周三晚间，美国CBOT大豆呈现整理态势，各合约以下跌1/4至6美分收盘。3月合约最高577 1/2美分，最低568美分，收盘576 3/4美分，下跌1/4美分；5月合约最高584美分，最低574美分，收盘582 1/2美分，下跌1/2美分。基金仍在买入大豆，当晚约买入3000张大豆，商业公司抛售及场内自营商多单平仓对价格继续上行构成压力。

　　在外盘小幅波动下，国内今日远期合约出现大幅上涨行情。大豆509合约以2705跳空高开，盘初下探日低点2698后快速走高，最高2752，收盘2751，较昨日上涨61点，空盘量日增加2.72万张至5.45万张；大豆505未能创出新高，日交易区间2678～2701，收盘2700，上涨30点，空盘量减少11664张至22.96万张；豆粕505合约开盘2323，最低2311，最高2361，收盘2359，上涨51点，空盘量增加8912张至9.87万张；豆粕508合约收高67点至2358；豆粕509收高69点报2370。

　　从国内豆类远近合约价差变化上看，大豆509相对505合约已由节前的贴水10点转变为目前的升水51点；同期豆粕由节前贴水2点转变为目前的升水11点。在美盘突破并站稳近五个月盘整区域上轨566美分后，整个大盘已呈现普遍上涨行情。最新天气预报称，未来两天干旱的巴西南半部仍将以干燥天气为主。尽管南美新豆即将上市，但是旱情对单产的影响将有利于缓解全球大豆结转库存的巨幅增加的压力，大豆价格将逐步回升至其历史价值区域600～650美分之间。技术上，美盘短期压力位在585美分，支撑位在566美分，建议投资者操作上仍以逢回调买入为主。

　　NYBOT棉花期货周三收跌,受贸易卖盘和少许投机性获利了结打压。主力5月期约收低0.54美分至每磅48.89,今日波动区间介于48.75-49.60美分之间。3月棉花期约收跌0.35美分至每磅47.90,其他各月合约收低0.25至0.66美分不等。市场等待美国农业部(USDA)周五将公布的一周出口销售报告，以及明日将公布的美国1月棉花消费和库存数据。

　　国内棉花今日主要维持振荡走势，Cf505合约报收13725，减仓186手，较上日涨10点。值得关注的是7月合约大幅增仓达2818手。

　　图形上，美棉昨夜的小幅下跌属于突破后的正常回调，5月合约只要能守住47.5美分，那么此波上涨还将延续下去。国内棉花今日主要为迁仓行情，市场资金继续向远月转移，显示了多头对后市的看好。5月合约第一上涨目标14000。

　　操作上，逢低买入。

　　截至今年2月20日，新疆全区已累计收购新棉3311.2万担，与上一年度进度基本相当。其中供销社系统收购比例有较大幅度的提高，其他渠道收购比例有所下降。目前，1、2级籽棉收购价约在4.7-5.0元/公斤之间。328级棉花产地销售价格约为11600-11800元/吨，229级棉花销售价格约为11800-12200元/吨。

　　2月24日，储备棉竞买交易没有报价，成交为零。当日交易涉及的储备库有兰州库、武汉库、岳阳库、九江库、泾阳库、漯河库、阜阳库和保定代储库八个仓库。

　　截止到2月22日，NYBOT可交割的2号期棉合约库存上升至126,351包，上一交易日为115,239包(480磅/包)。

　　周四郑麦在多头强大买盘推动下，全线飘红，呈现强劲的涨势。强麦509收盘价1728，较昨日上扬14点，远期合约511收市价1726，较昨日上扬26点。

　　从今日走势看，小麦的上扬一方面为资金运作的结果，另一方面受到大豆强劲上扬的支持，其高位领地的重新收复预示着后市作多人气聚集，理论上还是走出了反弹的第一波。但由于小麦的基本面还是偏于利空，因此我们依旧将此轮上涨定义为反弹，而随着价格的不断走高，小麦509合约在1750一代将面临较大压力，建议多单在上扬至此区域减磅。

　　从技术角度而言，小麦形态偏利多，短期还是会上扬，但不建议追涨。

　　随着时间的推移，伦敦铜在其他金属的强劲涨势带动下，收高于3245美圆。由于美国原油期货的大幅上扬，带动基金在各市场全线买入。昨晚的力度达到了近期最强，我们判断后市仍有上涨动能有待释放，继续看高一线。短期伦敦铜交易区间为3200--3320美圆。

　　国内铜的弱势可以从现货连续四日出现滞涨的情况看出。32000元/吨水平没有效的突破导致近期合约的多头始终处于减仓状态。而远期合约在今日受到巨大价差的指引开始上攻，尽管力度不够，但对空头的威胁性从盘面可见一般。我们发现沪铜有望进入全线上涨阶段，各期合约的价差缩小说明市场对于国内与伦敦的明显价差有所认识，一旦伦敦上攻3280美圆将引发新的大量止损盘出现。因此我们对后市继续看高一线。

　　我们建议，在伦敦铝的单日涨幅没有有效放大之前，对于铜的判断应为继续做多。想寻找市场的转折点的前提是国内铜的空头主动性大幅减仓，否则市场中凝聚的力量将导致空头最终止损于行情的高位区间。

　　昨晚伦铝表现强劲，盘中震荡幅度较大，铝价在跌穿1950美元之后触发了基金买盘，将铝价推升至近期新高，收盘较前日收高5美元。伦铝的持仓量在昨晚的交投中增加了15419手将持仓量扩张至435259手，基金的大举入市预计会让铝价仍然有惯性向上滑行的可能，虽然技术上市场超买迹象明显，伦铝在2000美元整数位遇阻的可能性非常大。

　　沪铝受惠于伦敦的强势，铝价开盘高开，之后又陷入小幅震荡。现货价格在16350-16400元之间，谨慎的交投态度并没有在节后马上消失，今日交投随着价格的上涨，交易情绪不高。国内铝价还将维持震荡格局。