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欧洲央行(ECB)总裁特里谢近期表示,金融市场预期ECB将在3月升息并在此后维持紧缩银根的政策,这是“相当明智的”判断;德国央行总裁韦伯等ECB委员也传达出类似信息。虽然这些讲话对于金融市场已耳熟能详,了无新意,但巩固了ECB将在3月2日会议上升息至2.5%的预期。不过,对之后的利率紧缩步伐则不太确定,可能也是欧洲央行担心欧元因此上涨而给经济增长带来一定压力,市场人士大致预计到年底时利率将升至约3%。
上周四传出德国企业信心指数触及14年高位的消息,在市场激起波澜,以致于一家银行立刻上调了其对于德国经济增长的预期;而意大利则在上周五公布2月企业信心终止8个月升势,与德国数据形成鲜明对照。这显示利用那些日常公布的快速经济调查,来得出明确结论的风险还是比较高。
分析师已经习惯于日常的经济数据公布引发的问题,但在经济经过数年的疲弱成长而回暖时,他们同样也不会放过任何蛛丝马迹。总体来看,他们认为各类信息显示欧洲经济增长正在加速。不过这又与近期公布的官方数字相悖,德国公布第四季国内生产总值(GDP)与上季持平,欧元区第四季GDP则较上季仅增长0.3%。分析师指出,GDP等数据的公布已显得过时,而那些评估经济形势以及未来走势的人需要根据实时的、快速发布的数据,无论这些数据是否完美。市场现在仍过于乐观,但欧元区经济的复苏肯定正在来临。
日本央行即将踏出升息的一小步,已激励日元上涨至一个月高点,但许多分析师提醒暂时还不宜对日元走势过度乐观。因为即使日央行比预期还早结束超宽松政策,今年或明年隔夜利率升幅都不太可能太大,而与其它主要货币之间的利差只可能会扩大。其中两年期日本公债收益率上周五冲上五年高点0.475%,不过美国两年期公债收益率比它还是高出达425基点,日元这个严重的利差劣势短期间不会消失。零利率政策一直吸引对冲(避险)基金及投资人进行利差交易,也就是借入便宜的日元,转投资于其它资产,例如高收益货币、黄金等大宗商品市场,所以这类投资都冒着日元升值的风险。因此在日本央行总裁福井俊彦表示将停止注入超额资金至银行后,一些投机客争先恐后的回补日元。
市场预期日央行最快会在3月结束量化宽松政策,但最晚可能是在4月。欧洲央行周四会将利率升至2.5%,且年底前或许还会再升息,这使得两年期德国与日本公债的收益率利差达250个基点,接近2月稍早触及的三年高点约265个基点。相形之下,日本央行预计将利率维持在零一段时间后才会升息,大多数市场人士预期年底前会升息至0.25%,货币市场期约则显示2007年底前利率将仅升至约1%。而福井曾表示,央行将迈向中性政策,但速度非常缓慢。