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本周沪胶期价在缩量振荡中延续上周近弱远强的走势。至周五收市近月503合约报收12090元,较上周的12115元下跌25元,周成交量12116手,持仓量从10230手减至6144手;主力504合约报收12265元,较上周的12190元上涨75元,周成交量14398手,持仓量从3966手增至4228手;后续505合约报收12270元,较上周的12150元上涨120元,周成交量2650手,持仓量从1898手增至2042手。同时期交所公布的天胶库存,截止1月28日的库存总量减少6230吨至87224吨,仓单数量减少4375吨至73485吨。综观一周市场交易状况和期价走势,随着春节长假的日益临近,近月503合约持仓量的持续减少已成为合理之举,而主力504及后续远期合约持仓量的同步放大幅度又相对显得较为有限,好在盘中整体期价走势仍延续较为坚挺的走势。此应该也得益于沪市库存量的大幅减少和国内产区现货胶价止跌企稳并逐步走强的支撑作用。鉴于目前市场主力量仓的有限性,短期长假前胶价仍将延续振荡走高的行情,但幅度有限。
国际市场,本周东南亚产区现货市场胶价企稳反弹且持续小幅走高,因泰国近来异常干燥的天气导致胶乳产量减少,国内供应量偏少的状况将使后期天胶现货价格进一步上涨。泰国曼谷现货市场3号烟片胶报每公斤46.65泰铢,宋卡市场3号烟片胶报每公斤46.40泰铢。新加坡市场3号烟片胶现货报价升至每公斤198.75-199.75新分。同期销区东京期胶市场3号烟胶片期货合约价格也持续走高,期胶整体受技术因素主导而获得提振。周五现货2月期约价格报收129.5日圆/公斤,基准7月期约报收133.2日圆/公斤。日本橡胶贸易协会公布截至1月20日的日本民间仓库生胶库存为18025吨,高于1月10日的17578吨。外汇市场,美元兑日圆报103.15/19日圆。国际市场原油价格继续维持高位,纽约商品交易所3月轻质原油期货价至每桶48.80美元。另外,据越南贸易部的消息称,中国在取消了橡胶进口配额的基础上,将自2005年1月1日起,从越南进口橡胶增加20%。到1月10日,中国常驻东兴口岸办理橡胶进口业务的就有31家企业和28家代理。2005年越南计划出口橡胶40万吨以上,价值约6亿美元。中国是其最大的市场,自1月份以来每天对华出口橡胶约200吨。
国内市场,传统现货市场产区海南、云南国产5号标胶现货竞价继续反弹走高,周五报单均价升至12221元/吨,成交均价报至12329元/吨。合成橡胶方面:近期部分地区顺丁胶市场价格呈现出走稳的行情。其中主要因素包括:一是市场中的新增资源量上升较为缓慢。大庆恢复双线生产后,投入到市场中的资源量低于预期;燕化生产低门尼和出口胶,使其供应量下降;岳化装置重启后,货源主要直供部分下游厂家,投入到市场中的资源量极为有限而且岳化由于电力问题将停车一个月左右,对南方市场的供应将会有一定的影响。二是中间商在节前普遍保持低库存。三是厂商报价保持稳定限制了市场价格的下降空间。后期随着春节的临近,下游生产企业开工率将进一步降低,市场需求将会更为低迷。而中间商对后市都处于一种观望态度,预计节前国内生产企业的报价从供应量现状考虑将维持在目前水平,市场报价将处于盘整状态。天津地区丁苯胶价格由于春运铁路运力突显紧张,当地市场近期大厂货源量下降,但由于前期货源消化较慢,货源供应并未出现紧张。年前市场气氛冷清,下游开工率降低,上周末至今市场未出现明显补仓,多数贸易商对年后的行情不乐观而操作谨慎。市场面的萧条导致价格继续小幅下滑,吉化市场价位下滑至13100-13200元/吨。进出口数据:中国海关最新公布的数据显示,2004年12月份国内进口天胶13万吨;1-12月累计进口量为128万吨,同比增长6.7%。12月份进口合成橡胶91681吨;1-12月累计进口量为109万吨,同比增长8.8%。而对于天然橡胶重要产地泰国南部和印尼苏门答腊岛,在去年海啸中损失惨重,目前该地区天然橡胶出口已基本中断,将可能对我国相关产业产生影响的问题,据业内人士分析,从对天津两大生产厂家的库存和消耗天然橡胶的情况看,当前库存还可持续2个半月消耗。则后期的变化将对胶价产生较大影响。另外,从产区农垦总局获悉,2004年垦区干胶产量创历史新高,达到23.3万吨,较2003年同期增产5000吨,增长2.2%。虽然垦区去年受旱较重,但仍实现了增产。白粉病、炭疽病是垦区橡胶常见病之一。吸取往年的抗病经验教训,总局去年初就在全垦区建立防病预警系统,提早作好队伍培训,建立预测预报点,配置足够的器械和粉剂,一旦发现病情则及时防治。据统计,全垦区投入橡胶防病的资金达1000多万元。去年6月以前,全垦区还有70%农场因旱灾而减产6000多吨,至年底经过抗旱基本上都增产或与去年持平。同期据初步统计,湛江农垦去年完成社会总产值25.86亿元,比上年增长19.4%;国内生产总值历史性突破10亿元大关,完成10.55亿元,比上年增长16.8%;利润总额超过3000万元,创垦区1996年以来的最好水平,提前一年完成“十五”计划指标;劳均收入达到8091元,比上年增长13.8%。
在南美大豆产区理想天气状况下,基金持续大幅增持空头部位并令美盘重新逼近早些500~510美分低点,整个市场在未来产量库存将巨幅增加的预期下再度弥漫较浓的熊市氛围。美盘最大需求方中国市场还有一周即进入春节长假,且市场预期节后中国可能会转向南美市场进行采购。当周CBOT3月合约以522美分开盘,最高529美分,最低514 3/4美分。
在美盘表现疲弱下,国内大盘本周前四个交易日一直维持窄幅振荡格局,市场成交萎缩,空盘量逐级下降,周五各主要合约受隔夜美盘跳空下跌影响跳空低开,豆粕创出新低,周开盘2130,最高2156,最低2108,收盘2117,较上周下跌19点,空盘量减少1412张至6.76万张;黄豆1号505周开盘2567,最高2590,最低2549,收盘2553,空盘量减少3.11万张至31.54万张;黄豆2号505收盘2523,下跌24点。
周一公布的截至1月13日一周销售报告显示,美国大豆净销售量85.98万吨,超过市场预测的60~80万吨,其中中国购入34.38万吨(11.2万吨为匿名买家转入);周四公布的截至1月20日一周销售报告显示,美国大豆净销售51.39万吨,市场预测50至70万吨,其中中国购买41.9万吨。周四公布的12月份美豆压榨数据显示,12月份美国大豆压榨量为1.50亿蒲式耳,低于上月及市场预测的1.51亿蒲式耳;豆粕库存27.13万吨,高于市场预测的23.23万吨。当周CBOT豆粕、豆油、小麦、玉米上均遭受基金抛售,整个农产品继续维持弱势格局。
在上周五公布的最新持仓报告中,截至1月18日基金持有CBOT大豆期货净空单7.4万张,较一周前大增2.3万张;其中,基金持有大豆空单高达10.2万张,多单仅2.7万张,该持仓水平甚至超过去年大牛市中最高7万张净多单的水平(空单1.84万张,多单8.89万张);基金空单比例高达41%,也是近两年里最高记录。由于基金操作是近半年以来美盘走势非常重要的影响因素之一,基金在关键技术位的买卖操作往往对市场人气构成一定影响力度,但是基本面上500美分是否能被有效突破仍然取决于豆农是否愿意贱售持有的新豆。尽管基金目前仍持有做空思路,但是其创记录的空头头寸始终是大盘反弹的潜在动力,预计3月合约下档支撑位在510美分和502美分,上档阻力位在523美分。
本周小麦在仓单增加以及美盘小麦大幅下跌双重打击下下跌,结束了前期反弹势头。强麦505本周收盘价1622。下跌40点。强麦509本周收盘价1662,较上周下跌35点。
回顾本周走势,上周强麦仓单意外增加1310吨,虽然数目不大,但连续减少的势头至少得到了遏制,或者说,期价反弹至1720左右就会对现货保值商产生吸引力,因此本周结束反弹转而下跌就在情理之中。前半周,远期合约领跌大盘,后半周,强麦505多头主动性杀跌盘涌现,导致期价一路下跌,前期低点近在咫尺,市场再度恢复了弱势特征。与此同时,我们也同样注意到,强麦509呈现轻微增仓态势,多头仍大量持仓,同时在505快速下跌中,509呈现明显抗跌状,后期走势将会强于505,毕竟有没有资金眷顾的结果会大相径庭的。
从基本面情况看,预想中的小麦消费旺季迟迟未见成效,相反部分地区价格出现小幅下跌,可能与近期农民急于出售手中粮食有关。这点对小麦多头心理打击较大,因为随着春节的结束,小麦现货价按照常规会缓慢下跌,而旺季不旺则会加大人们对未来现货价走低的预期。另外本周美国小麦同样结束反弹向下,昨日更是在全球供应增加,出口压力增强双重影响下创下年内新低,因此目前小麦期价的下跌反而得到了基本面以及外盘的有效配合,应该会有低点的出现。
从技术角度看,目前逐步步入下跌第五浪,何时见底是值得商讨的问题。理论上说,下跌的低点,505可能会在1600下方不远的地方,因为目前的现货价还是给了期价一定的支撑,509可能的下跌空间会逊于505。从图形看,空头排列逐渐清晰,市场就是如此,上涨的时候,零乱的均线系统未给与市场明确的信号,相反下跌始终得到了均线的良好配合,因此小麦的空头势特征非常明确,何时转势有待时日。建议操作上仍坚持逢高沽空,但注意不要持有过久,同时量要适度,快进快出。
美棉本周前几日处于高位振荡,但周四晚间受恐慌卖盘打压跌停。目前指标3月合约收43.86美分,成为2005年来新低。国内棉花在美棉大跌之前一直维持强势上涨,周五受美棉跌停影响也大幅下挫,不过低位买盘使得价格略有回升。主力5月棉花目前收12990,较上周跌40点,持仓增加5000余手达28810。原主力4月合约本周持仓继续减少4000余手。远期6月合约也有5000余手增仓。
图形上,美棉原有的高位平台整理被周四晚间的跌停破坏殆尽,其实前几日一直受120ma压制就已经显现出市场的颓势。目前短期上涨形态已经被破坏,但是价格似乎有一步到位的嫌疑,3月合约将在42.8美分附近受到底部上涨通道下轨的强力支撑,因此如果周五晚间价格能够止住跌势或者小幅反弹的话,美棉将来还将回归上涨旅途。国内棉花今日的跳空低开在日线上显得相当突然,由于受外盘跌停的恐慌气氛影响,今日的反弹也没能受到太多的效果。预计接下来国内将步入振荡行情,以修复被今日跳空破坏的技术图形。同时,应该密切关注远月扩仓情况。
操作上,长期涨势观点不变。一旦美棉的走势确认止跌,那么下周国内的每一次探低都是极好的买入机会。
基本面上,较之前一段时间的购销进度加快,本周各地的棉花购销进度开始减缓,由于春节因素,购销双方均进入观望状态,但市场对春节之后的行情走势普遍看涨。
本周储备棉竞买交易周一成交1200吨,其余时间为零。竞买交易涉及兰州库、武汉库、岳阳库、泾阳库、漯河库、阜阳库和保定代储库。
截止到1月26日,NYBOT可交割的2号期棉合约库存下降至62,308包,上一交易日为62,668包(480磅/包)。
本周伦铝扩大了震荡幅度,但向上空间难以拓展,市场利用每一次的高点释放抛压,铝市还是处在技术面的控制中,基本面的真空期使得伦铝的突破行情迟迟没有形成。但是为了不破坏整体向上的运行格局,1800美元的支撑地位还是被市场所接受。目前的高位整理走势,表明市场在此价格区间分歧不明显,并且认同市场在经过调整之后,待铝市重新掀起消费浪潮之时铝价还将延续向上走势。
沪铝本周走势围绕着现货铝价运行,现货铝价在卖方惜售行为的影响下,铝价一直在16000元之上成交,其间现货价借着上涨的势头曾经试探16500元的阻力位,但是终因消费买盘的匮乏而无功而返,今年的囤货行为较为慎重,也是铝价突破阻力能力下降的原因之一。沪铝走势平淡,市场参与度不够高,休假更是对沪铝行情起到负面作用,预计年前的走势将维持现状,依旧震荡整理。
3020--3120美圆区间。
现货升水的逐级上移和CASH/16-2的持仓快速减少成为本周伦敦铜交易的两个特点。库存在45000吨水平时出现了下滑明显减速的迹象。我们的确感受到了由于生产量的大幅提高正潜移默化地影响未来铜价的走势。基金在黄金市场的多头较高峰期下降了60%左右,铜市场基金多头的持有量也不足两万手。这些情况表明当前的市场并不存在更大幅度波动的动力,而从伦敦铜的现货升水考量,依然有不少空头在过量抛空,相反伦敦铝市场则波动较为平稳,库存的下降势十分明显,我们期待铝市场走出一轮上涨行情,同时对于铜的上涨空间的想象比较谨慎,现货市场正在考验33000元/吨的消费承受能力。
欧圆对美圆汇率在本周挑战1.2930未果。美国巨大的财政赤字本身引导美圆走向贬值,而国际市场在无法抑制美圆贬值的背景下,纷纷对中国政府施加压力,企图引发我们的汇率升值,但我们坚信中国汇率走向市场化将是一个渐进的过程,其初一定是谨小慎微的变化,投资者短期内不必应该对人民币升值的预期而考虑抛空。
国内铜在本周震荡上扬。随着春节的临近,空头减仓的压力明显增大。全周涨幅不足千点,我们对下周铜价依然看高一线,建议投资者买入503合约。