产胶将分别由淡季和停割转变为旺季和开割,其中东南亚产区将结束为期两个月的旱季,进入年中雨季,天胶产量将恢复性地增长30%至40%。而海南、云南也将由南向北逐渐投入新一轮割胶,考虑到割胶量缓慢增加,现货压力也将逐渐加重,对市场利空压制则持续加重。
国际胶价在200美分/公斤,国内胶价在20000元以上,对轮胎制造商而言,均为历史高价位区域。成本上升导致企业利润下降,虽然轮胎企业提高产品价格,以回避原料涨价风险,但汽车企业则选择轮胎价格偏低企业为其供货,因此轮胎企业涨价将可能被汽车商淘汰出局,即使轮胎涨价,其幅度也将远远小于原料橡胶涨价幅度。
从橡胶—轮胎—汽车产业链价格传导机制分析,汽车工业发展,并不等于汽车价格上涨,而即使汽车价格上涨,轮胎仅占汽车总成本的7%左右,也不等于轮胎涨价。
反过来,原料橡胶价格占轮胎成本的70%,因此原料橡胶涨价,自然导致轮胎成本涨价,但却需要轮胎企业自行消化吸收,因此轮胎企业处于上游和下游两面被挤压状态。
按照目前20号标胶190美分/公斤离岸价推算,完税进口成本仅为19410元左右,而琼滇产区5号胶现货胶价则为19900-20000元,沪胶近期合约RU604期价也突破20000元,因此5号标胶难以吸引终端消费商采购。除此之外,还有价格更加低廉的越南胶大举进入国内市场,对以5号胶为标的的天胶期现两市价格构成沉重冲击作用。
综上所述,内外胶市新胶陆续上市、轮胎企业面临原料涨价和产品压价双重挤压、5号胶面临20号胶冲击等等因素,导致沪胶反弹受挫,后市可能下寻低位支撑。