| 从总体平均值上看,2004年上市公司高管最高年薪平均值在持续3年的高涨之后已突破20万元人民币大关，达到23.6万元，比去年的19.9万元增加近4万元，上市公司高管的日子似乎越来越好过了。从政策面上分析，2003年底及2004年初，国资委《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》的正式出台，使经历了多年激烈争论之后的“年薪制”终于成为一项制度。
根据《办法》，如果企业负责人完成经营目标，可拿到年度薪酬奖励和任期中长期激励,如果目标完成不了，就要根据具体情况进行扣减或延期颁发薪酬，甚至对其不再任命、续聘。对经营者的激励将综合运用年薪制、持有股权和股票期权等多种薪酬方式。完成业绩考核指标的中央企业负责人将拿到平均25万元人民币的年薪。尽管“平均25万元人民币的年薪”与市场化标准有较大差距，但却迈出了历史性的一大步。一些地方性的配套政策步子迈得更大,如《深圳市属国有企业建立经营者长效激励机制的指导意见(试行)》指出，对经营者的激励上不封顶。在政策利好的形势下,高管薪酬再上层楼也就在意料之中了。
但是我们应该清醒地认识到，尽管2004年高管薪酬较2003年相比又上了一个台阶，但总体水平仍然偏低，上市公司高管薪酬的平均值还低于国资委年薪制“路线图”中所提出的平均25万元人民币的标准。从我们统计的情况看,仍然有130家上市公司高管的最高年薪低于6万元。在中国企业面临全球化竞争的背景下，不能适应市场竞争的企业薪酬制度必将成为中国企业可持续发展的瓶颈。董事长持股市值则继2003年回落之后有所回升，均值达到360770元。总经理持股市值则有所回落，为275894元。实际上2004年有相当一部分上市公司的总经理通过各种方式获得或增持了股份,如一些上市公司的总经理从二级市场直接购入，另一些则是公司采取股权激励政策而获得，持股总量和持股家数相比2003年均有增加,持股市值的下降主要还是2004年12月31日当日的股价不太理想造成。一个值得注意的现象是，有不少的上市公司总经理通过资本公积金转增的方式获得公司股份,在年报中公开披露的就有24家。
从持股比例上看，董事长、总经理和董秘持股市值平均值的比例大约为100：76：21,可见持股大户主要还是董事长与总经理。
表1：2004年末董事长持股市值排行前20名(有效样本410家)
排名 代码 公司名称 地域 行业 董事长 持股数 年末价格 董事长持股市值
1 600811东方集团黑龙江M 张宏伟- 3714346 3.78 14040228↓
2 600366宁波韵升浙江C 竺韵德- 1336500 5.00 6682500↓
3 000488晨鸣纸业山东C 陈洪国↑549794 10.72 5893792↑
4 000559万向钱潮浙江C 鲁冠球↓1358062 4.23 5744602↑
5 600400红豆股份江苏C 周海江↑708007 7.08 5012690↑
6 000063中兴通讯广东G 侯为贵↑175680 26.69 4688899↑
7 000527美的电器广东C 何享健↓559859 7.31 4092569↑
8 600177雅 戈尔 浙江C 李如成↓634358 5.27 3343067↓
9 600597光明乳业上海C 王佳芬↑458697 6.83 3132901↑
10 600868梅雁股份广东M 杨钦欢↓902503 3.07 2770684↓
11 000541佛山照明广东C 钟信才↑184250 14.36 2645830↑
12 000002万 科A 深圳J 王石↑418677 5.26 2202241↑
13 600098广州控股广东D 杨丹地- 241944 8.44 2042007↑
14 600718东软股份沈阳G 刘积仁↑156130 11.13 1737727↑
15 000726鲁 泰A 山东C 刘石祯↑171974 9.58 1647511↑
16 600066宇通客车河南C 汤玉祥↑168950 9.48 1601646↑
17 600881亚泰集团吉林M 宋尚龙↓388443 4.02 1561541↓
18 600727鲁北化工山东C 冯久田↓309777 4.95 1533396↓
19 600739辽宁成大辽宁H 尚书志↓400140 3.49 1396489↓
20 000778新兴铸管河北C 范英俊↑176321 7.85 1384120↑
说明：
(1)剔除自然人持有未流通股的情况。
(2)去年排名第九名的原深科技董事长王之因辞职而退出排名。
(3)非常有趣的是今年新入榜的晨鸣纸业董事长陈洪国、光明乳业董事长王佳芬、新兴铸管董事长范英俊都是因为所在公司实施高管股权激励计划、利用奖励基金以高管名义购入流通股。
(4)中兴通讯董事长更换,现任董事长侯为贵的排名与去年董事长张太峰的排名无任何关系。
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