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自4月7日大盘见顶回调以来,已累计运行了16周,其中从6月11日大盘发出重要底部进入信号以来,大盘在重要底部区域已运行了7周,超过了1997年以来6周的重要底部区域运行记录。7月2日,大盘收出了调整以来的第一根周阳线,市场从单边持续下跌转向了横向整理。7月上证指数创出了1783点以来的调整新低1366.50点。其中,上证指数表现最差,但也仅微跌0.93%,表现最好的申万50指数则上涨1.06%。
7月个股表现
一、35%的个股跑赢申万300指数
7月份沪深两市A股涨跌幅分布处于-40.0%至38.7%之间,平均值为-2.34%,其中跑赢申万300指数的个股比例为35.0%,与上月基本持平,强势股(跑赢申万300指数10个百分点)比例为7.3%,比上月上升近4个百分点;弱势股(跑输申万300指数10个百分点)比例为21.3%,比上月上升近10个百分点。
二、庄股、ST股位居跌幅前列
7月份沪深A股涨幅前10名分布较为散乱,既有问题股(ST屯河,上涨38.7%,涨幅第一),又有网络科技股、ST股等;跌幅前10名个股跌幅处于27.0%-40.0%之间,以ST和问题股居多,它们分别是ST民丰、江苏琼花、ST中燕、太极集团、科达机电、恒生电子、*ST宁窖、百花村、托普软件和ST重实。
三、权重股出现分化
截至2004年7月30日,上海A股市场前10大权重股分别为中国石化、华能国际、宝钢股份、长江电力、中国联通、招商银行、浦发银行、民生银行、武钢股份和上海石化。在这10家权重股中,当月表现较好的是武钢股份(上涨8.9%)、长江电力(上涨5.8%)和招商银行(上涨5.5%),表现较差的是华能国际(下跌7.4%)、上海石化(下跌5.6%)和中国石化(下跌4.0%)。
深证A股市场前10大权重股分别为扬子石化、中兴通讯、五粮液、深发展A、粤电力A、TCL集团、ST吉化、盐田港A、中集集团和首钢股份。在这10家权重股中,当月表现较好的是中集集团(上涨21.7%)、中兴通讯(上涨11.3%)、五粮液(上涨6.1%),表现较差的是TCL集团(下跌19.3%)、粤电力A(下跌13.2%)和扬子石化(下跌8.5%)。
四、沪深两市新股首日涨幅基本持平
7月份沪深两市上市新股共计21家,其中上海市场5家,深圳市场16家。从上市首日涨幅来看,沪市首日涨幅平均值较上月有所上升,7月为62.5%,其中首日涨幅最大的是宁波热电(120.5%),最小的是风帆股份(11.9%);深市中小企业板新股首日涨幅平均值大幅下降62.5%,与沪市处于同一水平,其中首日涨幅最大的是霞客环保(143.1%),最小的中捷股份仅为13.2%。
市场预测
再过1周,我们即将进入猴年猴月(8月8日-9月7日)。实证研究表明,猴年猴月即使产生重要低点,市场的下跌空间也是十分有限的,本轮调整低点有效击穿1300点的可能性很小。
另外,实证研究表明,1997年以来,重要底部产生之后的反弹(转)幅度最低值为13.7%,一般都在25%以上。调整结束以后,按25%上涨幅度计算,调整低点1300点来计算,后市反弹高度将在1625点以上,最低也将达1478点以上。如果按持有最大涨幅历史最低值8.7%来进行计算,猴年高点将在1832点以上。目前机遇远远大于风险。
7月市场整体运行特征分析
一、行业贡献度分析
7月份对沪深两市市值变动贡献最大的前5个行业分别是化工、交运设备、公用事业、建筑建材、房地产,这5个行业贡献了整个市值变动额的132.8%。在这5个行业中,交运设备跌幅最大(下跌4.88%)。
二、个股贡献度分析
7月份上海A股市场对指数下跌贡献最大的前10家个股贡献度总和为151.4%。对指数下跌贡献最大的前10家个股中表现最好的是中国石化,表现较差的是中信证券和齐鲁石化。对指数反向贡献最大的前10家个股中表现较为出色的是贵州茅台、上港集箱、上海机场、仪征化纤和中海发展。
7月份深圳A股市场对指数下跌贡献最大的前10家个股贡献度总和为186.9%。对指数下跌贡献最大的前10家个股中跌幅超过15%的有3家,它们分别是TCL集团(下跌19.3%)、鲁能泰山(下跌16.0%)和一汽夏利(下跌15.6%)。对指数反向贡献最大的前10家个股中表现较为出色的是中集集团(上涨21.7%)、锡业股份(上涨19.7%)、西山煤电(上涨15.6%)、格力电器(上涨13.7%)和深赤湾A(上涨11.3%)。
三、指数波动空间有望继续拓展
截止到2004年7月30日,猴年持有最大涨幅仅有5.8%,低于8.7%的年度最低水平,按8.7%进行测算,猴年年度高点将在1832点以上。猴年振幅系数仅为24.7%,依旧低于25.3%的年度最低水平,也就是说,后市波动空间依然具有继续拓展的能力。
四、目前市场运行在中长期成本之下
统计结果显示,目前市场中、长期成本集中在1553-1616点之间,也就是说,目前市场运行在中长期成本之下,请投资者关注市场成本对指数的牵引作用。
五、市场估值水平远远低于“5·19”相应水平
2004年7月30日,上海A股上市公司算术平均价格为7.02元,比“5·19”低点9.12元的股价水平低23.0%;上海A股总股本加权平均市盈率为26.5倍(扣除亏损股),比“5·19”低点28.5倍的市盈率水平低7.0%;上海A股总股本加权平均市净率为2.35倍,比“5·19”低点3.13倍的市净率水平低24.9%。值得指出的是,目前我国A股市场股价水平最低值已下降到了2元以下,市净率水平最低值则下降到了1倍以下。统计数据显示,2004年7月30日,沪深两市有6只A股低于2元,最低的*ST吉纸仅为1.68元,市净率低于1倍个股有ST达尔曼(0.67)和长春经开(0.90)。
7月板块运行特征分析
一、申万风格指数运行特征分析
7月份18个风格指数4个跑赢申万300指数,其中表现最好的5个风格指数分别是高价股指数、配股指数、低市盈率指数、绩优股指数和中盘指数,涨幅处于0.60-2.48%之间;表现最差的5个风格指数分别是小盘指数、亏损股指数、新股指数、高市净率指数和低市净率指数,这些指数跌幅处于1.65-6.38%之间。
从波段统计来看,2004年4月7日-7月30日,表现最好的5个风格指数分别是低市盈率指数、绩优股指数、中市净率指数、大盘指数和高价股指数,跌幅处于20.1-22.5%之间;表现最差的5个风格指数分别是活跃指数、微利股指数、高市净率指数、高市盈率指数和小盘指数,跌幅处于29.3-32.4%之间。
二、申万行业指数运行特征分析
1、采掘、运输板块继续走强
继上半年战胜市场之后,7月份采掘、运输板块继续走强,采掘、交通运输行业指数分别上涨9.2%和3.6%,明显超越同期申万300指数0.85%的涨幅。统计数据显示,7月份采掘、交通运输、有色金属、食品饮料、电子元器件、金融服务、黑色金属、家用电器等行业指数出现上扬,它们依次上涨9.2%、3.6%、2.6%、2.3%、0.7%、0.6%、0.5%和0.3%,其中采掘行业指数的上涨直接得益于煤炭板块上市公司良好的市场表现,间接得益于煤炭上市公司纷纷推出的预增公告。统计数据显示,采掘行业预计半年报净利润将同比大幅增长的公司有9家,占该行业公司总数的52.9%,而其中煤炭开采子行业就占了8家。交通运输板块的上涨恐怕主要得益于其抗周期性特征,而有色金属的上扬主要是由于半年报报喜公司明显多于报忧公司。数据显示,有色金属行业中期预增、扭亏、预减、预亏的公司分别有14家、1家、2家和1家,预增公司占行业公司总数的32.6%。
23个申万一级行业中7月份跌幅超过1个百分点的行业主要有交运设备、农林牧渔、轻工制造、建筑建材、信息设备、商业贸易、公用事业、机械设备、医药生物等,它们均跑输申万300指数2个百分点以上,其中表现最差的交运设备行业指数当月跑输申万300指数5.7个百分点,而今年以来则更是落后大盘20.9个百分点。
从年初以来的市场表现来看,1-7月份跑赢大盘最多的行业有:家用电器、电子元器件、采掘、信息设备、交通运输、商业贸易、化工等,它们均超越申万300指数5个百分点以上。而跑输申万300指数最多的行业主要有:交运设备、轻工制造、农林牧渔、医药生物、机械设备等。
从流通市值前50名的二级行业来看,7月份市场表现相对较好的行业主要有机场、煤炭开采、水路运输、港口、金属制品、网络服务、白色家电等,均跑赢申万300指数4个百分点以上,其中前4名均为运输和煤炭板块。此外,有色金属冶炼、饮料制造、电气设备、服装、化学制药、化学制品、化学纤维等行业也均超越大盘1个百分点以上。二级行业中7月份跌幅居前的行业主要有塑料、汽车整车、农业综合、计算机应用、视听器材等,均跑输申万300指数5个百分点以上。
2、上半年采掘等行业业绩表现突出
今年以来,采掘业行业指数跑赢申万300指数10.9个百分点,可谓表现抢眼,相应地,该行业今年上半年经营业绩表现也相当不错。截至7月31日,已披露半年报的5家采掘业上市公司的加权平均每股收益为0.279元,平均主营业务收入和平均净利润分别同比增长61.8%和36.6%;环比来看,5家采掘业上市公司二季度净利润环比增长24.5%,主营业务收入二季度比一季度提升24.3%,此外,业绩预告数据更是显示采掘业9家预增公司已超过该行业公司总数的一半。
基于已披露半年报公司统计的加权平均每股收益大于0.25元的一级行业有:黑色金属、采掘、家用电器、有色金属,它们的平均净利润分别同比增长47.3%、36.6%、50.8%、76.8%,同比增幅均较高,不过环比来看,二季度黑色金属行业的平均净利润比一季度下降了9.0%,说明宏观调控政策的效应已开始初步显现。
从平均净利润同比涨幅排名来看,半年报加权平均每股收益在0.1元以上且净利润同比增幅较大的行业有:公用事业、有色金属、化工、纺织服装、家用电器、黑色金属等,同时除黑色金属行业外,其余5个行业二季度业绩均比一季度提升。
从平均净利润环比(指二季度比一季度)涨幅排名来看,半年报平均每股收益大于0.1元且环比涨幅较大的行业主要有家用电器、公用事业、房地产、化工等,不过有些行业的增长受季节性因素影响。
从预增公司占行业公司总数的比例来看,采掘、黑色金属、有色金属、化工、交通运输等行业预增公司占比较高,行业内分别有52.9%、38.1%、32.6%、23.9%和20.0%的公司预计半年报业绩将同比增长50%以上,事实上,从已披露的半年报情况来看,这些行业的平均净利润同比增幅均在30%以上。
3、6月份黑色金属、有色金属增速回落明显
国家统计局的数据显示,今年以来我国工业企业的利润增长情况良好,受宏观政策影响,前6个月利润同比增幅比前5个月略有回落。
分行业来看,6月份煤炭开采业利润同比增幅首次出现回落,1-6月份利润总额同比增长126.7%,与1-5月份的142.3%相比,回落15.6个百分点,这需要引起我们的注意;受油价上涨等因素影响,石油和天然气开采业利润增速有所回升;石油加工业1-6月份利润同比增长290%,增幅较1-5月份的226%有所提高,说明宏观政策对石油加工业的直接影响不明显;此外,纺织业和服装业的利润增速比1-5月份进一步提升,行业景气状况进一步向好的方向发展。直接受宏观政策调控的黑色金属冶炼及有色金属冶炼行业的利润增速自5月份有所放缓之后,6月份进一步减速,并且利润同比增幅分别下降22和15个百分点,宏观调控政策的效果进一步显现。