中国人民银行28日晚宣布自29日开始加息后,“中国债券市场一下被打进了冷宫”。
上海某基金管理公司的金融总监说,持续多年的中国低利率环境已经结束,中国正式进入升息周期,这无疑将债券市场打入了冷宫。他说,1996年降息以来中国债券市场的风光已经过去,以之为依托的债券基金会的市场份额会越来越小。他表示,现在中长期债已经完全不能做了,必须尽可能地撤出,在短期债上可适当的投入一部分,因为短期债对利率波动相对不敏感。
基金已经基本看空债市,并且对债券基金持极为谨慎的态度。可见债券作为一种收益相对稳定的资产,在基金的投资组合中正渐渐淡出。
券商对于债市的反应相对较小。大鹏证券分析师吴宁波说,债券并不是券商投资的主要方向,因此债市的走势并不会对券商造成很大影响。券商运作债券大多情况下跟做股票没什么区别,多为短期波段操作,即使长期是下跌的,仍有获利机会。
加息导致的债市下跌对于保险公司来说也无疑是痛苦的。据保监会最新统计数据显示,截至今年9月底,保险公司的国债投资已达到2293亿元。截至今年6月底,保险公司共拿出473亿元购买企业债券,占企业债券总量的1/3。
今年上半年,由于国内证券市场持续疲软,保险公司在股市上栽了跟头。仅中国人寿、人保财险和平安保险就有超过20亿元人民币的浮亏。这些公司在公布中期业绩的时候曾纷纷表示要增加债券比重,减持基金。在保险公司旺盛需求的推动下,今年8月份发行的期限为10年的2004年记账式六期国债最终中标利率为4.86%,居然比5月底发行的7年期国债低近3个基点。10年期利率居然不如7年期,原因就是保险公司的积极认购。
加息之后,持有大量长期债券的保险公司将苦不堪言。可以肯定的是,加息之后保险公司将会对投资策略进行调整。平安集团首席投资执行官杨文斌说,平安的投资策略是继续坚持资产负债管理,在债券收益率上升过程中逐步拉长资产久期,降低公司资产负债缺口。此外,债券市场投资者的超级航母——商业银行也无力与市场趋势抗争。中国工商银行一位不愿透露姓名的人士说,升息导致的债市下跌,对商业银行肯定会有影响,毕竟银行手里持有不少中长期债。但他同时表示,银行擅长的就是管理利率风险,只要能作到资产负债匹配,就可以对冲升息的压力。
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