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在市场盛传央行“十一”期间可能加息之时,周小川9月6日到沪参加伦敦金银市场协会2004年全球贵金属年会注定绕不开这个话题。这一次,周小川直截了当地回答了关于加息的提问。他说,目前讨论加息或采取更进一步的措施还是早了点,央行还要看8月份的数据。
周小川更指出,目前市场有关“十一”国庆期间央行可能加息的传言只代表市场观点,不代表央行观点。
此前,有媒体言之凿凿地写道,“本周有商业银行的员工告诉记者:‘已收到上级银行的加息通知,一年期贷款利率由原来的5.04%提高为5.76%,存款利率暂时不动,等待央行的统一通知’。”
按照计划,国家统计局定于9月10日开始陆续公布8月份宏观经济数据,其中备受市场和央行关注的8月份消费者价格指数(CPI)定于9月13日公布。中国7月份CPI较上年同期上涨5.3%,不但实际存款利率延续为负的趋势,同时1年期人民币贷款实际利率(名义利率为5.31%)几乎为零。
央行9月2日公布的周小川8月31日的讲话称,尽管广义货币M2供应量增速已经回落到合理水平,但外汇占款继续高速增长,基础货币投放仍然较多,货币政策操作难度加大。这使得市场担心央行将很快采取包括加息或者放宽贷款利率浮动区间等紧缩措施。
短评:唯实而不唯上
进入下半年,关于加息与否的讨论渐有复活之势,而在各种“各异其趣”的评述、报道中,很有一些东西堪称“拍案惊奇”。
一国加息与否,因其关涉重大而必须也必然需要极其严谨的调查、论证。换言之,在现代政府管理体制及技术条件下,货币政策的调整与实体经济的变动存在非常强的对应关系,这其间的逻辑关系,虽然复杂,但绝非无章可循。
但有些人偏偏不会这样看待问题:最近,一则关于“周小川暗示加息在即”的报道很是夺了不少人的眼球。更有甚者,即使在不少专业机构,加息预期也是持续不退。受此影响,市场观望情绪弥漫,相对充裕的资金不断流向短期投资品种,短期利率不断被推低。8月最后一天,央行在公开市场操作上回笼60亿元资金,其中20亿元七天期正回购加权平均中标利率仅为1.8%,较上周大跌17个基点,创下今年7月底每周二新增七天期正回购操作以来的最低点。
这会不会暗示着一种新的“与央行的博弈”正在露头呢?现在还不好说。但可以肯定的是,每逢政策敏感时期,就会有这样那样的或个人或集团,自动放弃独立评判的权利,转而妄自揣度决策层的一言一动。这一次,这种现象也少不了。
在中国,由历史条件所决定,上述唯上不唯实的现象自有其滋生的土壤,另一方面,伴随我国市场化建设不断深化的进程,无论从可行性还是必要性角度来说,我们都理应提倡一种科学的、客观的,关于问题的认识方法。