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沪铜周评
本周伦敦铜价继续保持振荡走高之势。周四晚间最高上冲至2842上次高点附近,但收盘回落至2787。尽管振荡加剧,但总体仍保持上扬走势,而且从目前各项基本面情况看,铜价仍有继续上扬空间,3000美元仍可再次看到。
首先全球铜供应紧张的局面仍在继续。据有关数据显示,今年1-5月份全球精练铜供应缺口仍达到61万吨。据预测全年总缺口将过百万吨,这其中中国的消费增长起了很大作用。由于前期沪伦两市铜价比过低,导致国内铜到港量急剧下降。尽管近期受电力紧张及季节因素影响,但沪铜现货面仍非常好,现货升水达到500元/吨。而以目前9.2-9.5的比价,第三季度进口铜的压力仍然不会增加。同时,上海、伦敦COMEX的库存继续下降,这也对铜价产生支撑。
从基金持仓看,本周其持仓并没有大的变化。而国内多头的相对集中,其中大部分为跨市反套利的单子,相应在伦敦的大量空头面临被挤兑的局面。而前期现货升水一度高企也反映了后市由于迁仓引发的止损买单将推高铜价。而相关油价的见顶回落,美元因素同时也会在后市对铜价有支撑。
综上所述,目前铜价仍有上扬的空间,操作上仍不宜过看空。
沪铝周评
本周现货铝在14800处受到强劲支撑而有所反弹,成交有所放大,交易逐渐有起色。从一周现货报价看,上周五报价14820,本周一报价14800,周二14810,周三14820,周四为14850。相对平静的现货市场而言,期货铝止跌企稳,反弹势头较猛,基本收于全周的最高价。
从本周现货市场看,最大的亮点是周二作为最大的氧化铝供应商中铝突然宣布将氧化铝报价从原先的4300下调至3750,同时铝锭的报价从15000下调至14850。消息出台后,期货市场率先有所反映,期价止跌企稳,当天收于最高价。在随后几天的交易中,期货铝不断上扬,成交量显著放大,空盘量也有所增加,反弹态势明显。那么,铝锭是否从此走出明显的上涨态势,回答是否定,应该说,目前的上涨仍为反弹,反弹后下跌仍在所难免。
首先是,国家宏观调控措施不变。第二季度以来,中国政府的宏观调控力度加大,尤其是针对钢铁、水泥以及电解铝行业的过度投资现象国家采取更加严厉的举措来进行调控。电解铝行业经过一段时间的整顿之后取得了一定成效,一些拟建和在建的产能被关闭,而一些中小铝厂的生产在政策的调控下,加上成本增加以及电力紧张等因素的影响也相继停产。尽管如此,国内电解铝的产能仍然十分巨大,经过国家批准,符合国家产业政策的产能估计到2005可能将达到1000万吨。尽管行业调控、成本因素和电力问题使得一些产能延迟生产,但铝厂的产量并没有出现明显下降。5月份全国累计铝锭产量达到54.74万吨,同比增长28%,月产量创出2004年以来的新高。6月份的产量为518000吨,1-6月份产量为311万吨,较去年同期增加23.3%,6月份较去年同期增加18%。虽然相对前期而言,产量有所减少,但仍较去年有显著增长,而消费由于宏观调控,汽车和房地产等行业对铝锭的消费可能会出现一定程度下降,国内供过于求的现象将更加严重。同时由于国际铝价稳步上涨,国内比价的不断缩减以及国际市场上氧化铝价格的大幅下挫令进料加工复出口的操作越来越现实,一些拥有进料加工权利的铝厂正在着手考虑甚至已经开始实施下半年的进料加工生产。果真如此,下半年的国内铝产量不但不会出现下降,反而会继续保持上升态势,一些闲置或者已经建设好的产能将会重新开工生产。因此只有在产量显著减少的前提下,铝价才会有显著回升。
其次,高居不下的库存将对整个市场产生诺大的压力,从上周库存报告看,上海交易所的库存从7月初的137033吨增加至月末的162218吨,期间库存只增不减的现象反映了市场的低迷。只要库存没有持续的减少,铝价的上扬就带有反弹性质,更不要提目前的库存还在持续增加中。而库存的持续增长则实实在在反映了消费的疲弱。
最后是电力紧缺问题。很多人认为电力紧缺会导致铝产能的下降,实际上很多铝厂是当地的重点扶植对象,电力有一定的倾斜且不谈,部分企业还采用煤电联营,铝电联营等方式,电力紧张对这些企业影响其实有限。而在华东地区,由于拉闸限电,对铝型材厂的影响较大,开工率明显不足,大大影响铝锭的消费量。另外,近期运力颇为紧张,即便如此,库存仍有显著增长,显示铝锭仍处明显弱市中,
综上所述,目前的上扬是对前期阴跌不止行情的修正,后市在经历短暂反弹后,铝锭仍有探底要求,建议投资者逢高沽空。
上海11月铝开盘价15230,最高价15500,最低价14990,收盘价15370。
沪胶周评
本周沪胶期价以窄幅振荡盘跌为主,周五收市现货408合约报收13510元,较上周的13730元下跌220元;后续409合约报收12605元,较上周的12760元下跌155元;远期主力411合约报收12500元,较上周的12850元下跌350元。综观一周期价走势,成交量在相对有所缩减的同时,近月合约持仓量继续大幅减少。而远月主力411合约持仓量仅增加5310手至27394手,相对而言增幅不大,市场仍显观望气氛。周五期交所公布的天胶库存总量增加2150吨至230765吨,而仓单数量减少1190吨至223200吨。目前诸合约持仓量近减远增,在少得可怜的成交量面前,远期合约价格开始下破横盘的均线系统,且向区间底部运行,后期价格有突破12500元支撑的可能。虽由于前期国际市场胶价跌幅较大,本周价格在美元指数反弹之后继续走弱的支持下已开始出现止跌企稳迹象,但国内市场仍受到库存和新胶上市的压力影响,价格区间震荡的格局仍将延续。
国际市场,本周东南亚产区泰国多数产区天气晴朗而使供应量增加,加上来自海外的需求缩减仍是压制胶价的主要因素。但泰国的制造出口级片胶的原料无烟胶片(USS)的价格经历近两个月的下跌后渐显企稳迹象。目前泰国和印尼10-12月发货的3号烟片胶(RSS3)最新FOB报价分别报至1240美元/吨和1260美元/吨,TSR20胶价跌至1190美元/吨和1160美元/吨,马来西亚SMR20标准胶持稳于1170美元/吨。而销区东京期胶市场3号烟胶片期货合约价格一周来因日圆的持续走软引发的买盘使多数合约价格升至重要心理位140日圆以上。周五现货408期约价格报收144日元/公斤;基准501期约收于144日元/公斤。同时石油价格、合成橡胶价格的高企在一定程度上也对胶价形成支撑。日本汽车轮胎制造商协会周二公布的数据显示,日本6月用于制造轮胎的橡胶数量较去年同期上升1.7%,至110558吨。6月国内发货的轮胎所用橡胶量较去年同期增加0.8%,至51657吨。用于出口的轮胎用橡胶数量较去年同期增加6.6%,至59480吨。工厂以橡胶计的轮胎库存较去年同期减少17.6%,至40228吨。今年1-6月日本轮胎用橡胶数量为630049吨,较去年同期增加1.6%。另外,因需求滞缓而导致过去几周亚洲胶价的下滑,已使三国橡胶联合理事会(IRCo)密切关注市场,并准备采取行动以阻止价格下滑。委员会决定将于8月10日-11日在曼谷召开会议来进一步探讨市场形势,讨论保护胶价的可能举措,必要的话将由IRCo各成员国采取特殊行动以阻止价格的进一步下滑。如果现货市场价格受到联盟影响止跌的话,东京期胶价格还可能继续向上反弹。
国内市场,传统产区海南农垦电子交易市场和云南农垦市场的五号标胶一周来分别交易了3384吨和439吨,周五价格分别报12544元/吨和12410元/吨,价格继续下跌。导致传统销区市场报价也下跌,整体报价区间已跌至13400-13800元/吨,个别地区报价格跌幅继续扩大。据目前衡水现货市场交易状况了解到,受期货市场现货库存及需求不振的影响,天胶交易情况不容乐观。若没有合成胶价格的支撑,价格可能还会下跌。合成胶价格坚挺,货源较紧,国产松香丁苯胶1500、1502价格在13800-13900元/吨,充油胶1712价格在12400元/吨左右。俄罗斯M-15货源紧缺,价格在12400-12500元/吨。顺丁胶价格在13700元/吨,货源奇缺,但需求一般,异戊二烯价格在12900-13000元/吨。以上胶种后市因货源紧,价格仍会坚挺,并且有上涨的可能。
连豆周评
由于美国大豆产区天气始终未能出现持续炎热干燥天气,CBOT大豆本周继续创出556美分(11月合约)新低。周四公布的近一周销售数据高于市场预计,截止7月29日一周中,美国陈豆净销售6.46万吨,市场预期-2.5至2.5万吨;新豆净销售28.5万吨,高于上周的16.79万吨,市场预期在10至20万吨。在较好的销售数据刺激下,期价最高反弹至575美分。
在外盘创新低下,国内大豆主要期约11月大豆以探低回升十字星报收,成交放大报234万手,空盘量增至40万张之上报40.09万张,周开盘2721,最高2758,最低2647,收盘2719,较上周下跌21点。豆粕主要合约M0409当周维持在2661至2763之间波动,收盘2720,较上周下跌27点,空盘量减少9710张至10.82万张。当周豆粕现货报价持稳于2830元/吨(江苏东海粮油),港口进口大豆到港量下降、分销价格坚挺是近期豆粕价格相对高岂的主要原因。以目前8月、9月船期南美大豆到岸价270美元测算,进口大豆成本已降至2725元/吨,远低于目前港口大豆成交价3200至3250元/吨。随着高价进口大豆库存的下降,国内大豆市场巨大的压榨利润将促使中国大豆进口需求恢复,外盘大豆相对疲弱的走势将随着中国需求的恢复而逐渐走出低谷。建议投资者不易过分看空后市,在进入秋季之后,整个大豆市场可能随着中国买家的重新活跃而走出一波恢复性上涨行情。
郑麦周评
本周郑麦振荡整理,,强麦411减仓下行,强麦501逐渐增仓,成交依旧低迷,强麦501一周最高1897,最低1875,收盘价1887,较上周微涨1点。
从本周表现看,周初的多头平仓盘使得期价迅速下跌,但随后交易中逢低买盘的介入使得期价逐渐企稳,同时1月增仓显著,主力移师远月迹象明显。总体而言,成交量的萎靡不振显示市场仍缺乏大资金参与,上下均显得困难,但强麦411上实盘空头较多,因此多方面临的处境较为尴尬,理论上期价难逃一跌,当然主力可以采用向向远月迁仓的办法,以时间换取空间。
从基本面情况看,小麦收购价逐步上涨,主产区小麦现货价坚挺,河南优质小麦报价1600,山东报价1680,河北报价1660,同时农民惜售心态严重,收购企业资金的紧缺使得目前小麦收购进度较往年缓慢,呈现出一定的复杂性。另外,黄淮地区的粮食收购工作尚未全面展开,补库任务较为艰巨,因此后市现货小麦还有一定俄上涨空间。但美国小麦的持续下跌,再加上海运费的下降,进口优质小麦到港成本价在1900以下,客观上给期价又封了个顶。因此在这样一种状况下,期价维持整理的可能性较大。操作上短线低买高抛均可,中线则以抛出为宜。