加息的确出乎市场的预料，但如同对于利好的忽略一样，利空也未对市场产生更大压力。上证指数跌1.58%，收在1320.53点。加息，该怎么看？加息究竟会怎样影响证券走势？我们认为，加息对于部分投资驱动型公司负面影响较大，而对于具有消费型特征的公司影响不大，对于现金流充裕的公司而言，则是利好。加息会提升贴现率，进而降低股票贴现后的现值，进而降低股票估值。但是，对于优势型企业而言，其完全可以通过增加占有率、控制成本抵消这一影响。所以，对于优势型企业的长期投资而言，加息的影响几乎可以忽略不计。

　　资本市场短期反应强烈

　　加息对证券市场产生了强烈影响。由于沪深证券市场几乎没有任何提前反应，所以，周五开盘债券市场、股票市场双双大跌。部分国债券种下跌约两块钱，地产股、汽车股等资本密集型企业的股票显著回落。此外，加息导致人民币出现小幅升值迹象。

　　值得注意的是，地产、建材、金属类股票跌幅最深。

　　从当日股票走势来看，与前期宏观调控相关的板块出现显著回落，其中有资本密集型特征如地产、汽车股更是跌幅居前。

　　从板块跌幅来看，地产指数跌幅最大，为5.6%，建筑指数、金属指数紧随其后。具体到个股方面。部分地产、汽车股跌停，如一汽夏利、深深房B、亿城股份等；蓝筹地产股也未幸免，万科A当日下跌7.75%，招商局B下跌6.57%。此外，建材、水泥等板块也显著回落。海螺水泥下跌8.51%，南玻A下跌5.88%。

　　另一方面，中国加息影响世界金融市场。加息是中国宏观调控加码的表现，势必会抑制中国的进口需求，一些出口导向型国家的货币，包括日元、澳元及加元等所受影响较大。消息公布当晚，受此影响，美元兑各主要货币急剧反弹，其中商品货币及日元跌幅相对显著。美元指数重新逼近86点水平，最高至85.89点。美元从中国央行宣布加息前的106.20日元，上升至106.98日元高位，后来回落至106.37日元。油价继上日大跌5%之后，继续大幅回落。纽约商业交易所12月份原油合约下跌了1.54美元，收盘每桶50.92美元，创三周来新低。

　　消费板块将继续走强

　　对于后市，我们认为，首先，中国是否进入新一轮加息周期尚待进一步观察。其次，加息未必会导致证券市场进入长期回落。从美国最近几轮加息对于美国证券市场的影响来看，并未导致美股进入长期下跌之中。加息周期与证券市场长期走势之间，没有必然的联系。第三，对于基于价值的长期投资而言，加息几乎可以不用考虑。之所以这么说，其原因在于，加息固然会影响短期贴现率，进而对于股票的估值产生一定影响，但是，这种影响对于优势企业而言，是完全可以消化的。基于此，我们继续看好以中兴通讯、东阿阿胶等为代表的新核心股未来的表现。

　　具体到板块的影响方面，我们认为，首先，投资驱动型板块将受到打压，而地产板块所受到的影响会较大。当然其前提是，中国进入了新一轮的加息周期。这样，尽管居住型的购房需求不会出现大的变化，但投资型的购房需求将显著回落。进而使得房价有望回落；此外，地产公司的财务费用也将显著增加。两方面的打击，将令房地产企业腹背受敌。此外，汽车贷款、财务费用上涨两方面因素，将使汽车企业也会因为同样的因素受到打击。其它资本密集型行业，如航空板块、建材企业、金属板块等等，也将受到打压。

　　其次，消费板块将继续走强。加息后投资者将倾向于选择消费型企业、公用事业板块和其它非周期型板块。第一，以贵州茅台、五粮液为首的食品、饮料制造类股票；第二，以上海机场为首的公用事业(基础设施、水务)板块；第三，以同仁堂、云南白药等为首的医药板块。此外，部分逆周期板块将受到关注，如煤炭、纺织服装、造纸印刷、基本化学原料、化肥农药、集装箱制造、电机制造及输配电设备、电子元器件行业、煤气生产等等。