本周沪胶期价在缩量弱势振荡盘整中周五走出大幅下跌行情，诸合约持仓量均大幅减少，至收市现货504合约下跌420元至12770元报收，持仓量减至2316手；近月506合约下跌355元至13010元报收，持仓量大幅减少11546手至14072手；主力507合约下跌195元至13235元报收，持仓量大幅增加10504手至14170手。同时期交所公布的天胶库存，截止4月8日的库存总量续减845吨至73625吨，仓单数量减少1500吨至63755吨。综观一周市场交易状况和期价走势，除周五期价突破下跌外，其余交易日中期价走势均以弱势调整为主，其中506合约和507合约持仓量一减一增顺利完成主力合约的过渡。但周五盘中两合约期价大幅下跌的同时持仓量均出现大幅减少的迹象，且期价最终均以当日跌停报收，显现了投资者在大量退出市场交易的氛围下看淡后市的趋势。仍不排除后市国家经济政策面宏观调控的预期对市场投资者信心的片面打击，再加上国内产区新胶陆续开割对现货市场的冲击作用。好在目前国际国内两地产销区现货胶价仍保持相对坚挺，且原油价格的高企也很难在短期内使国内合成胶价格出现较大幅度回落，所以只要产区天胶现货价格不大幅回落，期胶价格的调整应以现货价格为强烈支撑位置。

　　国际市场，本周东南亚产区现货市场胶价继续稳中有升，受产区干旱天气和泰国南部主产区持续发生暴力事件的影响，泰国天胶供应紧张而进一步提振价格。泰国曼谷现货市场3号烟片胶报价升至每公斤52.70泰铢，标胶STR20价格报每公斤49.50泰铢；宋卡市场3号烟片胶报价每公斤52.40泰铢，标胶STR20价格报每公斤49.25泰铢。新加坡市场3号烟片胶现货报价小幅调整至每公斤220.0-221.0新分。马来西亚5月船期的20号标准胶报价至1.2415-1.2465美元/公斤。同期销区东京期胶市场3号烟胶片期货合约价格先涨后跌，其中周二期价大幅上涨，其势头强劲，基本面的利好给市场信心提供支撑，原油价格的高企和日圆急剧走低引发稳定的空头回补买盘，基金持续向远期合约注入资金。但周三后受日圆反弹影响和期胶价格未能突破重要技术阻力位而持续引发获利卖压，使价格连续回落。周五现货4月期约价格报收141.9日圆/公斤，基准9月期约报收145.0日圆/公斤。日本汽车轮胎制造商协会公布的数据显示，日本2月份用于制造轮胎的橡胶数量较上年同期增加了2.3%，至106190吨。2月份国内发货的轮胎所用橡胶量较上年同期减少1.2%，至45051吨。用于出口的轮胎用橡胶数量较上年同期增加8.3%，至60007吨。外汇市场，美元兑日圆报升至108.65/68。国际市场原油价格在创出历史新高后有所回落，纽约商品交易所5月轻质原油期货价至每桶53.97美元。另外，全球轮胎产量最大的固特异轮胎橡胶公司宣布将在今年二季度把亚太总部由美国迁往上海，从而成为全球轮胎生产巨头中第一家将亚太总部落户上海的跨国企业。据悉，设在上海的固特异亚太总部将全面掌管2004年时达到13亿美元的亚太地区销售市场和亚洲10家轮胎生产企业，同时还包括刚于去年收购的澳大利亚南太平洋轮胎公司。2004年，固特异在亚太地区的轮胎产量达到1950万条，在轮胎方面的营业收入为11亿美元。在宣布迁移亚太总部消息的同时，固特异还表示今后将逐渐增加在中国的采购份额，目前固特异从中国采购的原材料占其全球原材料的1%，公司希望到2010年这个比例能够上升到10%。作为第一家在华投资设厂的国外轮胎公司，固特异于1994年在大连成立大连固特异轮胎有限公司，目前这家公司已经为宝马、奥迪、标志、大众、福特等国际高档汽车品牌提供高品质的轮胎。同时固特异已在全国通过近100家经销商拥有1600多个固特异轮胎服务中心。此外，固特异还与青岛金狮胶管公司合资成立固特异(青岛)工程橡胶有限公司，目前固特异还在寻找机会成立一家制造高品质工业用传送带的合资企业。

　　国内市场，传统现货市场产区海南、云南国产5号标胶现货电子竞价一直保持相对稳定，周五电子报单均价至12817元/吨。销区市场各地报价变化不大，华东地区标一的主流成交价在12900-13100元/吨的水平，3号烟片胶成交价在13600-13700元/吨。合成橡胶方面：国内多数正在生产的顺丁胶厂商都没有再继续调整报价，燕化报价至15500元/吨(送到价)，高化报价稳定在15400元/吨(送到价)，齐鲁出厂报价稳定在15200元/吨，大庆出厂报价稳定在15200(关内)-15400(关外)元/吨，独山子报价至15300元/吨(送到价)。岳化、锦州装置继续停车，重启还需视原料情况而定。同时下游厂家的观望心态也没有较大改善，随用随拿根本不急于进货，由此造成市场成交依然十分清淡，一些地区价格出现小幅回落。山东市场报价达到15000-15200元/吨；华北市场15100-15250元/吨；华东15300-15600元/吨；广东15300-15500元/吨；福建15300-15500元/吨。国内丁苯胶厂商报价普遍保持稳定。山东市场松香胶14000-14100元/吨，充油胶12250-12400元/吨；华北市场松香胶14000-14100元/吨，充油胶12350-12500元/吨；华东市场松香胶14100-14300元/吨，充油胶12500-12600元/吨；广东市场松香胶14300-14600元/吨，充油胶13400-13500元/吨；福建市场14200-14300元/吨。

　　美棉本周主要呈现高位窄幅振荡走势，5月主力合约的波动区间在51-53美分之间，现收于52.22美分，较上周跌0.58美分。市场等待今晚出台的美国农业部月度报告。

　　国内本周相对较强，主要呈现小幅振荡走高格局，9月开始的远期合约明显的强于之前合约，缘于交易所的仓单贴水规则。7月主力合约收于14475，较上周涨85点，持仓增加5000余手。

　　图形上，美棉目前还处于高位整理势态，但是似乎已经在30日均线处企稳反弹迹象，5月合约一旦向上突破54美分阻力，则有可能重新展开一波中期涨势。目前先关注对周线60ma的53美分的收复。国内棉花似乎有领先一步突破的迹象，7月合约14600的振荡区间上沿一旦被突破，一段600-800元的中期涨势将会继之而来。

　　现货方面，中国棉花价格指数中328棉花报价12110，较上周上涨58点。延续了4月以来的缓慢涨势。

　　目前新疆主产区的对外运力依旧维持紧张状态，不少棉商收购的货物等待运出。而新疆之外的省市，由于棉花质量问题，可以制作成仓单的品级棉开始呈现短缺状态。

　　由于中国纺织品出口增长过速，引起了欧美的强烈反对，并于本周纷纷针对推出了限制措施，美国对我国出口的3类纺织品宣布开始倾销调查，而欧盟则公布了对中国纺织服装类产品实施“特保”措施的方针。这在一定程度上将阻碍后期我国纺织品出口增长的迅猛势头。

　　本周交易所公布的棉花仓单为计2398张，比上周增加339；有效预报量为2552张。

　　截止到4月6日，NYBOT可交割的2号期棉合约库存上升至209,834包，上一交易日为204,833包(480磅/包)。

　　操作上，棉花高位蓄势待突破，建议买入，7月棉花多单可以以14300为短线止损，14000为中线止损；或者在有效突破14600的振荡区间上沿后果断买入。

　　四月交易的第一周(4.4—4.8)，大连玉米似乎从三月份的火爆行情一下子进入了猝冷难熬的“牛皮”行情，尤其是接近周末的周四、周五两天的交易，行情及其低迷。本周交易情况如下：开盘1322，周最高1342，周最低1320，收盘1328，成交量530272手，比上周减少近20万手，持仓127772手。从一周的总体交易来看，成交还在持续活跃并且周线图上收出阳线，但日线图上的表现就比较差强人意，价跌量减，行情的波动区间愈来愈窄，周五的交易更是整个大连玉米市场的成交量不足10万手，牛皮的状况越来越明显。一周交易k线图如下：

　　造成目前大连玉米“牛皮”行情的交易状况，笔者认为主要来源于国际国内现货市场的矛盾状况。一者国际市场上，本周主要充斥着多种多样的利空消息，这主要是(1)CBOT玉米市场由于利空消息的影响，主力合约0505出现了较为明显的下跌走势，投机基金也在市场兴风作浪，本周的交易以做空为主，基金的净多单，较上周有比较明显的减少。目前的价格仍然处在近两个月以来的最低位置205美分左右。(2)决定价格走势的重要因素最终还要归结于供求关系，04-05年度去全球的玉米供给状况是明显的供大于求，这也使得国际玉米市场面临着巨大大的市场压力，价格上涨困难重重。(3)对于本周五的USDA的月度报告，市场平均预测美国2004/05年度玉米结转库存将由20.55亿蒲式耳增至21.57亿蒲式耳，预测区间为20.75-22.55亿蒲式耳，远高于上年度的9.58亿蒲式耳水平。同时也应看到在玉米丰收的状况下，库存的增加是一种市场必然。(4)国际产区玉米的播种面积较去年有所增加，阿根廷今年种植面积为256.5万公顷，上一年为228万公顷。产区目前的天气状况据报道是非常适合玉米的种植，并且这种好天气在预期中还在延续。(5)美元在本周出现较为强劲的反弹，目前美元指数站稳85.00的可能性相当大。这对全球的商品期货市场形成了压制。

　　另外一个方面是国内的利好还在持续，(1)大连港口二等玉米平舱价一周以来一直保持强势，价格维持在1200元/吨左右，今天报道大连港口玉米价格突破了1200元/吨，达到了1210元/吨，市场玉米大连港口玉米价格将以坚挺小涨为主。(2)从主销区的情况来看，虽然三月份广州黄埔、深圳蛇口等港口有比较多的到货量，但目前的价格还维持在1290—1330元/吨之间。价格的运行一直保持平稳。(3)运输紧张的状况有望继续加剧。交通部今年将对超限超载车辆实行严管重罚，不再执行原设定的第一次不罚款、每次罚款最高不超过1000元等临时措施，而是将根据车辆超限超载的严重程度，按比例相应增加处罚额度。特别是对于恶意超限超载的行为，将严格按照法律法规的上限给予处罚。铁道部也出台文件，自4月1日起调整全国铁路运价，对货物平均运价每吨·公里平均上调了0.005元。铁路运价提高后，销区玉米到站成本价格普遍有所上涨。这两项措施将会使玉米的物流成本继续增加。(4)农民的惜售心理依然。虽然目前东北产区已经进入备耕阶段，农户在本轮价格上涨之际首先卖出了不易储存的高水玉米，而质量好的低水分玉米在目前储存条件尚可的情况下继续留存。以后农户会根据需要及市场价格陆续出手，不会集中销售。因此，玉米上市高峰仍然难以形成，这有利于后期玉米价格继续小幅上扬。(5)市场报道东南亚玉米进口大国马来西亚本周买入40,000吨5月船期的中国玉米，并且进口商寻求达成更多的交易。菲律宾等由于阿根廷方面的原因，目前正在积极寻购中国玉米。

　　国外国内截然不同的市场环境造就了目前大连玉米涨跌两难的境地。使大连玉米的陷入“泥潭”期货投资价值也有所降低，投资者参与交易的热情也在大大的降低。这一点也直接从成交量上得到了验证。对于大连玉米的交易，笔者一直以大单量赚取小差价的策略，从交易的效果上来看，很不错。玉米的大品种特性决定了风险不会太大，价格波动的区间也较其他品种小。把握玉米市场波动的规律进行交易，应当是不错的选择。不过，倘若目前的这种状况，在下周继续，那么玉米市场将是一个是个观望的市场。等待，是为了更好的交易！