| 一个是位居中国第19届电子百强排行榜榜首的海尔，一个是有着100多年历史、身价高达47亿美元、在美国家电市场排名第三的老牌家电企业美泰克。两者的影响力是如此巨大，以致于海尔意欲竞购美泰克的消息震惊了业界。对海尔的张瑞敏来说，这次竞购，难度不仅在于竞购程序的繁琐，更在于竞购之后怎么办。
引子
6月15日上午9时，青岛海尔集团大厦203室。张瑞敏与中国发展战略学研究会副理事长管益忻做了1个小时的交谈。当时，管益忻并没有意识到眼前这位56岁的企业老板正处于一桩国际并购战的浪潮之中。
“他没有提到并购美泰克的事情。我们谈的都是企业发展战略、宏观管理以及外商在中国享有的‘超国民待遇’方面的问题。”10天后，管益忻在北京向记者回忆当时的场景。
在那次谈话中，张瑞敏提及，海尔在北美市场“孤军奋战”，经常遭遇国外同行的联手围攻，当地行业协会亦不时提出反倾销政策挤压中国家电企业。
“当天中午，我们与海尔企业文化中心苏芳雯主任一起吃午饭，席间她提到美泰克的事情，”管益忻说，“跟我同去的两个学生对这一话题很感兴趣，不过她讲得很模糊。”
6月14日，外电报道称“海尔考虑竞购美国家电企业美泰克”。报道援引“海尔负责海外业务的一位管理人士”的话表示，海尔集团目前正在对美泰克的情况进行细致研究，研究内容包括财务报告、市场分析、品牌和配送网络等。
百年美泰克近况堪忧
成立于1893年的美泰克公司是一家有着100多年历史、身价高达47亿美元的美国老牌家电企业，以生产吸尘器、洗衣机、电冰箱为主营业务。
在去年的美国财富500强企业名单上，美泰克列第361位。按上市公司市价计算，美泰克是美国家电市场的第三大企业，位居惠而浦和力诺国际(Lennox)之后，并在美国占有17%的家用电器市场份额。
在中国市场，美泰克早先也曾经与合肥的荣事达公司达成了一系列的合资合作项目，后因经营不善而撤离。
从上世纪20年代开始，美泰克公司已经成为美国家喻户晓的电器制造商。
尽管有着辉煌的历史纪录，但美泰克近年来处境十分不妙。面对市场竞争，美泰克公司运营成本不断攀升、负债增加、股票价格大幅下跌。根据2004年美泰克公司年报统计，公司销售收入从2000年以来一直徘徊在41亿美元至47亿美元之间，同期生产成本却从33亿美元上升到40亿美元。
目前，美泰克公司债务约为10亿美元，其中2006年到期债务达到4亿多美元，占总债务比重的40%，每年仅利息支出就要6000多万美元，公司发行的债券已被评级机构抛入“垃圾债券”行列。由于业绩不佳，投资者信心严重受挫，美泰克公司股价今年初还为21美元，至5月份已跌破10美元。
救赎之旅
张瑞敏曾公开表示：“海尔在美国等市场遭到了GE等公司的强烈反击，以前做别人不重视的小冰箱市场，海尔取得了成功，但当海尔尝试推出大冰箱时，触犯了别人的领地就会遭到报复，所以必须寻找新的办法。”
2003年，张瑞敏曾提到他有一个梦想：海尔北美公司3年内上市。“现在可以说，棋到中局。今年是海尔实现梦想的关键一年。”一位接近海尔高层的人士称。
今年4月底，张瑞敏在北京参加“中国企业走出去2005国际论坛”时表示：“海尔的国际化到了一个关口，正遭受国外竞争对手的阻击，过去了就是成功人士，过不去就将成为烈士”。
于是，有人将海尔此次“竞购美泰克”誉为“张瑞敏的救赎之旅”。
然而，吞并美泰克真能成就海尔的跨国梦想吗？
在管益忻看来，海尔北美公司在经历6年的艰苦开拓后，已进入盈利阶段。选择时机并购美国企业是为了更好地开拓美国市场销售渠道。
“从海尔的实力以及行业长远利润率角度看，海尔并购美泰克是风险大于机遇。”6月26日，国内某家电企业高层告诉记者。
在近日推出的“中国第19届电子百强排行榜”中，海尔以1016亿元的销售额再次夺冠，销售收入高出第2名京东方集团(451亿元)1.25倍。
数据显示，海尔的利润总额位居亚军；利润率以1.78%，列第78位；“研究与发展经费”比率4.29%，列第30位。
“销售额、利润总额、利润率及研发经费这四项指标可以说是既能反映企业当前的经营状况，也能反映企业未来可持续发展能力的数据。从这四项指标看，海尔规模虽然不成问题，但利润率令人担忧。”上述某家电企业高层说。
他认为，从利润率这一反映企业经营能力及未来发展潜力的硬指标中，可以看到企业管理运营中存在的问题。“目前，中国家电行业由于竞争激烈，造成利润率普遍偏低的状况，在这种时候，不及时解决公司内部问题，而去国际上做大型收购，可能对公司未来发展不利。”
商务部研究院研究员马宇认为，世界家电产业正在进行产业大转移，欧美、日韩等家电生产国早已开始将生产大规模转向中国，在这种形势下，中国企业逆势而行，去美国投资生产家电是不明智之举。
“现在中国是世界上最大的家电生产基地，配套最齐全，美国反而是少这缺那的，怎么把那机子攒起来？如果零部件还要从中国采购，那可就更不对了，出整机总比出零部件划算啊！不说运输成本，单劳动力就算不过账来，总不能放着中国便宜劳动力甚至是现成的生产能力不用，而出口零部件到美国去，用比我们高几十倍的劳动力成本组装吧？若说是为了避开贸易壁垒似乎也不像，因为那样代价更大，连基本竞争力都没有了，绕过了壁垒还不是一样死？”马宇说。据悉，海尔在全球拥有13个工厂，180个贸易中心，产品出口近100个国家和地区。
鸡肋之困
6月23日，艾奥瓦州牛顿，美泰克全球总部。
一位在美泰克的旗舰企业——牛顿洗衣机厂工作17年的雇员在越洋电话中接受记者采访时说：“我们不知道未来会怎样，我们希望公司能卖个好价钱，至少能让我们有活干。”
两个月前的4月22日，美泰克公司首席执行官拉尔夫·海耶克(RalphHake)在一次电话会议上表示，如果公司本年度不能大幅削减成本的话，美泰克牛顿洗衣机厂的产品制造将移至其他厂区或外包出去。这意味着牛顿洗衣机厂1500个工作岗位将取消。
不仅如此，2005年的夏季对海耶克来说，也是如坠冰窟。在他的手里，美泰克这家百年老厂即将告别华尔街。海耶克所致力的生产外包业务进展迟缓、真空吸尘器业务持续亏损、濒临失业的工人反对声日涨、家电零售商BestBuy停销美泰克旗下产品。
显然，这位与张瑞敏同岁的同行并不像张那样春风得意。从4年前加盟美泰克，海耶克的事业似乎就没有过春天。
2001年，美国正是高科技泡沫破灭后的经济大萧条时期，家电业价格竞争日渐白热化。当年6月，海耶克走马上任，为美泰克公司主席兼首席执行官。
“美泰克一向习惯任命有财务工作背景的人担任首席执行官，”美国中西研究机构一位分析师说。
海耶克上任前，曾担任过美国第一家电巨头惠尔普公司的财务总监。坚实的金融专业基础、资深的财务工作经验使美泰克董事会相信，海耶克能够帮公司控制住日渐高涨的生产成本，挽救日渐衰落的百年老厂于不倒。
海耶克很明白这一点。他一上任，便决定对美泰克牛顿洗衣机厂、厨具厂及其他家用电器厂商的制造系统进行大规模调整。
“我们公司最大的问题是制造业结构问题，不幸的是，这一问题一直没有得到解决。”3年后，黑克在一次股东会上表示。2004年，海耶克在各方苛责的压力下，大刀阔斧削减成本：裁员20%；关闭盖勒斯堡工厂，同时欲将关闭生产线措施扩散到牛顿、俄亥俄州等三地。
“海耶克做过很多努力，但美泰克的问题有些属于前任者的失误，美泰克高层过去很少意识到这点。”纽约一位证券分析师表示。
美国媒体报道称，美泰克目前的困境部分源于美泰克以往的战略失误。其中，买进胡佛(hoover)吸尘器品牌就是个大包袱。
1989年，美泰克以9.6亿美元价格购买了胡佛吸尘器等其他清洁设备产品。胡佛品牌曾是高端家电领域的宠儿，时至2002年还一直是美泰克公司的“芝士蛋糕”。2002年1至4月，胡佛清洁设备类产品销量就达到公司预计的全年销量。2002年第二季度，家电零售商homedepot和lowes的报告显示，美泰克产品销量呈两位数增长。海耶克曾对分析师夸赞道：胡佛“提升了清洁设备产品的定价权。”
2003年之后，胡佛产品的命运发生转折。全球经济衰退浪潮使低端产品占据电子消费品主流。“现在已经很少有人愿意花费二三百美元去购置一件家用清洁设备了，在目前经济环境下，他们更喜欢省钱的设备。”那位纽约的证券分析师表示。
统计显示，低价潮流中，当年崇尚奢侈的顾客消费心理在悄然转变。2000年，只有8.4%的顾客表示期望支付低于100美元的价格买到真空吸尘器，2002年，这一数字增长至23.8%。
事实上，当同类产品售价45美元至50美元时，胡佛仍以200美元的高端价位独立于潮流之外。为维持旗下这位昔日显贵，美泰克付出了高昂的成本。2004年美泰克年报显示，公司销售收入从2000年以来一直徘徊在41亿美元至47亿美元之间，同期生产成本却从33亿美元上升到40亿美元。
美国家电业分析人士称，胡佛已成为美泰克众多问题中的“鸡肋”。6月初，有投资者问华尔街行业分析公司MorganKeegan的分析师劳拉，美泰克是否应该卖掉胡佛的品牌，劳拉当即反问：“谁会去买它？”
改善胡佛品牌的困境，至少需面临两大挑战。首先，必须不断推出不掉身价的胡佛新产品吸引顾客。其次，必须时刻留心成本费用的控制，以应对同行中零部件采自海外的低价竞争者。
“包括胡佛的问题在内，美泰克的伤口已经扩散很多年了，种种迹象显示它还可能会继续扩散下去。”美国家电分析师表示。
截至今年4月2日，美泰克销售收入从一年前的12.2亿美元缩水至11.7亿美元，萎缩4%，未达到华尔街分析师11.8亿美元的销售预期。一季度净收入从一年前的3800万美元降至700万美元。汤姆逊金融公司调查显示，美泰克的每股收益低于20美分的平均估价。
美泰克表示，在产业价格持续大跌的浪潮下，公司冰箱销售下滑、吸尘器平均价格降低使整体家电销售额降低了3%，为11.1亿美元。而同期，钢铁及原材料价格上扬、销售渠道成本增高也降低了公司的利润。
毫无疑问，“中国”是近日美国媒体出现频率最高的词汇。“中国来了！”、“中国企业并购狂欢”、“中国企业是精明商人还是救命稻草”类标题频频出现。美国《福布斯》杂志评论表示：“中国人已经从别人的失误中学到很多。他们正将兴趣转向那些品牌优质、引领科技潮流以及销售渠道畅通的公司。”
美国媒体对中国的关注源于近期的并购浪潮。在海尔并购美泰克的同时，中国第三大石油集团中海油正出价185亿美元以全现金方式收购美国能源公司优尼科。
“之前有上汽收购韩国双龙汽车、联想收购IBMPC业务、TCL并购汤姆逊这些先例，所以，无论海尔并购美泰克成功与否，中国并购军团新势力已经开始令全球侧目。”管益忻说。
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