日元不断下跌，日股节节走高。9月初以来，日元开始了其绵绵下跌之路，至今跌幅已逾10%，尤其是上周以来，日元连破120、121整数位，人们对日元的前途更加捉摸不定。

　　利差已是老生常谈，利率因素的背后，是资本流动及资本市场分红，美联储不断升息不断吸引全球资本；从人民币升值看，日元贬值亦有其深层意义，人民币升值而日元却贬了。日本通缩长久困扰，目前日元不断贬值，正在给走出通缩的日本增添经济复苏的砝码，小泉政府正以政治和经济上的全面倾美姿态，换取对亚洲邻国经济福利的攫取。从这个层面上看，也就不难理解福井俊彦在G7会议上所说的，目前日元走势是和日本经济基本面相吻合的。当然日元汇价如冲至130位置，也将极易引发各方干预。

　　技术上看，美元兑日元上升通道保持完好，短线阻力来自2002年高点的31.8%回调122.20，再往上是125。MACD线的形态配合了近期走势，因此年内日元骤然转势的可能性不大，美元兑日元在今年剩下的日子里料将维持强势。中行上海市分行顾鹏