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在本周将要发布的美国通货膨胀数据中,很可能隐藏着更多不利于美元走势的消息。
在极大程度上,近期只要美国价格压力上升,都会被归咎于能源成本上涨,几乎没人认为美联储(Fed)急需加息。
而美联储自身的做法也助长了上述观点,该机构采取了一种不紧不慢的政策,将利率从近期1%的历史低点很有节制地上调至目前2%的水平。
然而,由于分析师人士预计将于本周三发布的消费者价格指数将大幅飙升3.1%,甚至不包括能源价格在内的核心消费者价格也将上升2%,美联储可能将开始考虑这些数据后面所隐藏的问题。
巴克莱私人委托人的全球策略师杜根认为,美国所面临的通货膨胀威胁比那些非美元阵营的国家更大,其原因在于美元走软。
他警告称,自上个月价格压力加大(许多人有意将这种变化轻描淡写地解释为一种失常)以来,其他的一些经济数据也表明,美国的通货膨胀正在卷土重来。
杜根表示,他所指的不仅仅是近期黄金价格走高(目前金价较其10年移动平均水平高出30%),同时还有这样一个事实:中期生产者价格指数将高达8%。
所有这些将对美国市场形成冲击,而美国目前有许多人却仍以为通货膨胀还没有演变为一个严重的问题。
当然,对此感到忧心忡忡的并不仅仅是巴克莱的分析师们。
一位固定收益专家也表示,消费者价格指数数据将给市场提供一个机会,让他们权衡一下那种有关价格压力实际上根本不存在的潜在假设是否仍然成立。
近几周来,尽管美国经济数据较为强劲,但美国固定收益市场的价格未能下降。一般而言,经济形势的好转通常会推助市场的加息预期,并推高国债收益率。
如果说有什么因素拖累了美元的话,随着市场对通货膨胀担忧的缓解,上月基准10年期国债收益率不时跌至4%以下,美元也因此走软。
市场对美联储继上周加息后是否还有必要在下个月再度加息25个基点的问题争论不休。有人认为,CPI数据也许会显示,通货膨胀的压力有所下降。瑞银(UBS)驻斯坦福的外汇策略师卡特兹韦就表示,瑞银的经济学家认为10月份通货膨胀有所缓解,这得益于油价回落。
但巴克莱资产美国首席经济学家韦尔摩尔则对此持不同看法。他认为,不利消息将从周二晚些时候开始陆续出现。其一,美国上个月的生产者价格指数增幅将高达0.7%。由于新车价格上涨,即使不考虑能源价格高企的因素,美国的核心CPI也将较上年同期至多增长0.3%。
其二,定于周三公布的CPI数据将较上月升0.5%,总体数据将从2.5%大幅升至折合成年率的3.1%。核心CPI较上月增幅可能仅为0.2%,但这足以使较上年同期的增幅升至2%。
JP摩根驻纽约的经济学家表示,这一走势说明美国企业在消费需求回升的情况下面临着不断增强的成本压力,因为需求回升降低了减价销售的必要性。
曾几何时,这样的市场人气对美元来说无疑是个好消息。当投资者追逐高收益率的时候,加息只能使美元更受追捧。然而时过境迁,投资者对不断上升的收益率已经失去了以往的热情。现在,较高的通货膨胀率只会导致美元进一步疲软。随着美国的经常项目赤字额不断扩大,投资者越来越乐于寻找抛弃美元资产的借口。