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沪铜周评
本周伦铜继续维持100美元之间的振荡,承接上周末的跌势周初铜价继续走低,最低探至2705,但在周二晚格老关于近期美联储加息不确定性的讲话带动了铜价从低点开始反弹,其后几天基本围绕2750美元这一价格上下波动,并且成交量维持低迷。而本周沪铜要远强于外盘借助于内外盘的低比价,及国内库存的持续减少,多头推高铜价意愿强烈,最终国内主力和约12月报收25920元/吨,较上周上涨150元/吨。
伦铜自7月19日达到阶段性高点后,历时近一个半月进行着宽幅振荡,反复洗盘,走势逐渐由前期的振荡上行转变为目前的厢体振荡。铜市目前的表现相对温和,似乎和基本面的多空交织遥相呼应。利空因素:市场相信FED会继续逐步升息的政策、美国8月非农业就业数据支持美元走强,对基本金属产生压力、能源价格拖累经济,目前这种情况估计还会维持,不过经济整体的动力依然强劲。利多因素:不断的罢工事件仍然支持铜价、库存下降趋势依然不改、LME现货升水仍在50美元左右徘徊。
但从伦铜的技术形态上研究铜今后的走势,通常上升直角三角形态是上涨过程中的中继整理形态,但有时向上突破无量或向下突破时,就会演化成双重或多重顶形态,所以LME铜如能突破上升三角的下轨2710一线后有可能就演变为向下的突破走势,其幅度是三角形态的垂直距离。目前如果寻找机会建立空头部位的话,是相对中长期的一种投资,但在建仓过程中控制好资金的合理运用。
沪铝周评
本周现货铝价继续维持高位横盘态势,成交温和放大。展望后市,铝价在消费趋旺,氧化铝高企等因素作用下,价格可能企稳于15800一线,但相信随着时间的推移,16000以上的压力将逐渐体现。从一周报价看,上周五为15900,本周一报价15830,周二为15780,周三逐渐回升为15830,周四为15850,变动较小。但相对8月而言,目前的铝价已从15000上扬了将近1000点,主要原因有如下:
1 .供需状况
从近几个月的产量数据来看,由于夏季受制于电力紧张,有些铝厂停产或半停产,因此7月份的实际产量有所减少,为48。61万吨,但消费量为46。8万吨,过剩了4。59万吨,期间铝价受到供应量减少的支撑实实在在地涨起来了,首先是由于长期国内与伦敦的低比价使得铝锭出口有利可赚,因此大量出口,使得现货市场短期内的供应出现了短缺现象,而生产商的预期向好又加剧了价格的上涨幅度。其次是国家限制超载的举动使得铁路运力颇为紧张,铝现货供应出现地区失衡,运输瓶颈制约了原铝到货量,客观上使得上海铝锭到货量有所减少,价格得以上扬。
2.氧化铝
氧化铝价格的变动对铝价成本的变动至关重要,因此近期氧化铝的上扬是现货铝上涨的另一因素。目前现货氧化铝进口价格开始反弹,前期的最低进口氧化铝价为300美元/吨,1月份的报价为350美元/吨,现在的报价为400美元/吨,较最低点上涨了将近33%。此外,港口氧化铝库存不断下降的趋势使得氧化铝价格有进一步上涨的可能性。目前中国主要港口氧化铝库存约为100万吨,7月中旬约为110万吨,而这发生在消费淡季中,随着消费的逐步增加,港口氧化铝的库存有进一步下降的势头。正是由于氧化铝价格的上涨,供应量上的暂时失衡使得现货铝出现了不少涨幅,但由于新建铝厂在下半年将逐步投产,因此产能将扩大是不争的事实,同时随着夏季用电高峰的结束,电力成本有望下降,因此铝锭的成本反而有下降的趋势,两者相互抵消的结果是,目前的成本企稳于15800一线,但产能的扩大势必会造成竞相压价,所以一旦有合适的价格。比如16000以上的价格会导致较大的保值压力,所以上扬的空间不大,底下又接近15600的成本区域,铝厂不愿亏本销售,所以近期内上下两难的盘整格局将维持。
从本周沪铝走势看,同样表现出牛皮盘整格局,一周内最低15700。最高16100,基本维持在15900一线,成交量大幅度减少,空盘量也逐步递减,期间主要随着沪铜波动而波动,参与人数渐少,等待观望的气氛较浓。从长远角度看,中国氧化铝厂产能同样存在扩张的趋势,下半年原铝产能扩张更是必然,因此过剩的产能终将体现,16000以上是较好的抛空点位,建议等待高点抛空的机会。而近期由于没有太大的基本面变化,铝价将维持盘整行情不变。
沪胶周评
连续保持弱势回落的橡胶期货行情,在沉寂一段时间后,伴随着整个巨量交割事件的平稳过渡,本周在各方的配合下,上海期货交易所橡胶期货行情走出了探低回升的行情,尽管行情回升的力度有限,但从盘面观察,主力资金在周一周二的走势中明显加大了吸仓力度,在主力合约RU411期价回至12200前期低点处,开始试探性进行战略性买入,这种操作策略,使得入RU411空盘量增加至5万张以上,也表明前期经过ru407巨量交割的洗礼之后,整个市场的信心开始有所恢复。
周一,期价跳空下行盘中最低回至12155元/吨,周二展开回升行情,当日日K线以长阳收报,随后周三、周四、周五行情处于震荡调整中,截止周五收盘收报于12380元/吨,最新的持仓量为50788张。
沪胶RU411合约期价在12300—12400元/吨,加上合理升水,这一价位与目前身处割胶旺季的海南农恳电子商务中心标准五号胶的销售价基本相当。由于期现联动的原因,当日海南农垦电子商务中心现货报价曾在12000元/吨以下有部分成交,但截止下午竟价结束,平均成交价格勉强维持在12050元/吨附近,因此一旦在本周随后几个交易日内橡胶期货行情继续下挫,那主主产区海南现货报价势必会跌破12000元/吨,现货销售比较明显的两个特点就是,一是受期货影响较大,二是重要关键整数价位对于行情的发展作用大,比如一旦现货市场标准五号胶12000整数关口失守,那下一目标位极有可能回至11500一线,因此,如果考虑主力资金的因素,前期在RU407合约上承接大量实盘的主力,是不太愿意看到现货胶价在割胶季节里回至11500一线,这样其手中的仓单也将面临贬值。正是基于这一点,期货所起到的作用就是有机在供应压力非常之大的割胶旺季,尽量将国内现货托住,以使其能够在现货市场平稳销售尽量多的现货,否则的话后果将不堪设想,因此通过这一层面分析,在基本面无太大变化的前提下,行情走宽幅震荡的可能性较大,理论上分析橡胶期货与现货行情高度密切的关联度,以及主力手中持有大量的期货仓单,行情受两个方面的制约,是比较难以走出单边趋势,如此一来,笔者分析认为RU411合约在交割前的几个月时间里,继续延续宽幅震荡的走势,震荡区间在12000—13000上下千点空间内。
因此,实战操作中,在12000—12200元/吨,可试探性买入,同时兑现空单。
燃料油周评
本周内,沪市燃料油期价总体呈现振荡下行态势。由于国际原油走势尚不明朗,现货交易相对清淡,加之投资者对专业性较强的燃料油期货还并不熟悉,大多数投资者仍然在场外观望。因此,目前的燃料油期货市场交易还不是非常活跃,期价基本呈窄幅振荡状态。周一,主力合约FU0501以2133元/吨开盘,当日成交量大幅萎缩,缺乏活跃度的期价走势软弱无力,难以吸引大量投资者以及大公司企业会员的参与。随后几个交易日,期价振荡下跌,交易量有所增加。行情涨跌互现,盘中空方力量相对较强,有较明显的逢高沽空和获利平仓迹象。周五,受国际原油期价大幅上涨影响,沪油主力合约FU0501以2117元的价位高开23点,全天在2109—2117元/吨之间振荡,尾市收报于2112元/吨。周内最低2080元/吨,最高2136元/吨。
总体来说,目前沪市燃料油期货行情呈现弱势格局,期价仍维持振荡下行走势,建议投资者密切关注国际原油期价走势,逢高沽空,以短线操作为宜。
9月7日,欧佩克主席普尔莫诺发表言论,国际原油日供应量超过需求150万桶,油价将在12月之前降至30美元;伊拉克南部石油出口达到200万桶/日,北部也开始通过代用石油管线向土耳其杰伊汉港出口石油;人们日前担心的Frances飓风对墨西哥湾的影响并不严重,而飓风Ivan过后,委内瑞拉也已经恢复正常石油生产;沙特为平抑油价调低向美国及欧洲出口的主要级别石油的十月官方销售价格。受这些因素影响,国际原油期价在周初逐步小幅下跌,离场的基金多头逐渐增多。周四,美国能源部公布上周美国原油库存数据,原油库存大幅减少140万桶至2.857亿桶,已达到6个月低点,导致NYMEX10月原油暴涨1.84美元至每桶44.61美元,IPE10月布伦特原油大涨1.83美元至每桶42.22美元,将前几日跌幅尽皆收回。
但是,从中长期看,国际油价将会逐步回归,目前的油价亦处于自高点的修正状态中,由于地缘政治的不稳定因素以及国际需求的不断增加,油价可能会在42—43美元/桶区域上方陷入盘整状态。下周15日,欧佩克将在维也纳会议上讨论是否提高官方原油产出上限,主席莫诺亦表示可能会将目标原油价格区间提升至26—34美元/桶,目前为22—28美元/桶。相信该会议将会对目前的油价产生较大的影响,敬请投资者关注。
新加坡燃料油市场现货价格在本周内跟随国际原油期价走势持续下跌。现货180CST高硫燃料油周初交易清淡,但随着价格的逐渐下跌,吸引了来自中国的贸易商,因为新加坡180CST燃料油报价183美元相当于国内报价2070元,价差的扩大使得贸易商利润增大,故国内贸易商对新加坡市场燃料油需求增大,交易有所活跃。周末,180CST高硫燃料油报价182.75美元/吨,较周初下跌3美元。虽然短期内380CST高硫燃料油现货紧缺,但新加坡市场基本面没有较大改观,380CST高硫燃料油周四报价177.25美元/吨,稳中有降。9月燃料油/迪拜裂解价差周末走强至每桶贴水6.00美元。9日,新加坡周度库存提高1.7万桶至939.2万桶,较高的库存量将为后市燃料油的价格走势带来较大压力。
国内现货市场方面,华南黄埔市场燃料油现货价格持稳至走低。至周五,新加坡基准180CST高硫燃料油过驳报价2080—2120元/吨,船提报价2130—2140元/吨,较周初下跌50元左右。华东上海市场进口高硫燃料油报价2160—2180元/吨,下跌10元左右。周初市场交投清淡,之后随价格的下跌,买家兴趣有所增加,但由于近期到货相对集中,多数买家认为现货价格仍有下跌空间。
整体来看,目前燃料油的现货价格仍处于历史高位,且接近用油企业的成本上限,随着夏季用电高峰的结束和宏观调控导致的对燃料油需求的减少,在基本面因素影响下,预计下半年燃料油的现货价格将会进一步回落,期货价格也应该同势而行。
郑麦周评
本周小麦周初大幅上扬,但由于未得到基本面的进一步配合以及后续买盘的支持而随后走低,周五则在多方平仓盘打压下收于全周最低价。强麦501一周最高价1899,最低1871,收市价1872,较上周下跌18点。
从本周小麦表现看,一度多头上推期价的信心十足,价格也确实上扬了不少,但在数次冲击1900的整数位未能成功后,部分多头开始选择平仓离场,致使价格不断走低。实际上,由于目前仍然没有较大规模的资金参与,因此单边行情较难出现,相反低点不断下移,仓单的压力不断体现出来,更何况期望中的小麦现货价并未出现大幅上扬走势,因此整体的横向整理格局难变,随着时间的推移,则是向现货价回归之时。
从目前夏粮收购情况看,已告一段落,当前国内小麦集中收购已经放慢。各地粮食企业收购工作受到了贷款的影响,截至8月20日农发行今年累计发放夏粮收购贷款332亿元,与去年同期相比增幅达46%,但今年粮食价格的大幅回升,收购难度较大。加之农户的持续惜售和新麦价格的稳步上涨,对用粮企业及粮食部门的小麦收购工作构成持续压力。截至9月2日,河北省粮食部门累计收购新产小麦55万吨,较去年同期减幅达到74.3%;截至八月底,河南省粮食部门累计收购新产小麦470万吨,完成本年度全省计划收购量的32
从现货报价看,河南中、北的新产小麦的收购价格在1500-1520元/吨,豫南新产的收购价在1490元/吨左右。山东中部地区小麦的收购价格在1600元/吨左右,南部荷泽地区收购价为1570-1580元/吨。河北省目前新产中等白麦收购价格为1570-1590元/吨之上。价格虽有小幅上扬,但由于进入9月份,地方与国家的粮食储备库将展开轮换和补库工作,与此同时,前期停止的陈粮拍卖活动将如期恢复,有报道称下周河南省将拍卖超储库存粮近50万吨,九月底前国内小麦集中交易量将放大,因此盘面上受压不小,长期来看,期价维持横向整理格局不变,强麦501在接近1900一线放空,在1860一带则可逢低平仓。
连豆周评
在连续三周上涨后,美盘本周出现中幅回落行情。周一是美国“劳工节”假日,在结束三天长假后,周二CBOT亚洲盘开市即跳空下破600美分关键点位,期价连连走低,周内创出577.5美分新低,周高600美分。由于587美分是本轮上涨的62%回撤位置,市场在月度报告前维持在580~590之间振荡整理。截至8月31日,CBOT大豆持仓上基金持有净空单19121张,较前一周减少3180张,预计目前净空已重回2万张之上。
在美盘中幅下跌下,国内大豆期市本周呈现强势整理态势,最为强势的豆粕合约出现跳水行情。主要合约501大豆周开盘2780,最高2803,最低2708,收盘2721,较上周下跌85点,空盘量增加1.2万张至24.27万张。大豆411合约周收盘2784,下跌55点,现货月409大豆收盘2930,上涨22点。豆粕501合约周开盘2515,最高2556,最低2409,收盘2430,较上周下跌106点。现货月9月豆粕周内创新高2945,收盘2940,上涨60点,该价格已接近六月高点2968元。尽管期货价格回落,豆粕现货价格本周仍然持稳于2800至3000元之间,江浙一带报价2870-2920元/吨,山东地区2840-2920元/吨,河南2980-3000元/吨,京津冀地区报2930-3000元/吨,广东地区2950—2920元/吨。
周二晚间公布的美国大豆作物优良率连续第四周下降,截至9月5日大豆良好率为62%,较上周数据下降2个百分点,四周前优良率为73%,去年同期43%。今晚美国农业部将公布9月份大豆月度供需报告,市场预测美国大豆产量将上调2700万蒲式耳至29.04亿蒲式耳,结转库存相应上调1300万蒲式耳至2.03亿蒲式耳。由于8月至11月的月度报告数据对于04/05年度美国大豆的供求状况至关重要,在优良率再次下调下,美国农业部不排除连续第二个月下调大豆产量。对于中国市场需求问题,从目前国内下游产品价格的上涨及豆粕现货价格的坚挺看,禽流感之后的恢复性增长已经在8月份开始体现出来。在进入秋季之后,国内又将陆续迎来国庆长假、圣诞节、元旦及春节消费高峰期,肉禽类食品及豆油消费都将季节性增加。以目前国内豆粕及豆油价格计算,新进口大豆每吨压榨利润已高达300~500元,巨大的压榨效益将提高油脂企业大豆采购积极性,这将利好于美盘振荡巩固底部并缓解国内部分地区进口大豆供应不足。如果报告数据如预期一样偏空,美盘将技术性突破575美分并二次下探550美分支撑位。建议投资者中期保持多头思路,调整技术支撑位可以分批建立多单。
郑棉周评
棉花本周继续振荡上扬。以主力合约Cf501为例,全周上涨近300点,最终报收12895,成交量创上市以来新高,并一度创出5周以来新高12970。持仓一周增加近6000手。
图形上看,美棉本周再次确立了底部反转的趋势,周线收一小十字星,稳稳的立于5日均线之上,同时5日10日均线和周kd继续金叉,上升趋势保持良好。再看国内棉花,日线图上价格已经牢牢攀上60天均线并连续3天站稳,上升趋势不变,持续的增仓和放量更显示了此番多头是有备而来。盘面看多头已经牢牢的掌握了行情的主动权,下一步可能会在12700-13000之间振荡吸筹,扩大持仓,打好将来上涨的基础。
基本面上,美国棉花库存继续下降,截止到9月8日,NYBOT可交割的2号期棉合约库存下降到67,688包,9月3日为68,154包(480磅/包)。美国的龙卷风还在持续,对棉花产区的危害还难以预计,这也另一方面提供了棉价上涨的动力。国内棉花今年虽然种植面积较往年大幅增加,但是受到连续阴雨低温天气影响,不少棉花产区受到减产影响,今年大批量棉花上市也将推迟20余天。另外从国家三令五申的推行棉纺企业保护政策,从银行贷款上予以帮助的政策上看,目前棉花的价格也应该是属于底部阶段。
因此,操作上建议现阶段积极逢低买入,等待大涨行情的到来。