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最近,日元的表现一直有悖于人们的直觉判断。上周,在日本经济增长预期摇摆不定、油价再创历史新高的情况下,日元反而出现上扬。很多交易员,甚至还有美联储(FED)主席格林斯潘均认为,油价上涨对日本经济的打击尤其惨重,因为日本的石油消费几乎全部依赖进口。
眼下,在油价连续三天下跌,较上周高点下挫10%,而日本国债价格下跌、收益率上涨并让日元吸引力增强的时候,日元却又开始了下跌。
日元异常归因日本股市
周三,欧元兑日元上涨近1个日元,从周二的132.34日元升至133.15日元。美元兑日元也呈现强势,从周二的109.53日元升至110.13日元。
市场观察人士称,日元对油价以及经济前景的异常反应主要应归因于日本股市的怪异表现,上周,当糟糕的油价达到最糟糕的时候,日本股市反而开始上扬。
美国银行驻纽约的首席外汇策略师罗伯特·辛切说,上周推动日元走强的最主要因素是日本股市反弹。
事实上,就连格林斯潘也对高油价对日本经济的损害表示担忧。他在8月18日就上个月他在国会作证时共和党参议员理查德·谢尔比提出的一个问题给他回信时说,如果油价居高不下,可能对日本经济活动造成严重拖累。
在这个背景下,影响日元的因素突然从油价开始转为股市的事实未免让人觉得不可思议。
股市不再受油价摆布
8月初,日元随着油价上涨而反向同步下挫。但上周,投资者好像不约而同地对创出历史新高的油价表示不屑一顾,全球主要股市在几个月的抛售后出现了强劲反弹。
日经225指数表现最为强劲,较其8月16日低点上涨近5.5%,道琼斯工业股票平均价格指数同期上涨2.7%。
股市的超强表现与日元不谋而合:从8月16日(日本股市开始反弹)到本周二,日元兑美元已经上涨近1.5%,兑欧元更是不同凡响,涨幅达3.7%。
尽管周三日元兑欧元及兑美元均有回落,但仍远高于1周前水平。日元并未脱离4月份以来的交易区间,但最近的反弹的确非同一般。
这种反弹本身制造了足够的后续动力,因为它迫使许多“越位”的投资者止损买进,特别是那些全面卖空日元或用日元买进英镑和澳元等高收益率货币的投资者。
此外,基于经济加速增长的预期而卖出日本国债的投资者也开始空头回补,进一步提振了日元汇率。
与此同时,通常比欧元兑美元或美元兑日元交易清淡的欧元兑日元这一时期有很多交易,日元的上扬因此也被放大。
供给需求日趋简单
但也有其他因素在发挥作用。ForeignExchangeAnalytics的合伙人大卫·吉尔摩说,供需关系趋于正常也促进了日元走强,年初曾经大量抛售日元以遏制其涨势的日本央行最近的干预行为已明显收敛。
他说,随着可供出售的日元减少及人们认为干预将停止,日元供给在事实上和人们的观念中都变得很有限,这一点支撑了日元汇率。吉尔摩说,尽管日元受油价影响极易波动,其收益率仍低于全球多数货币,并且日本经济上季度的表现不尽人意,但日元卖盘的确有所减少。
当然,在目前阶段,要判断这些基本面因素对第三季度增长前景及日本国债走势的影响也只能是臆测。
但日本股市的反弹显而易见,这也许是周三某些投资者趁日元回落之机积极买进的重要理由。