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春节前后美元汇率在跌至四个月低点后大幅反弹。欧元兑美元汇率从1月23日的1.2310美元下跌至27日的1.2098美元,2月3日报1.2020美元。美元兑日元汇率也持续上扬,从1月23日的114.36日元上升到1月27日的117.22日元,2月3日上升到118.94日元。支持美元汇率大幅扬升的主要原因是美国经济数据显示通胀压力上升,加强了市场交易商对美联储继续升息的预期。日元全面走软,主要原因是市场预计日本今年仍将保持零利率政策,日本与美国及欧洲间的利差将进一步扩大。
近期美国公布的经济数据好坏不一。1月27日美国商务部宣布,去年第四季度美国国内生产总值增长率由第三季度的4.1%大幅下降至1.1%,为三年以来最低涨幅。2月1日美国供应管理协会(ISM)公布,美国1月制造业指数为54.8,低于12月的55.6,其中新订单分项指数由59.1降至58.0,显示制造业增长放缓。但市场对美国房产市场继续降温的忧虑减轻,1月27日美国商务部报告显示,12月份美国新屋销售数字意外增加了2.9%,抵消了现房销售不佳造成的利空影响。而且2005年营建支出增长了8.9%,至1.12兆美元的纪录高位。
美联储在1月31日宣布连续第十四次调升联邦基金利率25个基点至4.5%,为2001年5月以来最高。美联储在会后声明中改变了对未来是否继续升息的措辞——从未来“可能”有更多次升息改为“或有”必要升息,过去美联储一直挂在嘴边的“慎重有序”升息的措辞也从声明中消失。人们认为这是给2月1日新上任的美联储主席贝南克留下了再度升息或者暂停升息的操作空间。
经济数据还显示美国通胀压力继续增大,令市场交易商预计美联储将继续升息。对美联储制定利率政策有重要参考价值的核心个人消费开支价格指数在去年第四季度上升至2.2%。美国劳工部2月2日公布,去年第四季度非农业生产力年率下降0.6%,大大低于第三季度的增长4.5%,是2001年第一季度以来首次下降。同时,美国去年第四季度单位劳工成本年率增长了3.5%,第三季度为下降0.5%。生产力出人意料的下滑及单位劳工成本增长大幅加快,可能被美联储视为薪资上升将引发通胀的早期信号。美国劳工部于2月3日宣布,1月份美国失业率降至4.7%,创5年新低;非农支薪人数增加了19.3万人,同时,去年11月份与12月份的非农支薪人数同时被上调8.1万人。1月平均时薪增加了0.4%,至16.41美元,高于市场预期的3%。就业报告表明通胀压力有所抬头。市场人士预计,如果2月份就业报告大体与1月相当,那么美联储肯定将在3月28日会议上再次宣布加息。
欧洲央行在2月2日宣布将利率维持在2.25%不变,但欧洲央行行长特里谢暗示,在会议上讨论过升息问题。欧元区货币供应额以及信贷额增长强劲,通胀有上升的风险,而且经济正在扩张,消费者支出改善,在这种情况下,欧洲央行将更加密切地监控通胀风险,以确保长期通胀预期稳定。他的言论清楚地传达了欧洲央行未来将继续升息的信息。市场预计欧洲央行将在3月进行第二次升息,6月底还会再次上调利率。预计美元汇率近期将保持强势,但贝南克的货币政策走向将对市场产生重大影响,金融市场的波动将加剧。