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周二沪铜CU0501合约再创30280元/吨的新高,市场看涨氛围相当浓厚。随着12月份来临,巨大的合约价差似乎暗示着新一轮轧空行情的到来。即便这样,随着价格的持续大幅攀升,铜价高位运行的风险也正在不断增加,投资者追涨需要格外谨慎。
铜价高位风险主要集中在以下几个方面:首先,国内现货价格出现了明显的滞涨,暗示消费买盘追涨的意愿不强,这可能压制期价上涨的动力。从最近一段时间国内现货市场的表现看,32000元/吨以上的价格消费商难以接受,毕竟原材料价格的大幅攀升,下游产品价格上涨幅度有限使得企业成本增加,利润减少甚至亏损。周二国内现货价格较当月期货价格升水不到200元/吨,也就是维持在32000元/吨之下,显示现货市场买兴低迷。其次,美元汇率可能出现技术性反弹,甚至不排除一些国家干预的可能。尽管美元整体弱势格局不变,但近期美元贬值幅度十分巨大,技术上有反弹调整的要求。加上最近日本以及欧洲央行讲话暗示目前汇率波动过度,可能采取举措干预。因此美元汇率远期进一步下跌的空间估计不大,存在反弹的可能。一旦美元出现较强劲的反弹,那么铜价可能遭遇一些技术基金的抛压,导致部分多头获利盘涌现,从而对铜价构成压力。再次,国内持仓量居高不下,市场风险加剧,不排除有政策性的举措出台。从最近沪铜的持仓变化来看,CU0412合约面临交割,但即将成为交割月临近合约的CU0501合约的持仓量下降速度十分缓慢,依旧在13万-14万手之间,而且仍然是沪铜的主力合约。目前沪铜的总持仓量高达350000余手,而且主要集中在近期合约上,占总持仓量的77%以上。近期合约巨大的持仓量酝酿着巨大的市场风险,毕竟目前市场的库存十分有限,随时存在轧空行情的发生。
总之,在铜价强劲上涨的背后,投资者要多留一份谨慎心思,对铜价高位运行可能带来的风险也要有足够的重视,切忌盲目追涨杀跌,尽量小单量操作。