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近期,随着小麦收割结束及收购的开始,国内小麦现货价格出现止跌回升迹象,国内主销区价格皆有所上涨,而反观郑州小麦市场,期货价格却维持低位振荡格局,并没有跟随现货价格的回升而上涨,是什么原因造成了目前的局面?郑麦期价后市如何演绎成为市场关注的话题,为此,笔者作一简要分析:
国内供需格局依然向好
2000年以来,国内小麦产量连续五年减产,2000、2001、2002、2003年小麦产量分别为9964、9392、9129、8694万吨,消费量分别为10903、10900、10690、10730万吨,进口量分别为42、91、39、50万吨,这四年的供需缺口总计为5849万吨,这些都需要动用库存补充,也就是说,2000-2003年的四年间,国内的小麦库存大幅减少5849万吨左右。据国家粮油信息中心估计,2004年小麦产量为8700万吨左右,仍有2000万吨左右的供应缺口。可以说,国内的库存在最近五年大幅度减少。
另外,由于前几年国内小麦价格低迷,农民种粮积极性不高,加上国内种植结构调整、退耕还林政策的实施以及工业用地的不断增加,国内小麦播种面积增长潜力不大,产量仍将维持低位徘徊,而需求则随着人口的增加呈现刚性增长,这将使得国内小麦供需缺口仍将存在,库存仍将下降。从供需的角度来看,供需基本面的不断转好对国内小麦价格的上涨是一个长期支撑。
农民惜售心理较浓
由于去年粮价上涨较晚,农民在小麦上涨前已大部分售出,因而并未因粮价大幅上涨而得到较大利益,因此,今年农民售粮存在一定观望情绪,另外,今年国家全面实行对农民直补政策,加之良种补贴、免收特产税、减收农业税等一系列的优惠政策,农民手中较往年宽裕,并不急于售粮;农民呈现出普遍的惜售心理,惜售心理的出现使得小麦价格难以下跌。
期货价格仍高于现货价格
近期,小麦现货价格出现上涨,中等普通白小麦主产区河北地区出库价格为1520-1600元/吨,山东地区在1540-1600元/吨,山东在1520-1600元/吨,河南地区在1460-1560元/吨,优质小麦河北地区的出库价格为1620-1700元/吨,山东地区在1640-1700元/吨,河南地区1580-1660元/吨。三个主产区的新小麦的收购价格为1440-1540元/吨。目前郑州强麦主力合约411期货价格在1845元/吨,较优质小麦现货价格高出150-220元/吨,硬麦主力合约411期货价格在1716元/吨,较普通小麦现货价格高出100元/吨以上,同时也比优质小麦高,可以说,郑州小麦期货价格已经部分反映了基本面的利好因素,使得短期内的上涨空间受到限制。
市场参与热情不高
众所周知,商品期货价格一方面受供求关系的影响,另一方面也与资金参与程度有关,比如,近期CBOT大豆的暴跌,主要是由于投资资金的做多热情减退、不断抛空所致。面对小麦良好基本面,郑州小麦自2002年以来,也曾吸引了一定的资金入场做多,但由于国家相关粮食政策变化及调整,国内小麦现货价格一直远远落后于期货价格的涨幅,使得期货价格有透支现象,使得多头大多以失败告终,前期入场的主力多头在全体商品价格的下跌中,独木难支,选择弃盘方式,使得小麦市场做多气氛大大减弱,市场信心受到重创。在市场信心的恢复以前,小麦期货价格的反弹力度受到限制。
另外,中国小麦产量每年在8000多万吨以上,理论可交割量可达数百万吨,与其它品种相比可谓是大品种,再反观郑州强麦与硬麦分别不足20万张(双边)的总持仓来看,与小麦作为大品种的现实不太相符,现在的小麦市场还没有体现出大品种的风范,进一步显示出市场参与热情不高,在持仓没有有效放大以前,小麦期价的上涨的时机便难以成熟。
通过以上分析可以看出,国内小麦供需依然向好,对小麦期价形成较强的支撑,但出于短期内期价仍高于现货价,加上市场人气不足,短期内上涨难度相对较大,在多空因素交织的影响之下,郑州小麦期价仍将维持震荡格局。