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美元汇率在美国总统大选之后迅速下跌,美元兑欧元汇率从2日的1.2725美元连跌三天,5日下跌到1.2965美元,为今年以来最低点。美元兑日元汇率也再度跌破106日元关口,从1日的106.42日元下跌到5日的105.57日元。美元的下跌发生在布什连任及美国公布了良好就业数据之后,尤其令人深思。
其实,本周对美元有利的事情还真不少。例如石油价格出人意料地大幅下跌,在4日下跌到每桶49美元以下,5日也只回升了1美元,应该说对美元汇率十分有利。此外,上周美国公布的经济数据也表现不错。例如:1日美国供应管理协会(ISM)公布,10月非制造业指数自9月的56.7升至59.8,高于分析师此前预期的58.0,其中就业分项指数更是自9月的54.6大幅上升至55.8。2日公布的调查报告显示,10月31日当周美国消费者信心升至九个月最高水平,ABC/Money消费者信心指数由负11跳升至负5,在这之前的三周该指数一直疲弱。特别是人们密切关注的10月份就业数据表现更是出乎意料的强劲,5日美国劳工部公布,10月非农业就业人口意外大幅增加33.7万,几乎为分析师原先预计的两倍,增幅为3月以来最大;9月的就业数据为增加13.9万,失业率为5.5%。市场人士认为,10月份就业人数大幅上升主要是因为美国东南部遭受飓风侵袭后,地区重建工作令营建工作大幅增加。这些数据表明美国令人头痛的就业问题正在改善,这将提振即将来临的圣诞节假期消费支出,并抵消今年油价上涨给经济带来的负面影响。此外,美联储即将在11月10日召开货币政策会议,强劲的就业数据将促使美联储继续升息,以抑制通胀率上升。交易商普遍预计美联储将在10日再度升息25个基点,将美国官方利率提高到2%。如果美联储继续升息,将增强美元资产的吸引力,对美元汇率将形成支持。在就业数据公布后,美股扬升,美元应声走高,但随后市场交易商再度聚焦美国经济的长期结构性问题,美元汇率反而大幅下挫。
美国的双赤字问题一直是导致美元走软的主要原因。近年来美国的经常项目赤字不断攀升,经常项目逆差占GDP的比重由20世纪90年代初的1%上升到2003年的近5%,达到4965亿美元的历史高点。而2004年美国的经常项目赤字预计可能超过6000亿美元,进一步上升至GDP的6%。巨额经常项目逆差说明美国的资金消耗大大超过收入,其经济发展需要靠借钱来维持。这给美国经济带来了风险,一旦海外对美国资产的需求出现急剧变化,也就是说,外国不再借钱给美国,美国经济就可能陷入混乱,这将严重打击美国经济增长。从财政赤字来看,美国对伊拉克战争耗费了大量金钱,使美国今年的财政赤字进一步上升。据统计2004财年美国的财政赤字为4130亿美元,连续第二年创出纪录水平。美国庞大的双赤字是影响美国经济甚至全球经济稳定的重大隐患,也是影响美元走软的主要原因。因为一旦国外流入美国的资金减少,必将导致美元汇率的大幅下跌。
近期美国财政部公布,外资在8月投资于美国资产的步伐微幅放缓。8月资本净流入为590亿美元,7月向下修正为631亿。外资在今年前八个月中有四个月为净卖出美股,而且外资8月买进美国债券的兴趣也有所下降。外资8月净买入美债146亿美元,低于前月的224亿,为2003年10月以来最低单月净买入额,当时为净买入118亿美元。这一数据令投资者担心美国将难以弥补经常账户赤字造成的资金缺口,影响美元兑欧元及瑞郎一度跌至数月低点。而近期一家主要欧洲银行的月度报告预计,美元将因美国巨额赤字而受到压力,供求关系将决定美元兑日元于2005年第一季度前跌到103,在2005年底跌到98日元。该报告认为,美元弱势在美国选举之后似乎不可避免,因为不论谁当选美国总统都无法解决美国赤字问题。
市场交易商对美国双赤字问题的担忧在布什成功连任之后进一步加强。由于人们广泛预计布什政府将继续推行强硬的中东政策,可能增加对伊拉克的派兵,这将继续扩大美国的财政支出。虽然美国总统布什承诺,将在五年内把预算赤字削减一半。但人们认为,在布什的大规模减税和大量增加财政支出的同时,要缩小美国的财政赤字是不可能的。市场对双赤字问题的极深忧虑,令美元遭到众人抛售。包括各国央行在内的各类金融机构均在抛售美元。退休基金和货币政策当局等较长期投资者不是在忙于对冲美元风险,就是在急着将资产移出美国。目前,人们正寻找再度卖出美元的价位,而且他们利用就业数据公布后美元短暂上涨的机会买进其他货币。5日在欧元突破1.2850、1.2900和前期纪录高点1.2927美元后,美元兑欧元跌势加剧。11月5日路透的调查显示,多数分析师预期欧元将在明年触及1.30美元或更高水准,因市场对美国赤字扩大及经济增长疲弱的疑虑加重。