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徐辉:行情进入调整阶段 将在犹豫中上行

http://www.enorth.com.cn  2004-09-26 14:43
 

  9·14行情本周进入了第二个阶段------调整阶段,其中周五的调整更是惊心动魄。在股指出现回调后,未来行情将如何演变便为市场各方所瞩目。

  我们认为,股市就是预期市场,一定要重视预期的力量。如果一定等到落实之后再看多,可能市场已到了1700点。目前的分歧,正是未来市场上行的动力,一旦市场达成一致,风险反而加大。从这个意义上,我们说9·14行情仍将在犹豫中上行。

  主力演绎“乾坤大挪移”

  周五大幅调整后,笔者随机访问了十几位投资者,九成的投资者被震“晕”了。

  周四晚上央视调查显示,98%的投资者看涨,这与行情之初投资者坚决看空形成鲜明对照。就在市场整体看多背景下,市场演绎了一幕“乾坤大挪移”。估计到周五,看空者又将占据上风。

  这样看,周五出现大阴线并不奇怪:全部看多的结果是投资者会在上午就将要买进的资金全部买入,下午买进力量显然就会明显枯竭。其中主力只要稍加利用,演绎“乾坤大挪移”并非难事。

  从以往经验看,一波行情来临,最初必有类似的、似乎出人意料的大阴线。如1994年8月份的行情,再如1996年4月份的行情,又如5·19行情等等。这类大阴线最初投资者相当谨慎,但几次阴线被重新收复之后,股指进入高位,等到大盘再度演绎“乾坤大挪移”时,多数投资者已经麻木、不惊慌了,以为大盘还要起来。事实上,这可能才是真正的升势的结束。

  还有值得注意的是,牛市周末往往收阴,正如熊市周末往往收阳一样。

  那么,投资者究竟应当采取怎样的策略呢?我们认为,在当前行情背景下,看行情、做行情要有大局观。不要患得患失,不要频繁操作。从点位看,目前1400点附近,向下空间非常小,风险收益比仍倾向多方。

  “国家队”可能进场了?

  从我们了解的情况看,在9·14行情中基金基本上仍然谨慎。周四媒体报道,95%的基金经理仍然看空。

  这也就是说,大部分基金在行情行进至此时,依然在观望、在斗争、在平衡。所以目前市场各方对突然而至的增量资金,议论纷纷:究竟谁是增量资金的主力?

  这轮行情有游资参与,但游资不是主力;也有券商参与,但券商资金有限;也有基金参与,但多数基金并未大动;外资也有参与,但也是逐步、少量介入。因此,从行情的形势、从不断放大的市场成交金额、从行情之初散户、基金看空的投资者结构来看,有更大背景的资金在介入市场。

  这个背景有多大?有分析猜测,新主力背景比基金、券商、外资都要大,可能是保险资金、也有人猜测是“国家队”进场了。

  继续看多坚定持有蓝筹

  现在看空者用得最多的词就是“落实”,那么,是否一定要等到“落实”了才开始看多呢?事实上,市场不会等到“落实”了才开始上涨。市场不是机械的,目前什么也没有“落实”,大盘已最高涨到1496点了。

  因此,一定要重视预期的力量,股市就是预期的市场。

  我们继续看多,并且认为未来的机会存在于目前创历史新高或即将创历史新高的品种中,而这些品种正是中国最优秀的上市公司。本周创新高的品种有:中集集团、佛山照明、中兴通信、上海机场、贵州茅台、海油工程等,另外,五粮液、云南白药、上港集箱、同仁堂等也欲试新高。

  笔者上周末将基金重仓股分为两类:一类是基金被套的重仓股,一类是基金成本与当前价位一致或基金已盈利的品种。前者笔者称其为“有柄股”------基金留下把柄的股票,后者为“无柄股”。

  上周我们主张介入“有柄股”;同时,我们也在上周提示投资者应当在本周末开始考虑加大“无柄股”的比例。事实证明了这一判断的准确性。

  为什么最终我们主张把资产配置到“无柄股”上呢?这是因为:

  1、从每一轮行情最终的结果来看,最终取胜的不是超跌反弹股,而且前期运行强劲的股票。

  2、能够抗住股市崩溃的风险做多,这些买入者对于其中的风险,必然要求高额的报偿。也就是说,“无柄股”中定有“黑马”。从这个对比看,“无柄股”类似于“成长型”股票,有高风险、高收益特征;“有柄股”类似于“价值型”股票,风险低,但收益相对低。

  所以,这些“无柄股”,很有可能是未来的领涨股票,对该类股票应高度重视。

稿源 上海证券报 编辑 杨华
文章仅供投资者参考,不构成任何投资建议,入市风险自担。
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