| 叫停被市场各方称作“C股”的非流通股转让业务，下决心全力解决股权分置问题。在昨日本报召开的非流通股转让问题研讨会上，与会专家一致发出这样的呼声。
与会专家建议，“国九条”明确提出要积极稳妥解决股权分置问题，特别是重点保护社会公众股东利益。而所谓“C股”市场的启动，侵害了A股流通股股东的利益，应当立即叫停。今后，所有解决非流通股的流通问题，都应该在落实“国九条”的基础上统筹解决。要优先解决股权分置这一当前中国证券市场的主要问题，其他问题的解决应为这一主要问题的解决创造条件而不是设置障碍。
“非转”业务对A股打击巨大
燕京华侨大学校长华生认为，“C股市场”提高了非流通股的流通性，从而直接影响了流通股的股价。在没有出台相应补偿办法的情况下，这是对公众投资者利益的侵害，违反了“国九条”保护公众投资者的精神，应立即停止。
他建议，非流通股可以按照协议转让的办法进行转让，但是流通股股东有优先受让权。如果流通股股东愿意购买非流通股，应简化手续、降低交易成本。非流通股只要转给流通股股东就自动变成流通股，所有的补偿机制暗含在里面。
首都经贸大学公司研究中心主任刘纪鹏认为，“C股”对于股权分置这样的重大问题会产生不利影响。在1300点的情况下，这个市场的开通会分流A股资金，并给人一个市场并轨的预期，对“国九条”的落实非常不利。如果我们真心实意地想解决股权分置问题，就应该尽量减少改革成本，立刻关闭这个市场，变非流通股转让的压力为我们推动股权分置改革的动力。
中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求坦言，“C股市场”的设立有利于规范非流通股，但它不能有效解决当前中国资本市场面临的结构性问题，而且可能会给未来利用市场机制解决股权分置问题带来更大的障碍。这个市场进一步强化了同一上市公司股权的异质性，会进一步加剧股权在流动层面的分割，从而损害中国资本市场统一性的基础。从资本市场的发展战略看，设立“C股”市场应慎重。
上海睿信投资管理有限公司董事长李振宁认为，在股权分置久拖不决和熊市的大背景下，“C股”的出台给投资者“自然接轨”的感觉，这导致整个股市下了一个台阶。尽管它的初衷是规范非流通股转让，但在熊市中，这个东西给人带来的不确定预期反而增加了市场风险。
“后患无穷，应该立即叫停。”邦和财富研究所所长韩志国开门见山，“这个市场会对A股市场结构产生三个方面的调整：一是价格更新，没有弹性了。二是反复倒手，原始非流通股东所承担的道义责任消失了。三是对流通股股东的补偿是绝对不可能的了。这个市场的建立，使全流通不是容易了，而是更难了。一旦成了气侯，中国股市只有自然接轨一条路了。”
启动股权分置试点刻不容缓
“我认为当前资本市场出现的问题，从根本上说是一种制度性问题，其根源来自于资本市场严重的制度设计缺陷。这种严重的制度设计缺陷，导致中国资本市场存在一种‘制度黑洞’，把所有的积极因素都吸纳走了，使得市场预期机制变得紊乱无序。制度设计缺陷最主要的表现就是股权分置，它使中国资本市场呈现出严重的结构性问题，这一问题是当前必须解决的首要问题。”吴晓求直言。
“股权分置问题不解决也是一种解决。不解决就是让流通股股东自己解决，现在已经解决了一半，再有两年不解决，流通股股东就会将它完全解决。但这意味着损失惨重的流通股股东还要再付两年惨重代价。更重要的是，国家付不起这个代价。以银行改革为核心的金融改革需要通过上市来化解金融风险，这直接关乎国家的金融安全。股权分置改革久拖不决肯定是不行的。现在不解决，两三年后我们国家经济要付出更大的代价。如果今年能够突破股权分置问题，股市可望改变现在的颓势，这对2005年的改革攻坚意义重大。”华生认为。他还提出，解决股权分置问题应跳出流通股和非流通股讨价还价的思维定势。并就利用市场机制解决这一问题和保护公众投资者利益提出了一些具体设想。
“应尽快推出解决股权分置的试点。因为试点一旦推出来，所谓‘C股’就会自然消亡，投资者的预期就会发生变化。”李振宁建言，解决股权分置问题需要有关部门做三件事：一是让流通股与非流通股可以讨价还价。二是在讨价还价之后原来的非流通股得认账。三是控制好节奏，不能一拥而上。要在试点中总结经验，逐步推广。
|
