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基准利率上调,不仅会对银行存贷款业务和长期国债投资产生负面影响,也将有利于增强银行的吸储能力,改善银行的资产负债结构,并可能意味着信贷规模控制的适度放松。
存款利率上调增强吸储能力
今年以来,银行人民币存款增幅持续减少。存款持续分流的主要原因是实际负利率,其结果是直接提升银行的存贷比。如上市银行中的浦发、深发展、民生等今年中期的存贷比已经接近或超过70%,这将限制其未来贷款业务的扩展。此次加息,再加上进入加息周期的预期,将使银行吸储能力得以增强,并促使存款重新回流银行系统。
长期存贷款利差缩小改善资产负债结构
我国银行业短期长用的现象非常普遍。以上市银行为例,今年第三季度末,招行、民生、深发展的长期存款占比分别只有4.83%、20.27%、8.18%;但对应的中长期贷款占比却分别高达28.75%、40.7%、22.95%,这种短资长用的资产负债结构很容易给银行带来较大的流动性风险。本次上调存贷款基准利率时,管理层有意使长期的存贷款利差缩小。缩小长期存贷利差的目的,主要在于抑制银行中长期贷款的冲动,改善银行的资产负债结构。
可能意味着信贷规模控制适度放松
本次基准利率上调很可能意味着信贷规模控制的适当放松。首先,本次上调存贷款基准利率标志着宏观货币调控由行政式管制向市场化调节的转型。在这一过程中,既然市场化的利率调控力度加大,在保持宏观紧缩同等氛围的情况下,行政式的信贷规模控制就应适度放松。其次,全部金融机构新增人民币贷款2.6万亿元左右是今年年初央行行长周小川在论十大工作任务时定下的2004年货币政策预期调控目标。今年前三季度人民币贷款只增加1.79万亿元,按可比口径较去年同期少增6697亿元。如果接下来央行维持紧缩力度不变,甚至进一步抽紧银根,那么今年全年的人民币贷款新增大约在2.4万亿元以下。如果考虑到银行年初多贷、年末少贷的习惯,则信贷紧缩的力度还将进一步强化,这与央行预期调控的目标不符,而且也有可能导致宏观经济硬着陆。
存贷款业务:2005年平均影响-1.11%
基准利率调整对银行带来的影响可以分为两种,一是对银行存量存贷款业务收入的影响;二是对银行动态的存贷款业务规模的影响。
1、存量影响
由于存量存贷款业务中,既有部分存款利率上调,也有部分贷款利率上调,两相冲销后,短期影响并不大。2004年由于所剩时间不多,其影响非常有限,对5家上市银行净利润的平均影响只有-0.28%。对2005年净利润的影响也只有-1.11%。
2、动态影响
利息的上调一般会促使银行贷款规模缩小,同时会增加银行存款,其结果是银行的利息收入减少,成本则呈增加之势,从而减少银行的利润。基准利率调整对不同银行的动态影响是不同的,这主要取决于银行的风险控制水平,内部定价能力,客户服务质量和品牌等因素,同时也和后续加息的态势有关。就本次基准利率的调整而言,由于上调幅度有限;而且它本身代表着宏观调控由行政方式转向市场化调节,利率的上调有可能伴随着规模控制的放松,再加上贷款利率上浮空间扩大和允许存款利率上浮。两相抵消后,升息的动态影响基本上可予忽略。
长期债券投资:2005年平均影响-2.06%
加息将打压债市,债券跌价将会导致银行的债券市值缩水。但根据我国金融会计制度,只对银行短期债券投资需按帐面价值与实际取得价款的差额计入当期投资损益;对长期债券投资(除非被投资单位因经营状况恶化等原因导致可收回金额低于帐面价值或连续两年跌破帐面价值时)无需计提长期投资减值准备。而上市银行所持短期债券投资比重很低,其直接影响基本可以忽略。不过,从存款成本的变动来看,由于银行持有长期债券的收益在给定期限内不变,而其对应的存款成本相应上升,由此将给银行带来间接损失。至于这一间接损失到底有多大,要看银行的资金来源具体如何匹配。对2004年剩余的二个月来说,银行的资金匹配成本的变动幅度近似为0,其影响可以忽略。假定明年各银行长债投资在今年第3季报公布数据的基础上不做大的调整,则可估算出招行、浦发、民生、华夏、深发展2005年长债投资的间接损失分别为0.8、0.36、0.86、0.5、0.27亿元,对明年净利润的影响大致分别为-1.58%、-1.39%、-2.51%、-3.35%、-2.91%,对5家上市银行的平均影响为-2.06%。
将以上加息对存贷款业务的存量损失和长债投资的间接损失合起来计算,可得本次加息对招行、浦发、民生、华夏、深发展2005年净利润的影响大约分别为-3.03%、-1.53%、-3.9%、-4.0%、-4.65%,其中对浦发的影响最小。5家上市银行的平均影响大致为-3.17%,总的来说并不大。不过,如果本次为加息周期的开始,则这一负面影响将随着后续加息政策而相应扩大。