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温和的通货膨胀数据已经给美联储(FED)提供了暂缓加息的休整空间,如果它想暂缓加息的话。
但是,多数经济学家认为,受诸多因素推动,FED将坚定紧缩步伐,继续实行更多加息举措。这些因素包括最近的经济疲软仍有望被证明是暂时现象。
经济学家称,周二公布的7月份消费者价格指数(CPI)展现出一个温和的通货膨胀环境。政府宣布,7月份总体CPI下跌0.1%,剔除食品和能源价格的核心CPI仅上涨0.1%。和去年同期相比,总体CPI上涨3%,不过经季节因素调整后的涨幅为4.1%,仍处于较高水平。
FED可能暂时按兵不动
核心CPI较上年同期仅上涨1.8%,位于市场所认为的令FED满意的区域之内。在大多数情况下,这将足以使FED暂停加息步伐,至少等到经济更加企稳之后。
瑞士信贷第一波士顿驻纽约的资深经济学家史帝芬森说:“眼下看来没有迹象表明通货膨胀前景令人堪忧。要说有什么不同的是,你会看到核心CPI中再次显现出些许亚通货膨胀压力,这和经济增速减缓造成的需求下滑是一致的。”
一连串的经济数据,从6、7月份劳动力市场萎靡不振的报告到各地区制造业调查结果的疲软,都预示着美国经济正在放慢脚步,增长率更趋于与其长期增长潜力一致。在这种环境下,一些观察人士认为,FED暂时按兵不动的可能性很大。
不过,多数经济学家称,FED不可能将CPI数据作为暂停加息的理由,因为它依然坚信,经济走势向好,尽管最近面临很多困难,但这种趋势仍不会改变。此外,官员们希望将利率水平从目前这种由危机引发的低水平位置拉高。这是FED当前一轮紧缩行动的主要驱动力,一些人认为它可能将关键的联邦基金利率在一年内提高到当前1.50%的两倍。
数据分析变得错综复杂
令CPI数据的分析变得错综复杂的是,7月份消费者价格指数中的能源价格下滑。高昂的能源价格通常会带来相互矛盾的影响,它在短期内并不能真正导致通货膨胀,反而会削弱消费者在其他商品和服务上支出的能力,从而阻碍经济增长。FED在8月10日加息时,将美国经济近来放缓的主要原因归咎于能源价格上涨,称它预计这种情况是暂时的。
表面看来,CPI数据的确受到能源问题的很大影响。7月份通货膨胀率的回落主要受到机动车燃油成本下跌4.0%的推动,5、6月份这部分价格分别上涨8.0%和3.0%。和一年前相比,机动车燃油成本飙升26.5%。
然而,人们必须要把7月份CPI数据和其他消息(主要是连日创新高的石油价格)权衡考虑,这种价格割裂的状况使得经济学家们没有过多在意汽油价格的走势。
摩根士丹利的经济学家在客户报告中称,最新调查表明,尽管原油价格上涨,但汽油零售价格依然较为稳定,这对经济是有利的。不过,这种现象是暂时的,在9、10月份以前消费者价格指数中的能源价格或许不会大幅上扬。
当前困扰能源市场的主要问题都和不可预见的因素有关,这给FED官员和私人经济学家的预测增加了难度。实际上,油价飙升一直受到恐怖主义威胁和伊拉克战争影响,而这是全球最大产油地区面临的主要威胁。