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自8月12日中国证监会发布通知鼓励各证券公司进行业务创新以来,证券公司创新成为近期市场关注的焦点。然而,令管理层意想不到的是,对于这么大的举措,市场却反应冷淡,二级市场还在探底,新股发行价一再跌破。
对此,有分析人士指出,市场不是不欢迎证券公司创新,而是担心证券公司创新的最后埋单者是谁?是投资者还是银行?这个问题没弄清,投资者就不会有反应。
券商创新创些啥?
分析人士认为,8月12日中国证监会向各证券公司下发的《关于推进证券业创新活动有关问题的通知》中的业务创新,应包括过去被证监会严令禁止的一些业务,其中最有可能尽快出台的就是个人股票质押贷款业务和资产管理业务范围的扩大。这是因为《证券公司股票质押贷款管理办法》自2000年2月2日公布以来,证券公司的积极性并不高。其中的原因很多,关键是券商得到的资金投向何方?
现在好了,政策鼓励业务创新,个人股票质押融资从后台走向前台是理所当然的事情;其次,股票质押贷款的意向是给股市注入新的资金,激活股市是其最终目的。但这一重担只落到券商身上,作用肯定不大,它必须落到几千万股民身上才行,而要落到股民身上就只有个人股票质押融资能做到;最后,个人股票质押融资对券商而言是一本万利的事情,既可赚利差,又可赚手续费,同时还没有风险,何乐而不为?
至于资产管理业务,在券商中都有开展过,但存在的问题很多,本来风险较小的资产管理业务成了风险最大的业务。这样一笔成本最小的业务,券商又怎能轻言放弃?
在经营方式上,最有可能出台的模式就是混业经营。如果混业经营,资金问题解决了,还怕不盈利?而在组织方式上的创新,模式可能是金融控股公司。钱、财、物、人、权,哪个券商不想要?
这些年来股市缺创新吗?“一点都不缺”,一资深投资者这样回答记者。他列举了近年一些重大举措:首先是开放式基金的设立与规模的不断扩大;其次是中小企业板的登台;第三是发行审核制度的大变革;第四是保荐人制度的出台与实施;第五是券商资产管理业务的开设;第六是二次增发的推行;第七是企业整体上市等等。“但结果如何呢?不说你也清楚,不然市场怎么会这样?”
埋单者是投资者与银行
“到目前为止,股市的每一项创新业务的最后埋单者都是投资者与银行”,一证券公司的资深研究员对记者说。“每次动机都是为了从市场圈更多的钱。发行制度改革如此,扩大基金规模如此,增发、企业整体上市就不用说了,连券商业务的创新都是如此。市场一救活,圈的钱就会跟着来。最苦的就是投资者,每次创新,投资者都以为是利好,就入市。最后是什么时候买,什么时候就被套。最要命的是那些企业,将资金交给券商或机构理财,连本都拿不回来,他们也是埋单者之一”。
当记者问到为何银行也是埋单者时,这位老兄说,“哪一家证券公司出事,银行不埋单?哪一家上市公司出事,除了投资者外,银行不埋单?最近出事的证券公司中,又有哪一家少了银行?就拿德隆来说吧,偿债首先偿还的是个人的债,企业的、银行的要看情况。德隆事件中涉及到的银行资金上百亿,其中有部分打水漂了。再如新疆啤酒花事件中,最后吃亏的也是银行”。