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最近一段时间内,日元兑美元的汇率出现了大幅上扬,而一部分原先看多的汇市投资者又开始猜测日本政府是否会很快重演今年第一季度入市干预的那一幕:买美元、抛日元,从而压低日元汇率。
笔者看到,到现在为止,汇市走势一直井然有序。这种状态不应该引发日本政府的任何干预行为。“有序”是判断日本政府何时采取实际行动入市干预,而非仅仅进行口头干预的关键。日本政府可谓迄今为止发达国家中最热衷于汇市干预的政府,往往在汇率波幅较大或较快时入市,目的通常是减缓波动。
记得在2003年和2004年第一季度干预期间,105日元被市场普遍看作日本政府的防守线。但后来的几次干预都是在日元比目前更疲软的价位上启动的。最后一次干预发生在今年3月16日,当时美元跌至108.60日元,要高于目前的106.4日元。这一次除非日元突破103日元,日本政府才可能入市干预。
美国总统大选等政治因素会削弱日本政府入市干预的可能性。大选前汇市波动较大是意料之中的,美元走软的大部分原因就在于大选前景不明。而目前大选结束后,笔者认为,美元至少会收回部分失地。
不过,任何一方当选都不会很快解决美国的贸易问题,所以美元可能还会再度下滑。同时日本政府作为布什政府最亲密的盟友之一,他们也不会在布什连任伊始对自己的货币再次进行操纵。
综上所述,日元目前的上升势头基本上是不会受到任何遏制,而且从技术图形上看,近期日元涨势不会在105附近就嘎然而止,而前期的低点103.38也不是遥不可及的。