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本周伦敦铜价大幅反弹。承接上周末的止跌企稳,本周铜价高开,并且在其后一周交易中铜价重回3000美元以上。截至周四晚铜价报收于3022,较上周上涨150美元。受此带动,本周沪铜也一路走高,2月合约于本周劲升1110点,报28500。
本周伦铜现货升水又重回120-140美元之间,这似乎预示着基金主力的软逼仓行为并未中断。而从最基本的全球供需面看,市场供应缺口的情况甚至会延续到2006年度。据相关数据显示,明年铜产量与消费量之间的缺口仍会维持现状。从本周看,除了上海、LME与COMEX的库存继续下降,同时美元的走弱在今后相当长的一段时间内会继续,众多机构预测会达到1.40美元兑1欧元以上。
本周国内铜12月合约最终交割平稳过渡。尽管中粮的大举平仓盘使价格走弱,但其在后面的几个月份中仍有相当规模的多头头寸,最后接货的可能性仍会延续。这样对于空头来说,不利局面仍未改变,同时随着换月,远月合约与伦铜的低比价使进口铜大幅到港的可能性不存在。毕竟以现在比价进口铜每吨要亏损2000元。
综上所述,尽管铜价重回3000美元,但操作上仍不宜急于抛空。
伦铝在经历了两周的回调之后,在本周脱离了低点,并集中了多头能量向高位攀升。持仓量从周初的495303手快速下降了3万手至周末持仓已经缩减到了465309手,铝价在这期间一路走高,显示出较为明显的空头平仓意图,但相对于庞大的持仓量来看,3万手的减仓还不能说是空头阵营在起变化,只是集中减仓短期内让多头占了上风。从技术上看,伦铝站上了1820美元的支撑,期铝还有向1850-1880美元冲击的可能,但是如果在空头平仓之后还没有积极的买盘介入,期铝就没有上试高点的能力,因为这就说明现在的伦铝还在做图表形态的调整,还不具备突破能力。
沪铝本周仍旧在15500-16000元的区间内盘整。期铝没有资金的关照,市场缺乏弹性,但是现铝本周的表现就相当惹眼,在轻而一举的突破16200元整数位之后,铝价直接报向16200元的近期高点,虽然在周末高位受阻,但是收盘还是维持在16200元之上,市场中交投活跃,买卖意愿强烈。短期内现货紧张的局面不会改善,现铝能够在高位稍做停留。期铝走势平缓,建议投资者维持区间走势的操作思路。
本周沪胶期价继续维持缩量振荡走低的行情。至周五收市近月501合约报收12275元,较上周的12425元下跌150元,周成交量858手,持仓量从2734手减至2334手;主力503合约报收12555元,较上周的12670元下跌115元,周成交量8606手,持仓量从6264手减至6226手;后续504合约报收12455元,较上周的12530元下跌75元,周成交量998手,持仓量从856手增至1030手。周五期交所公布的天胶库存,截止12月17日的库存总量增加112吨至90122吨,仓单数量增加1135吨至80165吨。综观一周市场交易状况和期价走势,国内产销区现货胶价延续小幅走跌势头,说明在目前临近年关之际,市场显现的是现货压力较重而需求相对较弱的供过于求格局,从而主导沪市期价继续小幅振荡走跌。盘中仅周三价格出现小幅反弹,且合约交易量和持仓量继续呈萎缩状,后续504合约增加的持仓量微乎其微,市场严重缺乏投资者参与。就短期而言,在国内现货胶价未止跌,期市合约持仓量未有效增加的情况下,胶价振荡走跌的趋势仍将延续。
国际市场,本周东南亚产区现货市场胶价出现小幅反弹行情,因泰国南部的几个府出现罕见的大雨和洪水,强降雨会影响割胶而影响产量,泰国曼谷现货市场3号烟片胶报每公斤47.00泰铢,宋卡市场3号烟片胶报每公斤46.75泰铢;新加坡市场3号烟片胶现货报价每公斤198.75-199.75新分。同期销区东京期胶市场3号烟胶片期货合约价格随日圆汇率的波动而涨跌有序,其中周三价格受基金回补买盘支撑而大幅上扬,且原油价格的重新走强也支持了期胶市场。但随后价格重归跌势,周五现货12月期约价格报收123.6日圆/公斤,基准5月期约报收128.9日圆/公斤。外汇市场,美元兑日圆因日本短期季报显示企业景气恶化程度不及预期而小幅走软,报104.48/52日圆。同时国际市场原油价格再度出现上涨行情,纽约商品交易所1月轻质原油期货价至每桶44.41美元。
国内市场,传统现货市场产区海南、云南国产5号标胶现货竞价继续振荡走低,现货成交价基本在12000-12500元/吨波动,周五均价报至12107元/吨,显示现货需求疲软相对于供应充足对比的结果。合成橡胶方面:燕山周边市场顺丁胶行情基本走稳,受顺丁行业会议影响,当地市场燕山顺丁报价稳定在13000-13200元/吨,价格倒挂现象基本消失。当地市场部分贸易商小幅上抬报价,但市场反应不大,整体成交量仍然位于低位。天津地区丁苯橡胶价格较为平稳,贸易商询价积极,中间环节已经开始部分屯货。目前吉化市场价位在12600元/吨左右。丁苯厂家方面销售形势较为良好,计划外贸易商已经感觉拿货困难。当地充油价格在11800-11900元/吨。另外,根据中国加入世界贸易组织议定书有关加入后三年内放开指定经营的规定,自2004年12月11日起,取消钢材、天然橡胶、羊毛、腈纶及胶合板的进口指定经营(木材进口指定经营已于1999年先行取消),此前发布的《货物进口指定经营管理办法》(原对外贸易经济合作部2001年第21号令)、《进口指定经营管理货物目录》和《进口指定经营企业名录》(原对外贸易经济合作部2001年第28号公告)以及2001年以后核准的进口指定经营企业名单同时废止。但专家认为,中国取消橡胶进口限制将放松橡胶进入中国,将对橡胶市场产生积极影响。同时应更多关注经济基本面,包括经济和汽车产业增长状况,因这是影响橡胶需求的重要因素。得益于强劲的经济,中国是全球汽车市场发展最快的国家,由于当地生产不能满足汽车和轮胎增长的需求,轮胎制造商每年需要进口大量橡胶。中国橡胶工业协会预期,中国2004年天胶进口年比将增长8.3%,达130万吨,合成橡胶进口年比将持平,达100万吨。
在好于预期的12月份月度报告下,基金在上周五大举平仓令美盘一举扭转前两周的下跌趋势并接连突破525及532美分几个阻力位。CBOT1月合约在周一晚间最高触及552美分,不过在随后的三个交易日内期价接连三天均上冲552美分遇阻回落,周四晚间在利好的周销售报告下市场不仅未能突破552美分高点反而振荡走低,这令国内大盘在周五交易时间内出现恐慌性暴跌行情,当天走势低开低走,一天之内即回吐了前四个交易日的所有涨幅,各主要期约周五几乎全线以周次低点报收。大豆505合约周开盘2608,最高2668,最低2592,收盘2593,和上周持平,空盘量较上周增加16952张;505豆粕开盘2165,最高2238,最低2148,收盘2150,较上周下跌6点,空盘量增加2962张至6.81万张。在国内暴跌下,外盘周五亚洲盘最低下探541 3/4美分,未跌穿近一周盘整的540~552美分区域。
在上周五公布的12月份月度报告中,市场关注的美国大豆结转库存并未出现大幅上调,农业部仍然维持结转库存在上月的4.6亿蒲式耳水平上,好于市场预计的4.74亿蒲式耳;其余的美国大豆产量、出口量以及巴西阿根廷产量数据均维持不变。农业部上调了中国产量数据自上月的1750万吨至1800万吨,中国进口量维持在2200万吨;全球大豆库存自上月的6140万吨下调至6057万吨。从农业部数据看,基本面上已缺乏更多的利空因素可以令美盘跌穿关键的500美分。基金选择逢低平空的操作策略已令美盘在振荡中逐渐走出长达半年之久的调整行情。在上周五公布的截至12月7日的持仓报告中,基金持有CBOT大豆净空单为49576张,较一周前大幅增加20588张,预计截止周四,基金大豆净空单已减少至3~3.3万张左右。在周四晚间公布的周出口销售报告中,截止12月9日的一周内,美国大豆净销售量87.1万吨,好于市场预期的50至70万吨区间,其中中国购买40.63万吨,而前一周为-1.06万吨。
总而言之,无论是从走势上还是基本面上的数据来看,整个大盘目前仍运行在一波大跌势结束之余的低位振荡格局之中,底部的逐渐抬高表明一旦有低点即有买盘出现,无论是基金平仓还是国内油脂企业的采购行为都显示了原先极度看空的思路正在缓慢扭转。在整个大周期上看,大豆已完成一波大跌势,振荡格局将在圣诞节前后被打破,在南美上市高峰期来临前,基本面并不具备跌穿500美分的可能性,建议投资者继续持有多头思路。
受周度出口销售报告不及预期影响,芝加哥商品交易所(CBOT)玉米期货16日收盘温和下挫,交投清淡。CBOT3月玉米下跌1 1/2美分,报收每蒲式耳2.03 1/2美元。CBOT5月玉米下跌1 1/4美分,报收每蒲式耳2.11 1/4美元。玉米市场进入了假日模式,年底前交易商不愿意增加投资风险。因此,少量当地和基金抛盘推低玉米期价。若跌破技术支撑位,玉米期价将加速下滑。
美国农业部16日公布的出口销售报告显示,美国12月9日一周玉米出口销售为636,700公吨,低于预期的700,000-900,000公吨,低于前周30%,低于四周平均28%,也低于03年同期9%。同期,玉米出口装船为1,147,400公吨,低于前周5%,但高于四周平均16%。
本周玉米冲高回落,主力合约c0505最高至1180点,最低1161点,成交939984手,周线图上走出了一根长长的下影线。
上周末美国农业部报告因出口量减少部分抵消了工业和饲用需求的增加,本月预测美国2004/2005年度饲粮年终库存调高70万吨。由于全球玉米进口量调低、出口竞争加剧以及截止到目前美国玉米出口销售进度落后于预期水平,本月预测美国玉米出口量较上月预测减少5000万蒲式耳。玉米饲用和其他用量未做调整。预测玉米用于乙醇生产的用量增加5500万蒲式耳,但其他工业用量减少3000万蒲式耳,因此美国玉米食用、种用及工业总需求量净增加2500万蒲式耳。美国玉米年终库存量增加2500万蒲式耳。预测玉米价格范围与上月预测相同,仍为1.70~2.10美元/蒲式耳。
现货方面目前连云港、成都、福州、广州等销区二等黄玉米价格维持在1300元/吨以上较高价位,反映上述销区玉米供应紧张、需求消费旺盛和供需关系偏多的实质,由此对玉米期现价格走势构成利多作用。
玉米品种机构控盘态势明显,后市走势取决于基本面的变化和庄家意愿,预计行情以大幅度的振荡为主,散户谨慎参与,以高抛低吸为主。
本周美棉主要呈现低位振荡行情。主力3月合约在42-44美分之间振荡,目前收于43.46美分。而国内棉花则探底回升。主力3月合约在周一低开探低12050之后一直振荡回升,截至周五,收盘报价于12200,全周上涨120点,持仓减少近2000手,成交少于上周,达76396手。
图形上,美棉继续区间振荡行情,关注上方46美分左右压力。而国内棉花的探底回升,也初步确立了12000附近的强大支撑,如果安装区间振荡来划分,那么3月棉花接下来将以12500为其中期挑战目标。12300处将遭遇第一重压力。
操作上,观望或者逢低适量买入。
基本面上,本周国储继续收购,以11500的价格收购了共计3300吨棉花。
而根据统计,由于今年棉花价格下跌导致销售情况的不理想,全国各地纷纷有不同程度的棉花种植面积减少,预计减幅将达到20%以上。
本周国家还颁布了征收纺织品出口税的规定,这将有助于棉纺行业的优胜劣汰,提高高附加值纺织品出口,增进我国棉纺企业的国际竞争力。
截止到12月15日,NYBOT可交割的2号期棉合约库存下降至46,545包,上一交易日为59,722包(480磅/包)。
本周郑麦在低位来回振荡,成交量,空盘量均增长迅速,多空对远期走势产生了严重分歧。其中强麦505合约一周最高1693,最低1673,收盘1685,周成交量469400手,空盘量119006手,较上周增加18000手。
从本周交易情况看,强麦遭遇了较大的空头集中打压,期价数次下探低点,但均未能形成有效的向下突破,相反低位的买盘层出不穷,使得期价一直能够维持在1680一线。另外本周远期合约活跃度进一步增强,强卖509合约受到一定的资金青睐,同时对505合约形成了70-80元的升水。而近期合约的相继跌破整数位则是空头坚决打压的理由。应该说,随着价格日益向现货价的回归,小麦价格上的泡沫基本挤清,因此反弹就随时可能发生,尤其在仓单减到一定程度,原先存在的利空就会有出尽的一天。所谓利空出尽即为利多的说法,值得深思。
从基本面情况看,期价的下跌并未影响现货,从相关数据看,2004-2005年度小麦产量1840亿斤,比上年产量1729.8亿斤增加110。2亿斤,增产6。4%。目前全国小麦年消费量大体在2100亿斤左右,当年小麦供需缺口为260亿斤左右。2004-2005年度小麦预计进口小麦160亿斤,但尽管这样,供需上仍有100亿斤的缺口,所以国内小麦的现状决定了价格维持高位运行的态势,下跌空间有限。反映在最近现货报价上,山东,河南,河北等地小麦现货价坚挺,河南新小麦收购价在1590-1600一带,河北为1640元/吨,较十月份出现20-40元不等的涨幅,前期走势最弱的河南省与山东,河北的差距明显缩小,而传统旺季的到来更将促使价格小幅上扬,下跌几乎不可能。
再从强麦505的日线图看,尽管价格依旧运行在下跌途中,但底部在悄然提高,短线指标KD更是呈现低位金叉的迹象,与连绵的下跌势头形成一定的背离迹象,一旦底部有大阳线形成,就有底背离的嫌疑。因此鉴于价格下跌已久,本身就具备反弹的动能,再加上基本面不支持期价的进一步下跌,我们建议不再追空,相反适量离场,观察或等待反弹的出现再作定夺。