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受央行加息的影响,近日上证国债指数连续大幅下跌。自上周五出现空前的大幅跳空缺口后,本周前两个交易日继续大幅下跌。从盘面看,长短期券的走势出现了分化,部分短期券已将利空逐步消化,出现止跌迹象,但中长期券仍跌跌不休。
长短债走势不同
昨天有部分投资者提出,加息影响是否已被消化?债券市场是否可以考虑抄底了?湘财证券研究所债券研究员胡伟东认为,央行本次加息对国债市场影响相当大。不过从短期看,短期债反而可能出现“利空出尽是利好”的效果。因为央行本次加息后,下次是否加息以及何时加息,还要看后续的经济运行情况,至少年内再加息的可能性很小,而后市基本没有其它利空因素,这反而给打算进入国债市场的投资者提供了机会。根据本次升息幅度分析,4年期以下短期债继续下调的空间已不大,年前这两个月应以稳步上扬为主。但中长期国债的到期收益率曲线则会发生陡峭变化,因此仍有下跌空间,投资者在抄底时需相当谨慎。
本次加息对投资市场来说比较突然,因此在国债市场上并没有提前反映,所以近期还将有继续消化的过程。多数市场分析人士认为,本次加息力度较小,并没有改变实际利率为负的现状,如果四季度各项数据仍不乐观,则不排除春节前再度加息的可能性。因此央行会否连续加息,下次加息时机将会成为市场关注的新热点,也将主导下一步债市的行情走势。
可转债跟随股票
可转债的反应不像国债那样剧烈。由于已发行的可转债利率较低,加息自然对其有影响,但由于可转债价值不完全由利率决定,更多由股市及与之相对应个股的股性决定,因此其走势更接近股市。尤其是对部分浮动利率的可转债影响更小,比如“山鹰转债”。银河证券研究所的杨亢余建议,投资者选择可转债时,首先要求其股票所处的行业受加息影响较小;其次要求可转债的存量要较多;再次最好是大股东认购较多的可转债。
针对招商银行11月10日即将发行的可转债是否存在机会,胡、杨两位均表示并不看好。主要是因为条款苛刻,如利率固定且偏低;转股价前3年不可修订等。另有一位不愿透露姓名的债券研究员甚至认为,由于受交行上市预期的影响,银行股走势并不乐观,招商银行的股价很难维持在9元以上价位,因此其可转债上市后很可能跌破面值。