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沪铜周评
新一轮的基金买盘推动基本金属价格重拾升势,本周伦敦铜走势较为稳健,全周低点为2921美圆,周震荡幅度不大。自10月中旬出现价格回调后,市场对后市判断出现了严重的分歧,技术看盘认为伦铜涨势接近尾声,但金属铜本身的供求关系并没有发生变化,库存依然处于下降中。美圆的持续走弱对以美圆计价的铜来说,无疑是重要支持因素,而且高企的铜价并没有带给生产工人走高的收入,于是接连不断的罢工影响着我们的眼球,其实任何罢工从表面上看,对企业的产量产生短暂影响,但基金乐意这样的事件持续出现,给做多期铜以更多的理由;价格的上涨对生产企业也有益处,提升的工资支出相对于铜价上涨带来的利润仅仅是部分;最后工人也得到了好处。这种循环对于价格的不断创新高是坚实的支持。技术度量考虑,自2670美圆返升以来,幅度已经超过50%,空头把最后的希望集中在3120美圆处,黄金分割点的作用对空头来说简直就是把刀架在自己的脖子上,随时准备自刎。因此伦敦铜的上涨一定会快速跃过该技术位,引发止损。
本周沪铜走势较为复杂。由于沪铝的持续探低很大程度上拖累了铜的上涨,于是反复的冲高回落在盘中交易中出现。次当月12月合约本周上涨1380元/吨,报收30730元/吨。临近交割的11月合约也在本周交易中把与现货市场的差价1000元完全补回。整体而言,本周的升幅为补价差交易,沪铜的定价相对与伦敦铜依然偏低,随着12月合约巨大的持仓兴趣剩余,年末有交易者接走大量现货铜的局面我们将拭目以待。
主力合约501全周上涨1210元/吨,收于29200元/吨,持仓兴趣减少2000余张至138000手,空头没有交货能力,又对技术没有把握,更把人民币是否升值当成赌的重要筹码,太大的不确定性,导致了空头几乎没有一条理由能在目前的情况下站的住脚。当然我们也看到了明年铜的产量将有一定幅度的增加,这会对市场有影响,但决不是现在。因此从纯投机的角度考虑,我们建议做多沪铜,市场并没有给出做空的指引。
我们对美圆的判断为持续走弱,因此把伦敦铜交易区间上移至2900--3100美圆。
沪铝周评
隔夜伦铝走势平淡,下探过程得到抑制,铝价在1770美元左右停止了下跌的步伐。伦铝在回落过程后现货升水凸显出来,消费环境发展良好支撑现货走强,部分生产商的惜售也是升水增大的原因之一。预计接近年底,伦铝高位横盘的走势将告一段落,接下来的下探也是为后期在基本面向好的激励下走出上扬行情打基础。美国允许美元贬值的传言虽然有待证实,但市场已经有反应,美元全线走软,目前还处窄幅整理但是市场预计还有下跌空间,在美元弱势的支撑下,我们预计中的期铝脱离高位向下寻求支撑的区间也不会很大。
沪铝本周突破了原有的交易区间,快速的下跌提供了沪铝的反弹空间,所以本周期铝是探底回升走势。在整个下跌过程中,现货价格走势平缓,而且快速探底回升的走势吸引了部分买家进场交易,今天交投活跃。但是如果不能激发出持续的消费兴趣,期铝还将恢复下跌走势。
沪燃料油周评
本周内,国际原油期货弱势尽显。周三,因馏分油库存数据的持续减少,原油期价曾有1.49美元的上涨。然而在原油库存连续七周增加的压力下,原油期价难以抑止下跌趋势的运行。纽约12月原油自上周五的49.61美元/桶至本周四结算价报47.42美元/桶,共跌2.19美元。IPE12月布伦特原油自上周五的46.42美元/桶跌至本周四的43.02美元/桶,共跌3.4美元。技术图表显示,基本上确认中期下跌趋势的成立。
一周内,沪市燃料油期货仍维持区间振荡走势,整体表现偏弱。FU0501合约在2150—2220区间内振荡下行,周初开盘2203,周内最高2217,最低2151,周末收盘2177,较上周跌22点。由于日内行情波动较小,且临近交割日,周内成交量及持仓量均逐步减少。FU0503合约周内维持窄幅振荡行情。周开盘2131,最高2145,最低2101,周收盘2122,较上周跌6点。成交量虽然变化不大,但持仓量逐渐增加。
新加坡市场,燃料油现货价格持续下跌。周初,180cst燃料油报价201.13美元/吨,此后国际指标原油的跌势影响,跌至194.25美元/吨左右。高额运费仍限制着贸易商们的交易心理,买家不愿大量进货,而是需要多少买卖多少。整个市场上交易清淡,鲜有成交。
国内市场现货报价亦在跟随国际原油以及新加坡市场报价不断下跌。周四,黄埔市场新加坡基准180cst燃料油过驳价2270—2320元/吨,船提报价2310—2350元/吨,较周初下跌50—60元。近期大量抵港的船货对现货价格亦有较大影响。市场观望气氛浓重,买家期待价格进一步下跌。虽然期货价格较现货价格的大幅贴水状况依旧没有改观,但现货价格的持续下跌将会拓宽期货价格的下跌空间。
对于国际原油,下周存在的不确定利多因素有:尼日利亚罢工、尤科斯濒临破产、伊拉克局势以及美国气温降低对取暖油需求的影响等。但是目前市场的注意力已经逐渐转向日益缓和的基本面供求关系上来。原油库存的连续增加以及海湾地区产能的逐步恢复给原油期价的上涨带来极大压力。预计下周,国际原油仍呈振荡走低的格局。
燃料油期货在经历一周的振荡行情后,受国际原油及现货价格共同下跌的影响,上行压力较大。同样又由于较现货价格的大幅贴水原因,下行空间亦极为有限。随着FU0501临近交割,持仓逐渐向FU0503合约转移,且缺乏大型资金介入使得行情波动幅度缩小,对国际原油的涨跌也呈现出些许漠视的状态。预计下周内,沪油仍会维持区间振荡的行情走势。操作上,仍是以看空为主。但在2150—2160附近的低位,则可谨慎进行日内短线做多的操作。
沪胶周评
本周沪胶期价在现货市场胶价回落的带动下展开下跌行情。至周五收市现货411合约报收12400元,较上周的12590元下跌190元,周成交量2438手;后续501合约报收12620元,较上周的13055元下跌435元,周成交量1492手;主力503合约报收12770元,较上周的13200元下跌430元,盘中价格一度跌至跌停12685元,周成交量7322手。综观一周市场交易状况和期价走势,周初市场仍维持交易量和持仓量继续萎缩的状态,期价波动幅度有限,而行情爆发在周四,因现货市场受到11月份交割将有超过10万吨数量的到期天胶仓单注销出库,现货胶价最终开始出现小幅下跌走势。随后沪市期价在清淡交易中也开始振荡下跌,周五期价更是放量下跌,同时跌幅放大。就目前国内产区渐入停割期,橡胶供应减少的情况下,据9-11月份期交所仓库累计出库超过4万吨的天胶数据显示,以当时现货市场仍维持在12600元/吨左右价格的状况分析,似乎未给现货市场带来太大的冲击。但此次如此大的数量,对市场的冲击可想而知,最终超过了市场的承受能力,导致现货胶价走低。同时沪市库存量继续下降,截止11月12日期交所公布的天胶库存总量续减2205吨至186468吨,仓单数量减少2920吨至181795吨。沪胶远期主力合约期价重心已经下移至12600-12800元的区间,且从盘中主力503合约持仓量从上周的7782手增加至8292手的迹象看,不排除在期价下跌的过程中有低位承接买盘的介入,后市期价的走势更有待于对合约持仓量和现货胶价的关注。
国际市场,本周东南亚产区现货市场胶价将会在有限的原材料供给和近月船期强劲的需求下继续保持坚挺。季风季节带来的暴雨及洪水令泰国、马来西亚及印尼北部苏门答腊岛的割胶生产受阻,南部苏门答腊岛的炎热干旱天气亦削减了乳胶产量。且随着11月中旬印尼及马来西亚等穆斯林国家将欢度开斋节的临近,使多数贸易商及农场主离开市场,导致橡胶供应继续吃紧。而美国、欧洲及亚洲的大型国际轮胎制造商则继续留在市场中寻求12月-1月船期的橡胶。目前船期在今年12月到明年1月的基准泰国和印尼3号烟片胶(RSS3)最新FOB报价仍报在每公斤127-127.5美分的水平;标准20级橡胶报在每公斤124.5-125.5美分的水平;标准马来西亚20级橡胶报每公斤126美分水平。同期销区东京期胶市场3号烟胶片期货合约价格在振荡中受日圆走坚和油价回落影响而持续走低,周五现货11月期约价格报收132.9日圆/公斤;基准4月期约收于135.1日圆/公斤。但轮胎制造商的坚实需求和产区现货价格的坚挺仍会带来支撑。日本橡胶贸易协会公布,截至10月31日日本天然橡胶库存总量为15185吨,较10天前的15821吨下降了4%;截至10月31日日本天然乳胶库存为155吨,较10天前上升7吨;合成橡胶库存上升至1477吨,10天前为1380吨。国际市场原油价格继续走低,纽约商业交易所12月原油期货价格报每桶47.67美元。另外,越南对中国出口橡胶价格近期爆涨。据越南贸易部消息,越南对中国出口的天然橡胶10月底价格比10月初上涨了200元。由于中国轮胎生产企业目前正在越南寻求贸易伙伴,拟进口越南SRV31号天然橡胶,因此预计越南出口中国的天然橡胶每吨还将上涨100-200元。近年来越南的天然橡胶的产量逐年增加,这与该国的天然橡胶扶持政策有关,并且该国正在努力寻求扩大对中国的天然橡胶出口。最新统计,越南的天然橡胶的产量在东南亚居第四位。
国内市场,本周传统产区海南农垦电子交易市场和云南农垦市场五号标胶的交易价格最终受到期市大量到期仓单的冲击而摆脱前期的振荡区间,开始走跌,周五分别报12542元/吨和12500元/吨。传统销区市场报价也随之下跌,但幅度有限,整体报价区间在12750-13100元/吨的水平,不排除后市续跌的可能。海南和云南天胶主产区将于11月底、12月中上旬结束割胶,并将进入为期4个月左右的停割期,该期间天胶需求将全部依靠进口和企业库存胶。作为国内天胶种植和加工业的支柱,云南、海南两省领导均表示将切实以资金和政策优惠,支持天然胶产业发展。云南省争取将目前的360多万亩天然胶种植面积扩大到2010年的400万亩,干胶年产量由22万余吨扩大到30万吨,力争用5-10年时间将该省建成面向全国、服务世界的天然胶生产、科研基地和交易中心,建成面向东南亚的重要橡胶加工基地;海南省争取到2010年天然胶种植面积达到43万公顷,干胶产量达到45万吨。合成橡胶方面:广东市场中间环节销势趋缓,成交较为清淡,价格小幅滑落。燕山顺丁报价16000元/吨,当地燕山网点等处有货源补充,货源已不紧张,但出货有一定困难。高化顺丁经销商处报价在15800-15850元/吨,市场价格有一定下滑。衡水地区整体气氛平淡,下游的萧条导致市场需求受到制约,市场价格明显走低,吉化丁苯胶报价15200-15300元/吨左右。顺丁橡胶市场成交价格出现明显下滑,尤其以山东、华北地区更为严重,市场成交价格回落到15500-15600元/吨,部分成交价格甚至出现15100元/吨的低价位,而江浙市场价格也受到北方市场影响应声下滑,成交价格也回落到15800-15900元/吨。下游企业需求的低迷及企业不断涨价的举措都使得中间商利润受到严重打压,信心大挫,对后期风险的担忧使市场再次出现低价抛货的现象,各地成交处于一种胶着状态。