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本周CBOT豆类期货依然处于平淡的窄幅波动中。禽流感和高库存笼罩在豆类商品的头顶,以致基金在目前区间内也无所适丛。美国大豆方面,主力05合约全周围绕570—580美分的窄幅区间震荡整理,而基本面消息并没有突破性的变化。交易者处在目前的环境中,的确有丝倦意。豆粕期货则波动幅度更小,美国豆粕在173—175区间内反复。我们认为,由于本周尾声阶段出现了窄幅整理,下周有望出现区间突破行情。
大连期货市场在本周的表现同为区间震荡。盘面明显的特征是大豆和豆粕均出现了明显的增仓行为,品种上豆粕较为明显。大豆主力0609合约本周增仓19000手至232000手水平,豆粕期货0609合约本周增仓25000在小幅反弹中并不对行情产生利多作用。从成交方面观察,本周以空头席位成交活跃,空方占据着资金优势,对短期价格的掌握较为主动。当然,美国不出现进一步破位下行走势之前,下档的买方总是以空头回补的形式出现也反映了国内大多数交易者对于后市行情的看法。
套利方面,我们主要推荐的大豆与豆粕0609合约的套利,全周波动幅度并不大,周中,曾两度超过400元/吨的价差,并达到了405元,但在大豆与豆粕当前的价格定位明显不合理的前提下,拉大两者间的价差是存在较大风险的。最终买豆粕抛大豆的套利交易本周收盘为393元/吨,较上周创下的408元/吨的记录缩小了13元/吨。我们对于套利的目标位为350元/吨。
豆油期货在本周的波动幅度亦小。主力0609合约周五收盘仅比上周下跌4元至5168元/吨。基于未来对豆粕的看好前提下,我们依然对豆油价格看淡,建议反弹适量抛出。
本周沪胶期价在振荡行情中止跌回涨,至周五收市现货604合约较上周上涨80元至19840元报收,持仓量续减至4718手;主力606合约上涨120元至20285元报收,持仓量减少3956手至32654手;后续607合约上涨350元至20365元报收,持仓量续增5464手至15100手。期交所公布的天胶库存,截止3月24日的库存总量减少3080吨至46195吨,仓单数量减少2650吨至39295吨。
综观一周市场交易状况和期价走势,尽管国内主产区现货胶报价在受到新胶陆续开割预期和消费企业对现货需求仍未明显增加的压力而持续走低:周五农垦电子商务现货5号标胶电子报单均价跌至19912元/吨,有91吨现货成交均价在19705元/吨。但消费市场实际现货报价依然相对坚挺:厦门天胶市场标一胶货源仍稀少,报价坚挺在21300-21500元/吨左右;越南3L胶市场报价混乱,价格在18000-18700元/吨不等(不带票),成交清淡。上海市场标一胶最低报价19900元/吨,最高报价20300元/吨,现货买盘仍然清淡;越南3L胶市场带票主流报价20000元/吨左右(17% ),需求疲软;泰国3号烟片胶现货报价稳定,带票价21000-21500元/吨(17%),成交稀少。原材料相对依然较高的价格最终导致的结果是橡胶产品的涨价:在轮胎生产中橡胶占其成本的30%左右,因此从2月份开始,回力、韩泰、锦湖等一大批轮胎厂家纷纷调整轮胎出厂价。目前市场上的轮胎进价平均涨幅达到了5-10%,比如桑塔纳2000型号的195/60R14轮胎单只价格上涨了30元,奥迪A6型号的205/55R16轮胎单只价格上涨了70元。一周前只卖600元一只的米其林轮胎,如今要卖680元。再加上国际市场东南亚产区现货胶价仍相对平稳,以及东京期胶价格在原本维持相对弱势振荡行情中受到油价上涨的带动而再度上涨,同时沪市天胶库存在连续增加的情况下本周出现相对较大幅度的下降,最终导致期胶价格摆脱弱势振荡下跌的行情而企稳反弹,短期主力606合约价格将考验60日均线20500元和20日均线20800元的双重压力位置。考虑到国内主产区新胶开割的预期压力在后市终将体现出来,且盘中主力606合约持仓量未能持续扩增,而后续607合约价格在持仓量扩增的同时相对开始走强。所以短期内期价的反弹行情将会以考验技术性压力位置为主。另外,近期国内三大产胶巨头广东农垦、海南农垦和云南农垦分别制定了海外种植天然橡胶的长期规划,正在向越来越多的东南亚国家马来西亚、老挝、越南、泰国、柬埔寨、缅甸……等开辟自己的天然橡胶种植园。2003年起我国已成为世界天然橡胶最大消费国。2004年我国年产胶57万吨,但消费却突破了180万吨,2005年供给缺口仍在加大,且2006年预计我国还需要进口90万吨天胶才能满足需求。橡胶行业人士呼吁,中国应尽早加快海外天胶基地建设步伐,增加对国际橡胶资源的开发利用,保障国家经济运行和国防战略安全,避免形成类似我国石油、铁矿石资源海外开发的被动局面。海南、云南、广东是我国天然橡胶主产区。我国天胶生产主要由农垦胶及民营胶组成,农垦胶占70%的分额。在国内橡胶种植面积扩大受限,同时单产量空间提高十分有限,三地的农垦总局自然成了“走出去”战略当然不让的主角。其中海南农垦的橡胶“十一五”规划是到马来西亚、柬埔寨大规模租地植胶和兴办两个加工厂,建立海外橡胶生产基地;到2010年垦区橡胶总面积达420万亩,总产干胶达45万吨,其中国内橡胶400万亩,干胶25万吨,生产总值翻一番达到50亿元;在境外种植20万亩,收购、加工境外橡胶20万吨。
国际市场,本周东南亚主产区现货胶价仍维持相对平稳,过去几日泰国南部异常地出现降雨,连绵不断的大雨中断割胶影响供给,且马来西亚天胶供给也因该国正处于旱季落叶期而预计减少,不过印尼供给良好。其中5月期泰国烟片胶RSS3价格报至2055美元/吨左右,轮胎级STR20标准胶的报价至1940美元/吨左右;5月期马来西亚轮胎级SMR20标准胶FOB出口价持稳于每公斤1.93美元;5月期印尼标胶SIR20报价至1915美元/吨左右。此前海外市场达成几笔交易,5月马来西亚SMR20以1.92美元的FOB价格售出,6-7月印尼SIR20以每公斤1.87美元售出。中国轮胎生产商欲以每公斤1.91美元购入马来西亚标准胶。同期新加坡期货市场天胶近月报价至205美分/千克;东京期胶市场3号烟胶片期货合约价格在弱势振荡行情中再度走强,周五现货3月期约价格报收至238.9日圆/公斤,基准8月期约报收至249.5日圆/公斤。汇率方面美元兑日圆报至118.00/05。国际市场原油价格纽约商品交易所5月轻质原油期货价至每桶63.80美元。