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连豆
本周是中国春节假期前的最后一周交易,美国CBOT主要合约3月大豆接连跌破前期该合约低点510美分及黄豆连续图低点502 1/2美分,周开盘511美分,最高518 1/2美分,最低501 1/2美分。CBOT豆油期货创出18.82美分/磅新低,前期10月13日低点在19.5美分/磅。据CFTC最新持仓报告,截至1月25日,基金在CBOT大豆上持有9.99万张空单及2.72万张多单,净空单为7.27万张,该净空水平较上周最高净空单7.43万张减少1600张,但仍属于美国大豆历史上较高记录的净头寸水平。本周基金继续增持空单,预计截至周四,基金净空单已增至8.1万张。市场传闻中国买家即将由美国转向购买更加低廉的南美大豆以满足国内压榨需求,有消息称中国新购买了1船巴西和阿根廷大豆,不过还没有最终数据证实。本周一公布的出口检验报告显示,截止1月27日一周中,美国大豆出口检验量为2682万蒲式耳,预测区间为2800~3200万蒲式耳,其中发往中国的数量为1358万蒲式耳;周四晚公布的截至同期美国大豆净销售量为57万吨,高于市场预测的25至45万吨区间,其中中国购买了24.36万吨,装船36.96万吨。
由于基本面始终未能出现实质性利多,整个大盘随着价格逼近500美分而再一次沉浸在浓重的空头气氛中,市场在500美分一线争议较大。由于春节假期美盘有八个交易日,国内节前多空双方离场意愿均较强烈。当周大连黄豆1号505合约开盘2550,最高2556,最低2513(该低点和去年10月18日最低点相同),收盘2535,较上周下跌18点,空盘量减少17932张至29.75万张;豆粕505合约周2118,最高2119,最低刷新新低2073,收盘2093,较上周下跌24点,空盘量减少12512张至5.51万张;黄豆2号505合约最高2524,最低2470,收盘2487,下跌36点。
随着近期CBOT大豆期货价格的下跌、现货基差及海运费的回落,本周进口大豆成本已降至2720元/吨,较上周回落约80元/吨。随着进口成本的下降,油厂当周下调豆粕售价约10~30元/吨不等,豆油150~300元/吨不等。市场仍然担忧大规模“禽流感”再次袭击中国市场,在美盘逼近500美分时,整个市场观望气氛充斥。据德国《油世界》最新预测,04/05年度全球大豆产量预计为2.23亿吨,比12月17日预测下调200万吨,上年度产量为1.85亿吨;04/05年度全球大豆用量为2.03亿吨,比12月预测下调200万吨,上年度为1.91亿吨。油世界称2004/05年度全球大豆期末库存预计为6100万吨,和12月预测值持平,上年度为4100万吨。正是基于这样的大豆基本面,大豆价格已较春季播种时节下跌了52%。从美元指数近20年长期图表上看,美元主要波动区间在80~120之间,如果以中轴100为参考,目前美国大豆的价格仅仅相当于美元指数在100时的380美分。在美元弱势下,商品在其低价区仍具有非常重要的保值功能。考虑到美盘基金的振荡操作手法,在持有空头思路的主基调上,3月合约作为现货月合约的价格波动仍取决于现货市场上可流通大豆的数量多寡。
建议投资者关注于春节假期中公布的2月份月度供需报告及基金操作动向。无论500美分是否被突破,其并不能真正扭转基金的做空思路及豆农在500美分的惜售心理,中远期大豆行情仍然受到较多未知因素左右,投资者需考虑各个合约基本面上的独立行情,这也是为何远期合约上持仓始终无法增加的主要原因。
郑棉
2月3日,美国农业部公布的棉花出口报告显示,1月21-27日,美国陆地棉净出口量为8.45万吨,较前周增长了51%,其中对中国的净出口量为2.99万吨,创下本年度以来的最高记录。尽管如此,由于春节将至,业界认为中国纺织厂可能在未来的2-3周内不购买棉花。当日纽约期货市场投机卖盘数量较多,各月合约价格均出现大幅下跌。3月期约收跌1.15美分,至每磅43.12美分,盘中交投区间为43.10-44.45美分。5月合约下滑1.11美分,报每磅44.64美分。其他远月合约收低0.65-1.10美分不等。
作为国内节前交易的最后一天,今日国内棉花总体在小幅减仓中振荡上涨,各月合约尾盘几乎收于日内高点。主力5月合约报收13220,较上日上涨20点,持仓减少412手。其他月份持仓增减变化也不大。
图形上,美棉由于昨日的大跌,价格重新回到下轨之上,目前的位置非常关键,一旦失守,可能价格会下探前低。不过从美国基金前段时间的空-多转换来看,节日期间棉花大跌的可能性很小。国内棉花近期一直相对于外盘强势,今日最后一天交易,盘中减仓幅度也没有预想的强烈,显示了市场对后市的预期并不会因为假期的来临而有太多改变。5月合约目前处于高位平台整理状态,多头形态保持良好,相信节后能够再度上涨,挑战13500大关。
基本面上,由于节日将至,市场成交情况清淡,但总体来说市场预期春节过后棉花价格能再上高峰,让我们拭目以待。
2月4日,储备棉竞买交易没有交易商报价,成交为零。当日交易涉及的储备库有兰州库、武汉库、岳阳库、九江库、泾阳库、漯河库、阜阳库和保定代储库八个仓库。
沪胶
本周是春节长假前的最后一周交易,沪胶期价摆脱区间缩量振荡的行情,意外地在节前放量上涨。其中近月503合约上涨至12350元左右,盘中价格一度涨至12400元以上,持仓量减至6000手以下;主力504合约涨至12550元左右,盘中价格接近12600元,持仓量从4228手迅速增至5100手以上;后续505合约随主力合约涨至12500元以上,盘中接近12600元,持仓量从2042手增至3500手左右。综观一周市场交易状况和期价走势,周初各合约价格仍未摆脱区间振荡的格局,但国际国内基本面状况的逐渐转变已使得期胶价格明显开始稳中趋涨,而周三期价的放量上涨预示了胶价即将展开新一轮上涨走势的开端。国际市场东南亚产区即将进入割胶淡季,现货供应的紧张状况,加上海啸导致的出口量明显缩减,同时国内进口商加大了对橡胶的采购,使市场供需状况发生明显改善,国际胶价已经明显出现持续上涨的走势。而国内市场农垦产区停割期的惜售,加上对节后用胶企业开工将积极购买的预期,也使产区胶价已持续稳步走高。而且国内橡胶进口关税仍维持较高水平,进口胶成本一直来对国内现货胶价形成升水态势,而轮胎产业政策的即将实施,将促使国内轮胎出口规模稳步扩展。后市胶价的上涨行情将存在一定幅度的想象空间。
国际市场,本周东南亚产区现货市场胶价持续走高,因为从基本面看,由于泰国气候干燥,南部地区已经进入落叶期,较通常年份早了一个月左右,胶乳产量减少,供给疑虑引发了投机性买盘的介入。泰国的冬季始于1月底至5月初,在此期间天胶价格通常因橡胶树产胶量下降而走高。而且农历新年后中国对橡胶新的需求也是价格上涨的原因之一。泰国烟片胶(RSS3)3月船期FOB价报至每公斤1.25美元,STR20标准胶报至每公斤1.25美元;马来西亚2月船期SMR20标准胶报每公斤1.258-1.264美元;印尼SIR20标准胶报1.21美元。亚洲橡胶市场人士,包括交易员和出口商定于2月18日集会新加坡,以讨论业内问题。他们每三个月集会一次,在泰国、印尼、马来西亚和新加坡轮流开会。同期销区东京期胶市场3号烟胶片期货合约价格受技术性买盘和日圆汇率下跌推动而持续走高,其中周四期价上涨至14周高点,技术性买盘继续拉抬价格。期胶目前已自1月13日触及的年内低点118.3日圆回升超过15%。外汇市场,因近日伊拉克的历史性选举顺利进行,加上美联储再度升息支撑美元,美元兑日圆报104.25/29日圆。另外,泰国一位高级官员表示,国家橡胶集团有限公司(IRCo)的成员国已经将商讨天胶市场价格的会议延迟到3月份进行。这次会议原定于本周末进行,目前还没有确定准确时间。
国内市场,传统现货市场产区海南、云南国产5号标胶现货竞价已基本走稳至12200元/吨左右。虽产区方面相对前期胶价的下跌已出现近300元/吨的上涨幅度,但各地销区市场并没有出现同步上扬,涨幅不大。各地价格:东北地区国标12400-12500元/吨,烟片13200-13300元/吨。华北地区国标12300-12400元/吨,烟片12900-13100元/吨。华东地区国标12100-12200元/吨,烟片12900-13000元/吨。山东地区标胶在12200元/吨的水平,3号烟片胶在12400-12600元/吨的水平,马标20号在12700-12900元/吨的水平。华中地区国标12400-12500元/吨。华南地区国标12300-12400元/吨。合成橡胶方面:国内顺丁胶市场因资源紧张和需求不足的共同作用而呈现相对稳定的态势。企业的出厂价格基本没变。燕山的价格为14100元/吨送到,齐鲁价格为13700元/吨出厂,高桥为14000元/吨送到,大庆为13900元/吨,独山子到岸13800元/吨。国内丁苯胶生产厂家报价稳定,部分地区资源紧张,但由于目前临近春节,国内对丁苯胶的需求大幅下降,市场需求己进入淡季,成交不旺,部分地区市场价格有所下滑。数据上2004年国内丁苯橡胶总产量达46.4万吨,较2003年的40.4万吨增幅达14.9%。2004年丁苯橡胶进口总量为18.9万吨,出口总量为1.3万吨,2004年全国丁苯胶表观需求量达64万吨。另外,业内专家预计中国2005年橡胶进口量仍将增长3-5%,尽管国内的汽车行业开始放缓。中国是全球成长最快的轮胎市场,从普利司通到米其林,全球轮胎业巨擘纷纷增加在中国的投资。而中国的强劲需求又带动马来西亚等产胶国的产量劲增。倍耐力最近亦进入这一60亿美元的市场,该公司于2004年11月宣布,建立一个价值1.5亿欧元的合资企业,生产子午线轮胎。这些企业希望向中国的卡车和客车行业供货,它们对天然橡胶的需求量远大于轿车行业。中国橡胶工业协会称,中国2005年轮胎产量料将达到1.6亿个。
郑麦
本周为节前最后一周,郑麦均以减仓行情为主,只是近月呈现减仓下跌行情,远月则在反反复复中拒绝下跌。至收盘,强麦505,509收盘价分别为1603,1663,505较上周下跌了19点,509则微涨了1点。
从本周行情看,上半周强麦509增仓上扬,反弹势头极好,但遗憾的是,未得到505合约的响应,相反505合约的多头平仓盘促使期价走弱,而前期低点1614的失守更使下跌一蹴而就,并且成功制止了强麦509的上扬势头,使其转而下跌。但与505的多杀多明显不同的地方是,509合约的低点未破,而且下跌过程较为温和,呈现典型的下跌抵抗状,这与近月的单边下跌形成鲜明对比。从目前的持仓规模看,509合约逐步增仓,11合约尚未成长,假如将来有多头行情,509的可能性大点。
从现货情况看,小麦市场需求疲软,山东西部地区出库价为0。78-0。8元/斤,中部地区出库价0。79-0。81元/斤,销售情况不尽人意。河南中部地区小麦报价0。76-0。79元/斤,北部地区报价0。77-0。78元/斤,河北地区报价0。78-0。81元/斤,均较前期有所下跌。同时预想中的春节面粉旺销情况始终未出现,销售态势平稳,价格则稳中有跌。而春节过后,小麦市场可能步入缓慢下跌途中,丰收的事实会牵制现货价的上扬。
由于基本面未给与市场反弹的理由,那么技术面上是否能给出明显信号呢?从图形看,505合约和509合约有着明显差异。强麦505为结束反弹后的继续下跌状,丝毫未有任何见底迹象,应该说,目前的81000手空盘量仍会有再次杀跌的动能。相反509合约虽然同样处在下跌势中,但从日线图看,下跌并未得到短线指标的良好配合,甚至有一定的背离迹象,显示部分多头仍对后市看好,相信反弹随时可能发生。鉴于两个合约的不同性,建议操作上区别对待,在下跌途中不宜过分看空509合约,所谓物极必反,下跌第五浪的结束将来会体现在远期合约上,509则是最大的可能。
铜
本周伦铜走势偏弱,挑战3100美元未果后振荡下行,期间库存的连日小幅增长是引导多方减仓的主线,配合美元对欧元的走强,市场从3050-3100美元区间交易中走出。目前交投的重心在3000美元整数位。我们对后市交易区间判断为2900-3050美元。
上海现货铜价格的走弱之快是市场预料之外的,周初曾有32700元/吨的报价,而至周五价格则下调至30800元/吨。市场究竟有多少货的流出引发压力,暂时较难判断,但在市场朦胧时,多方选择减仓或退仓观望为主流,因此导致期现价格同步回落。当然我们对长假中伦铜的下档空间度量较为谨慎,不应在下跌时追空。
进入到节前最后交易周,近月合约减仓速度明显加快。从近阶段的整体波动判断,本周空头止损主动,多方则套利平仓及换月交易踊跃。基于国内远期价格的偏低,我们认为下调空间很小,在节前留有部分远期合约多单风险较小。当然伦敦铜正运行一个振荡走低的总体走势,但不代表价格就没有重回高点的可能,对于喜好交易者而言,轻仓短线应为宜。
铝
本周伦铝仍旧在区间内盘整,当前整个基本金属市场都在美元走坚的影响下呈现下跌之势,伦铝也不例外的脱离了区间的高点。本周伦敦库存截止到昨日累计下降17000吨,而且还有延续之势,给予铝价较强的支撑。从图表上看,铝价在1800美元的支撑被屡次确认有效,而且图表形态也还在向上修正。种种迹象表明铝市还是在市场投资者的良好预期下,良性的发展。
沪铝本周窄幅盘整,铝价随着现货价格运行,近期现货铝价在16100元之上,难以吸引持续买盘,但是预期年中,春运会压缩铁路货运,到时消费地区的供应会相对紧张,铝价也会因此寻求到突破理由,所以现在并不急于出货,现货市场成交清淡,大家都在期待年后行情。