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曾被不少投资者看好的货币市场基金近期出现收益率大幅下降的趋势,前期有的货币市场基金最高收益达到3.5%,而目前则仅为2.3%左右。证监会提出“12不准”,要求货币基金严格执行“不得盲目攀比收益率”等规定后,业内专家认为,整体收益水平回归的趋势已经形成。那么,货币市场基金是否还有投资价值呢?
收益率风光不再
在证监会对货币市场基金明确规定“不得盲目攀比收益率”以及市场力量的驱动下,一度攀高的货币基金收益率走上回归之旅。继5月下旬货币市场基金的平均收益率下破到2.5%,5月最后一周进一步回落至2.35%。在16只货币基金中,除两只货币基金收益率在2.515%至2.55%之间,其余14只基金的收益水平都在2.4%以内,这样的局面自去年7月以来还是首次出现。事实上,货币基金的收益水平此前已经出现了回落趋势,货币基金收益率拐点出现在4月份,4月下旬更是跌破3%,“五一”长假后,货币基金的收益水平下行至2.6%一线。
导致货币基金收益率回落的原因来自多方面。货币市场基金的主要投资品种是央行票据、国债、金融债、银行存款等,由于3月17日超额存款储备金利率下调,由原来的年利率1.62%下调到0.99%,打开了货币市场投资品种收益率的下降空间,投资品种的收益率决定了货币市场基金收益率整体下调;与此同时,货币基金的认购热潮还在继续,5月份货币基金保有规模相比3月末增长了50%以上,大量的新增资金进一步稀释了货币基金原有投资组合的较高收益,这成为货币基金收益走低的内在原因。
在政策和市场共同作用之下,以高收益为卖点、盲目扩大基金规模的行为面临很大政策风险,货币基金收益率的回归顺理成章。此外,一些大型机构利用货币基金收益率和市场收益水平之间的差价进行“套利”,也成为抑制货币基金收益率走高的市场因素。
去年较早发行的货币市场基金,由于持有一些高收益率的券种,在目前市场收益率较低的情况下,相对新基金的确存在一定优势。但随着高收益券种的逐步兑现,老基金的这种优势正在逐渐减弱。据测算,老货币基金的组合基础收益率平均约为2.5%左右,而新建仓的货币基金则在2.0%左右。假使市场利率水平不变,老基金的收益率优势大约也只能维持1个半月左右。
对于投资者而言,收益率最能触动他们的神经,不少投资者认为,货币市场基金正在失去往日的魅力。
仍然具备投资价值
那么,货币市场基金是否还能激发投资者的投资热情呢?业界人士认为,投资货币市场基金虽然赚得不多,但至少不会亏损,就算收益率降至与一年期定期储蓄差不多,但它的流动性相当于活期储蓄,又不用缴纳利息税,货币市场基金相对安全并能带来稳健的收益,对投资者来说仍有一定吸引力,应该是中小投资者稳健投资的选择之一。
目前,包括正在发售的产品,市场上共有34只货币基金,在全部140只基金中比例甚小,但总体规模却占了相当大的比重,超过1500亿份。统计数据显示,货币市场基金是今年一季度市场最受欢迎的基金品种。今年一季度基金累计实现净收益19.82亿元,但12只货币市场基金的净收益为8.08亿元,在季净收益排行榜前10位中,货币市场基金包揽了前三名;一季度开放式基金总体规模为3016亿份,其中12只货币市场基金资产规模就达到了1240亿份,与上一年第四季度末的648亿份相比,增长91%。
收益率虽持续回落,但货币基金的发展仍呈上升势头。统计表明,4月以来一共成立了8只基金,首发规模总计129.76亿,平均规模是16.22亿。这8只基金中有一半是货币基金,平均每只达到23.4亿元,而在今年4月份前成立的货币基金平均首发规模是20.98亿。
截至7月1日,固定收益类方向的开放式基金业绩明显超过股票方向的基金,从而成为基金业的亮点。中国银河基金研究中心的统计数据显示,今年以来,11只债券型基金的净值增长率平均为3.97%,5只保本型基金的平均净值增长率为2.19%,23只货币基金平均净值增长率为1.421%,年化收益率有望达到2.5%左右。
相比之下,股票方向的开放式基金情形不很乐观。据统计,截至7月1日,12只股票型基金今年以来的平均净值增长率为负2.25%,51只偏股型基金平均净值增长率为负4.45%,15只股债平衡型基金的净值增长率平均为负3.02%,8只偏债型基金的平均净值增长率为1.42%,指数型基金的平均净值增长率为负9.07%。
业内人士分析认为,包括货币基金在内的固定收益类基金稳健的投资业绩,将有利于吸引投资人的注意力。
回归“现金管理”本质
尽管货币市场基金的收益率正在回落,但基金公司专业化管理仍可以提高资金使用效率,利用主动式组合管理仍可获得超过存款利率的收益。具体到业绩指标上,7日年化收益率是根据最近7天的万份基金收益加权得到的,它是考量货币市场基金业绩的一个重要的参考因素。但7日年化收益率毕竟只是一个短期指标,单单用此来判断基金优劣并不合适。在货币市场基金的定期报告中,基金公司会公布季度年化收益率、半年度年化收益率等指标,它们能够反映货币市场基金较长期的收益率水平。美林证券的数据显示,在货币市场基金的业绩中,40%至45%来自长期管理的贡献,还有40%至45%来自利率的判断。
业内人士认为,随着监管的逐步到位以及市场的逐渐完善,货币市场基金的年收益率平均可稳定在2.5%左右,配合极佳的流动性,能够通过稳定收益帮助投资者度过熊市。货币市场基金的流动性和安全性是至关重要的两个因素,有别于其他类型的基金,货币市场基金是在确保安全性,兼顾收益性的前提下,提供给机构投资者和个人投资者的一种流动性管理工具。
货币市场基金经过这几年的发展,投资者越来越成熟了,不再盲目追求高收益率,他们认识到货币市场基金实质上是一种现金管理工具,流动性和安全性比高收益率更为重要。对于投资者来说,如果对资金的流动性要求很高,由于短期的风险溢价较低,则收益能力不能要求太高,而应更加注重基金产品设计时的风险控制能力;如果计划较长时期持有,可以选择一些收益率较高的货币市场基金作为牺牲流动性以及期限风险的补偿。