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随着加息预期的全面淡化,加上宽松资金面的配合,近两周来交易所债市迎来少有的“艳阳天”
昨天,交易所债券市场再度放量上涨,上证国债指数昨天报收于95.45点,较前一交易日上涨0.26%,创下了自今年4月30日探底以来的新高。
自9月14日以来,随着加息预期的淡化,交易所国债市场已经展开了两周左右的反弹,上证国债指数的涨幅累计达到了1.47%。因此,昨天交易所国债市场的再度上涨,聚焦了市场的注意力------债券市场会否将启动四季度行情?
长债收益率破位5%
当天,交易所国债市场长、中、短三个期限品种的国债全线上涨。其中,长债升势最为强劲。0107券、0213券分别上涨了0.59%和0.44%。0303券涨幅则超过0.6%,达到0.64%。
至昨日收盘,三只长期债券的收益率全部破位5%。其中,0303券为4.98%,0107券和0213券分别为4.95%和4.96%。
除了长期国债外,中长期国债的表现也较为突出。0307、0301等跨市场品种的升幅均在0.3%以上。至收盘,0301、0307、0115等中期国债仍有大笔买盘等待成交,显示市场买盘较为强劲。受跨市场品种上涨的影响,银行间市场挂牌的0307券、0404券、0405券等品种也涨幅居前。
当天,国债现券市场共计成交9.01亿元,较前一交易日猛增六成。
处于相对安全区域
债市再度上涨仍然与加息预期淡化相关。节前债券市场之所以止跌反弹的主要原因在于加息预期趋于淡化。而进入十月后,又有两条信息再度加深市场的判断。
一是日前中国人民银行行长周小川在华盛顿出席G7会议时透露,目前中国央行尚无加息打算,当前利率保持稳定为妥。他强调,中国调整利率应以国内经济形势为判断标准,从目前的数字看,当前利率以保持稳定为妥。
二是近日发改委有关负责人表示,政府已采取一系列宏观调控和价格监管调控措施,促使当前价格走势呈现稳中趋降态势,预计今年第四季度的价格涨幅会继续下降。
目前这两条信息被市场普遍解读为年内央行将不太可能加息。并且一些业内人士判断,为避免经济出现硬着陆,四季度出台大力度紧缩性货币政策可能性也不大,这将使得债券市场在四季度进入一个相对的政策上的安全期,并且这一状况可能一直延续至明年春节之前,这无疑为行情的启动奠定了基础。
与此同时,目前货币市场资金十分充裕。在银行间市场上,7天回购品种除了在节前因资金需求量上涨至2.4%至2.5%以外,节后又立即稳定在2.2%附近,与中、短现券收益率形成较为可观的套利空间。
行情会走多远
因此,无论从资金面还是从政策面上看,债券市场具备发动行情的条件。那么行情会有多大?在昨日的采访中记者发现,市场的心态较为矛盾,一方面认为债市将出现一轮上涨行情,但是另一方面对行情的判断依然较谨慎,认为有可能仍将是一轮以反弹为基调的行情。
作出谨慎的判断的原因还是加息。一家国有商业银行分析人士告诉记者,尽管年内央行加息可能性不大,但并不等于明年不会加息,债券市场的投资者最终还将面临这一问题,只是目前这一时间被延长了。
一家商业银行资金运作中心交易员表示,从短期投机角度看,债券市场的确看好。但是,短短一个季度的行情并不能对银行整体债券投资收益起到明显的拉动作用。因此,对于银行这类机构投资者来说还是要将市场的风险控制放在首要位置。
同时值得注意的是,本周央行将发行240亿元的一年期央行票据,近乎为前一周的6倍。央行加大资金回笼力度意味着,央行并不希望市场资金面过于宽松,仍致力于将银行的备付率控制在一定水平,以增强货币政策的传导作用。因此,在资金的供给上,四季度债券市场的资金供给可能呈现动态平衡的局面。